Nhập khẩu thỏi bạc tăng vọt vào tháng 2/2026 lên mức cao nhất trong nhiều năm, định hình lại mô hình cung cầu thị trường

Dữ liệu hải quan mới nhất cho thấy, trong tháng 2/2026, nhập khẩu thỏi bạc chưa rèn của Trung Quốc có độ tinh khiết không dưới 99,99% đạt 206,76 tấn, tăng 499% MoM và tăng 5.910% YoY lên mức cao nhất trong nhiều năm. Việc mở cửa nhập khẩu hiếm hoi đã thúc đẩy những thay đổi đáng kể trong mô hình cung cầu của thị trường thỏi bạc trong nước.

Theo số liệu hải quan mới nhất cho thấy, trong tháng 2/2026, nhập khẩu thỏi bạc chưa rèn của Trung Quốc có độ tinh khiết không dưới 99,99% đạt 206,76 tấn, tăng 499% MoM và tăng 5.910% YoY lên mức cao nhất trong nhiều năm. Việc mở cửa nhập khẩu hiếm hoi đã thúc đẩy những thay đổi đáng kể trong mô hình cung cầu của thị trường thỏi bạc trong nước.

 

I. Động lực đằng sau sự gia tăng

nhập khẩu Sự gia tăng mạnh mẽ trong nhập khẩu thỏi bạc trong tháng Hai là kết quả của tác động kết hợp của nhiều yếu tố:

Cửa sổ chênh lệch giá được tạo ra bởi chênh lệch giá đã mở ra. Có sự khác biệt đáng kể về nhu cầu công nghiệp cứng nhắc đối với thỏi bạc vật chất và giá giao ngay trong và ngoài Trung Quốc, và cửa sổ nhập khẩu vẫn mở đều đặn, tạo ra các điều kiện chênh lệch giá thuận lợi.

Dòng chảy lại thỏi bạc trong thương mại chế biến. Thỏi bạc giao ngay được xuất khẩu bởi các nhà máy luyện kim trong nước theo giấy phép thương mại chế biến đã được chuyển thành hàng tồn kho tại thị trường Hồng Kông và thay vì được vận chuyển đến châu Âu và Mỹ, được các thương nhân trực tiếp tái nhập khẩu vào thị trường Thâm Quyến.

Tắc nghẽn trong năng lực chế biến bạc thô. Nhập khẩu ban đầu chủ yếu bao gồm bạc thô và nguyên liệu thô chứa bạc, nhưng các dây chuyền chế biến bạc thô trong nước nhàn rỗi có công suất hạn chế. Các nhà máy luyện kim ưu tiên lịch trình sản xuất ban đầu của họ, trong khi các đơn đặt hàng xử lý thu phí mới đối với bạc thô bị lùi lại, trì hoãn việc nhập khẩu bạc tinh chế từ bạc thô nhập khẩu cho đến cuối tháng Hai hoặc thậm chí tháng Ba.

II. Thay đổi cơ cấu trên thị trường

giao ngay Dòng chảy lớn của thỏi bạc nhập khẩu đã tác động sâu sắc đến thị trường giao ngay của Trung Quốc. Theo dữ liệu của SMM, giá T+D bạc trên Sàn giao dịch vàng Thượng Hải (SGE) đã chứng kiến sự biến động mạnh mẽ trong quý 1 năm 2026, với phí bảo hiểm giao ngay cũng biến động mạnh:

Thời gian trung bìnhPhí bảo hiểm (nhân dân tệ/kg)Ghi chúTháng Giêng 304.25 Duy trì ở mức thấpTháng Hai2,018.21Đạt đỉnh 3.650Tháng Ba907.5Kéo lùi nhanh chóngCuối tháng Ba< 100 Thu hẹp mạnh

III. Triển vọng xu hướng nhập khẩu trong tháng Ba - tháng Tư

Nhập khẩu vẫn ở mức cao trong tháng Ba. Theo khảo sát thị trường của SMM, được hỗ trợ bởi sự chênh lệch giá giữa thị trường trong và ngoài nước và phí bảo hiểm giao ngay cao ở Trung Quốc, cửa sổ nhập khẩu vẫn mở. Vào đầu tháng Ba, các thương nhân vẫn đặt hàng kỳ hạn lớn đối với các thỏi bạc nhập khẩu và nhập khẩu vào tháng Ba dự kiến sẽ duy trì ở mức tương đối cao.

Nhập khẩu dự kiến sẽ giảm trong tháng Tư. Các yếu tố thúc đẩy bao gồm:

Hỗ trợ yếu hơn từ nhu cầu công nghiệp. Các đơn đặt hàng liên quan đến cơn sốt xuất khẩu PV sắp kết thúc, và các nhà sản xuất bột bạc và bột bạc PV tập trung vào xuất khẩu đã giảm đơn đặt hàng của họ. Vào cuối tháng Ba, nhu cầu thu mua nguyên liệu thô từ các doanh nghiệp nitrat bạc giảm và tiêu dùng công nghiệp bước vào mùa thấp điểm trong một thời gian ngắn. Thu hẹp phí bảo hiểm làm giảm lợi nhuận. Nhu cầu đầu tư và công nghiệp hạ nhiệt song song trong ngắn hạn, phí bảo hiểm giao ngay cao ở Trung Quốc kết thúc và lợi nhuận nhập khẩu giảm mạnh. Đến cuối tháng Ba, thị trường đã chuyển từ "khó đảm bảo bất kỳ hàng hóa nào" sang "không có người mua", với các nhà cung cấp buộc phải cắt giảm phí bảo hiểm để bán hàng hóa và báo giá phí bảo hiểm giao ngay trở lại mức hợp lý.

Tốc độ xuất khẩu thương mại chế biến điều chỉnh. Khi thỏi bạc nhập khẩu và nguyên liệu thô chứa bạc tiếp tục chảy vào, nguồn cung giao ngay thắt chặt ở Trung Quốc giảm bớt và phí bảo hiểm giảm trở lại. Các nhà máy luyện kim đã làm chậm xuất khẩu từ tháng Giêng đến tháng Hai và ưu tiên nguồn cung trong nước đã chuẩn bị thực hiện các hướng dẫn thương mại chế biến sau khi cửa sổ nhập khẩu đóng cửa. Mặc dù giá hiện tại trên Sàn giao dịch vàng Thượng Hải (SGE) vẫn cao hơn giá giao ngay LBMA, một số nhà máy luyện kim vẫn thận trọng bên lề và việc điều chỉnh tốc độ xuất khẩu có thể bị trì hoãn cho đến tháng Năm.

Triển vọng cho Phân tích SMM của Thị trường

cho thấy logic của các chu kỳ cắt giảm lãi suất hỗ trợ giá kim loại quý đã thay đổi và khó khăn ngắn hạn trong việc chấm dứt xung đột Mỹ-Iran có thể khiến kim loại quý chịu áp lực, với nhu cầu đầu tư hạ nhiệt đáng kể, trong khi thị trường giao ngay dự kiến sẽ quay trở lại được thúc đẩy bởi nhu cầu công nghiệp trong ngắn hạn. Ngoài ra, cả Sở giao dịch vàng Thượng Hải (SGE) và CME bên ngoài Trung Quốc đã nhiều lần nâng yêu cầu ký quỹ đối với các hợp đồng bạc để bảo vệ chống lại rủi ro và hiện không có kỳ vọng cắt giảm. Các biện pháp quản lý mạnh mẽ hơn đã nâng ngưỡng vốn đầu cơ tham gia thị trường và biến động giá bạc dự kiến sẽ ổn định hơn.

Xu hướng giá bạc sẽ có chịu nhiều áp lực bởi lãi suất giữ mức cao và lạm phát có thể mạnh lên xung quanh xung đột tại IRAN và sự bất định hơn trên eo biển Hormuz. Tuy nhiên, xu hướng sẽ không kéo dài mãi bởi 2 bên đều không muốn sa lầy quá lâu.

Chính quyền IRAN cần vận chuyển dầu ra bên ngoài khi các kho dự trữ được lấp đầy tránh nguy cơ người dân trong nước nổi loạn khi các nhu cầu thiết yếu bị đe dọa quá lâu.

Chỉ số CRB hàng hóa trong tuần vừa qua đạt mức cao nhất trong 3 tháng đầu năm 2026 được thúc đẩy bởi sự tăng giá nhanh chóng của giá dầu, kéo theo nỗi lo tắc nghẽn chuỗi cung ứng trong thời gian dài hơn đẩy giá một số sản phẩm hàng hóa khác như: Lúa mì, Đậu tương, Ngô, Đường.... tăng giá nhanh chóng .

Dòng tiền trên thị trường hàng hóa điển hình thường bắt đầu bằng nhịp tăng giá của kim loại quý, sau đó là kim loại công nghiệp, năng lượng sau cùng đến nhóm hàng nông sản.Việc giá vàng bạc tăng mạnh đã thúc đẩy nhịp tăng giá mạnh của Đồng, Nhôm trong nửa cuối năm 2026.

Anh chị vào nhóm để được hỗ trợ thêm thông tin, cập nhật xu hướng giá sản phẩm.

Tham khảo kênh đầu tư hàng hóa phái sinh liên thông qua Sở giao dịch hàng hóa việt nam.Giao dịch trực tiếp các hợp đồng tương lai có kỳ hạn sản phẩm đồng trực tiếp trên sàn giao dịch kim loại Comex, các sản phẩm nông sản, đường, caphe, ca cao, cao su.

Cùng tương tác với em Thúy để theo dõi đà tăng và điểm mua của sản phẩm này trong thời gian tới.