MỚI

Thiệp giáng sinh độc lạ

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Ông Nguyễn Duy Hưng - “Mức tăng dồn vào một vài cổ phiếu lớn, thì một vài cổ phiếu đang ở mức định giá rất thấp"

Khi mức tăng của thị trường dồn vào một vài cổ phiếu lớn, điều đó không chỉ là câu chuyện về chỉ số, mà là trạng thái tâm lý điển hình của nhà đầu tư trong giai đoạn nửa tin nửa ngờ.

Phần đông có xu hướng nhìn thị trường qua những gì đang tăng, từ đó hình thành cảm giác “đã trễ”, “không còn cơ hội”, trong khi lại bỏ qua phần còn lại đang đứng yên. Chính tâm lý so sánh này khiến dòng tiền cá nhân trở nên thụ động: không dám mua vì sợ sai nhịp, nhưng cũng không dám đứng ngoài hoàn toàn vì sợ bỏ lỡ. Thông điệp của ông Nguyễn Duy Hưng thực chất là lời nhắc rằng thị trường không vận hành theo cảm xúc đám đông; khi sự chú ý bị hút vào số ít cổ phiếu dẫn dắt, thì hành động hợp lý không phải là chạy theo cái đang tăng, mà là quay lại nhìn những nơi đang bị định giá bởi sự thờ ơ.

Trong đầu tư, rất nhiều quyết định sai không đến từ phân tích kém, mà đến từ việc để tâm lý “nhìn bảng điện” lấn át tư duy giá trị.

Đặt bức tranh đó cạnh dữ liệu lãi suất qua đêm liên ngân hàng hôm nay giảm nhanh về quanh 5,3% – thấp hơn đáng kể so với vùng 7–7,6% chỉ cách đây 2 tuần – có thể thấy một độ lệch pha điển hình: về mặt kinh tế học, thanh khoản hệ thống đã bớt căng và áp lực vốn ngắn hạn đã hạ nhiệt; nhưng về mặt hành vi, nhà đầu tư vẫn phản ứng theo ký ức của giai đoạn thắt chặt trước đó.

Trong lịch sử thị trường, VNIBOR thường là chỉ báo đi trước, báo hiệu sự thay đổi của chi phí vốn và khẩu vị rủi ro, trong khi giá cổ phiếu phản ánh chậm hơn do tâm lý cần thời gian để thích nghi. Khi tiền bắt đầu nới lỏng mà thị trường chưa lan tỏa, thì định giá không còn là vấn đề của doanh nghiệp, mà là sản phẩm của sự do dự. Và cũng chính ở những giai đoạn như vậy, hành động hợp lý không nằm ở việc chạy theo vài cổ phiếu đã tăng, mà ở việc đủ tỉnh táo để nhìn ra đâu là phần của thị trường đang bị định giá bởi cảm xúc, chứ chưa phải bởi giá trị