#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Nghịch Lý Tài Chính 2025: VN-Index Thăng Hoa, Quỹ Đầu Tư Đối Diện Làn Sóng Rút Vốn Kỷ Lục

Năm 2025 khép lại với một bức tranh tài chính đầy tương phản tại Việt Nam. Trong khi chỉ số VN-Index bứt phá ấn tượng với mức tăng 40,9% (gấp hơn 3 lần năm 2024), dòng tiền qua kênh quỹ đầu tư lại ghi nhận mức rút ròng kỷ lục gần 35.000 tỷ đồng.

Hiệu suất dương nhưng "thua" thị trường

Theo báo cáo từ FiinGroup, dù thị trường chung hưng phấn, hiệu suất bình quân của nhóm quỹ Cổ phiếu chỉ đạt 18,2%. Nguyên nhân chính đến từ sự lệch pha trong cấu trúc tăng trưởng: đà tăng của VN-Index được dẫn dắt bởi các cổ phiếu vốn hóa lớn (nhóm Vingroup, Gelex), trong khi danh mục của nhiều quỹ mở lại không nắm giữ đủ tỷ trọng các mã này.

Ngược lại, các quỹ ETF ngoại (như Xtrackers, Fubon) lại thắng lớn nhờ nắm giữ nhóm VN30 và hưởng lợi từ chênh lệch tỷ giá, đạt hiệu suất lên tới 67-74%.

Làn sóng "thoát hàng" trên diện rộng Năm 2025 đánh dấu năm thứ 3 liên tiếp dòng tiền âm, nhưng quy mô rút ròng đã tăng gấp 3 lần năm trước. Áp lực chốt lời lan rộng trên mọi mặt trận:

Quỹ Cổ phiếu: Rút ròng hơn 31.000 tỷ đồng. Riêng quỹ Fubon FTSE VN bị rút hơn 10.000 tỷ đồng.

Quỹ Mở: Lần đầu tiên sau 5 năm hút vốn, nhóm này đảo chiều bị rút ròng gần 4.900 tỷ đồng.

Quỹ Trái phiếu: Đảo chiều từ hút ròng sang rút ròng hơn 4.500 tỷ đồng (dẫn đầu là TCBF) do lãi suất tiết kiệm nhích lên, làm giảm sức hấp dẫn của kênh này.

Chiến lược "Tiền mặt là vua"

Trước việc thị trường tiến gần mốc 1.800 điểm, các nhà quản lý quỹ đã chuyển sang thế phòng thủ. Số liệu tháng 12/2025 cho thấy xu hướng gia tăng tỷ trọng tiền mặt tại các quỹ lớn. Về danh mục, dòng tiền thông minh đang cơ cấu lại mạnh mẽ:

Mua ròng: Tập trung vào nhóm Ngân hàng quốc doanh và các mã cơ bản tốt (VCB, CTG, MBB, VIB).

Bán ròng: Chốt lời các mã đã tăng nóng hoặc kém khả quan (VPB, TCB, STB) và nhóm Vingroup (do động thái cơ cấu của khối ngoại).

Dù dòng tiền bị rút mạnh, tổng giá trị tài sản ròng (NAV) của các quỹ vẫn tăng 8,3% lên 275.000 tỷ đồng, nhờ vào sự tăng trưởng giá trị của các tài sản cơ sở trong một năm thị trường bùng nổ.