OCBC giảm kỳ vọng, vàng còn động lực?

Động thái của OCBC phản ánh góc nhìn thận trọng trong ngắn hạn, trong khi nhiều định chế tài chính lớn vẫn duy trì kỳ vọng tích cực đối với giá vàng trong dài hạn.

Theo phân tích của OCBC (Singapore), mục tiêu giá vàng cuối năm được điều chỉnh giảm từ 5.100 USD xuống còn 4.360 USD/ounce, thấp hơn 740 USD so với dự báo trước và cách khá xa mức 5.600 USD/ounce mà ngân hàng này từng đưa ra hồi đầu năm.

Không chỉ vàng, OCBC cũng giảm dự báo giá bạc từ 89,5 USD xuống còn 67 USD/ounce, tương đương mức điều chỉnh khoảng 25%.

Theo ngân hàng này, nguyên nhân không nằm ở việc thay đổi quan điểm về triển vọng dài hạn của vàng mà do các giả định trước đây đã không còn phù hợp với diễn biến thực tế của thị trường.

Đầu năm, OCBC xây dựng kịch bản trên cơ sở Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách tiền tệ, đồng USD suy yếu và nhu cầu đầu tư duy trì ở mức cao. Tuy nhiên, căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông khiến giá năng lượng tăng trở lại, kéo theo áp lực lạm phát và làm gia tăng khả năng Fed phải duy trì mặt bằng lãi suất cao lâu hơn dự kiến.

Vàng vẫn được hỗ trợ bởi những động lực dài hạn

Lãi suất cao thường khiến lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ tăng, qua đó làm giảm sức hấp dẫn của vàng - tài sản không tạo ra dòng tiền.

Tuy nhiên, OCBC vẫn cho rằng các yếu tố nền tảng hỗ trợ vàng chưa thay đổi. Đáng chú ý nhất là xu hướng mua ròng vàng của các ngân hàng trung ương vẫn tiếp tục diễn ra nhằm đa dạng hóa dự trữ ngoại hối.

Quan điểm này cũng tương đồng với nhiều tổ chức tài chính lớn trên thế giới.

Goldman Sachs hiện vẫn dự báo vàng có thể đạt khoảng 4.900 USD/ounce vào cuối năm. JPMorgan tiếp tục giữ mục tiêu khoảng 6.000 USD/ounce, trong khi Morgan Stanley vẫn duy trì dự báo quanh 5.200 USD/ounce.

Điểm khác biệt là OCBC tập trung nhiều hơn vào triển vọng ngắn hạn, còn các định chế còn lại đánh giá dựa trên xu hướng tích lũy vàng của ngân hàng trung ương và nhu cầu phòng vệ dài hạn.

Thị trường đảo chiều chỉ sau một báo cáo việc làm

Điều đáng chú ý là ngay sau khi OCBC hạ dự báo, thị trường vàng lại ghi nhận diễn biến trái ngược.

Giá vàng giao ngay đã tăng lên khoảng 4.175 USD/ounce, có thời điểm tiến sát 4.200 USD/ounce sau khi báo cáo việc làm tháng 6 của Mỹ cho thấy nền kinh tế chỉ tạo thêm 57.000 việc làm, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng.

Số liệu này khiến đồng USD suy yếu, lợi suất trái phiếu Mỹ giảm và kỳ vọng Fed tiếp tục nâng lãi suất cũng hạ nhiệt, qua đó hỗ trợ giá vàng phục hồi.

Tuy vậy, thị trường vẫn chưa loại bỏ hoàn toàn khả năng Fed tiếp tục duy trì lập trường cứng rắn nếu lạm phát chưa giảm như kỳ vọng. Trong ngắn hạn, diễn biến của vàng sẽ tiếp tục phụ thuộc vào các dữ liệu quan trọng như chỉ số giá tiêu dùng (CPI), chỉ số PCE và cuộc họp chính sách của Fed cuối tháng 7.

Về mặt kỹ thuật, vùng 4.200-4.350 USD/ounce vẫn được xem là ngưỡng kháng cự quan trọng. Nếu vượt thành công, vàng có thể hướng tới các mốc cao hơn. Ngược lại, khu vực 4.091-4.000 USD/ounce sẽ đóng vai trò là vùng hỗ trợ đáng chú ý trong trường hợp áp lực chốt lời gia tăng.