Ngày mai cần chú ý những cổ phiếu nào?

Khuyến nghị các cổ phiếu tích cực của các CTCK

CTCK BSC

BSC khuyến nghị NẮM GIỮ cổ phiếu DGC với giá mục tiêu 2025F được điều chỉnh xuống 111,400 VND/CP (Upside 8% so với giá đóng cửa ngày 25/11/2024, đã bao gồm 3% cổ tức). Giá mục tiêu mới giảm -15% so với báo cáo gần nhất, chủ yếu do:

(1) điều chỉnh giảm -7% dự phóng lợi nhuận 2025F và;

(2) giảm -8% P/E mục tiêu 2025F xuống 11.x phản ánh triển vọng tăng trưởng lợi nhuận thấp hơn trong 2024F – 2025F.

DGC đang giao dịch với P/E fw 2024F = 13.9x (EPS 2024F fw = 8,156 VND), PE FWD 2025 =11.5x lần với (EPS fw 2025F = 9,293 VND).

DỰ BÁO KẾT QUẢ KINH DOANH

Sau khi cập nhật KQKD 9T/2024 chúng tôi đã xem xét và điều chỉnh dự phóng 2024F -2025F như sau: doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế lần lượt giảm -3% & -7% (2024f) và -1% & -7% (2025f) so với báo cáo cập nhật trước đó (Chi tiết tại đây).

Năm 2024, BSC dự phóng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế DGC đạt 10,053 tỷ VND (+3% YoY) và 3,097 tỷ VND tương đương cùng kỳ;

Năm 2025, BSC dự phóng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế DGC đạt 11,581 tỷ VND (+15% YoY) và 3,457 tỷ VND (+12% YoY);

CẬP NHẬT DOANH NGHIỆP

Cập nhật KQKD:

Doanh thu thuần Q3/2024 đạt 2,558 tỷ VND, tăng +4% svck và tăng +2% so với quý 2. Lợi nhuận gộp đạt 881 tỷ VND, tăng +5% svck tuy nhiên giảm -10% so với quý 2, tương ứng Biên LNG Q3/2024 đạt 34% (+0.4 đpt YoY, -4.8đpt QoQ);

Luỹ kế 9T/2024: Doanh thu thuần và LNST-CĐTS lần lượt đạt: 7,447 tỷ VND (+1% YoY) và 2,239 tỷ VND (-6% YoY);

KQKD quý 3 của DGC thấp hơn so với ước tính cũ của BSC và chúng tôi cho rằng nguyên nhân chủ yếu đến từ: (1) Giá bán bình quân của phốt pho vàng và axit phosphoric thấp hơn so với kỳ vọng của BSC là -7% và -5% và (2) Chi phí bán hàng tăng mạnh trong kỳ;

Cập nhật quan điểm đầu tư:

(1) Chúng tôi duy trì quan điểm như báo cáo cập nhật gần nhất rằng: nhu cầu hoá chất phục hồi, chủ yếu nhờ vào sản lượng trong bối cảnh giá bán phục hồi chậm hơn. Do đó, chúng tôi điều chỉnh dự báo tăng trưởng lợi nhuận ròng 2024F – 2025F đạt CAGR = 9% (thấp hơn so với mức 14% trong báo cáo trước đó);

(2) Cập nhật tiến độ triển khai các dự án: Nghi Sơn – Đức Giang, Cồn Đại Việt;

RỦI RO

Rủi ro: giá bán và sản lượng phốt pho thấp hơn dự báo;

Rủi ro pháp lý: sự cố môi trường tiềm ẩn; Rủi ro về chính sách thuế

MGW: Mua mạnh

CTCK BSC

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA MẠNH cổ phiếu MWG và đưa ra giá hợp lý cho năm 2025 = 77,000 VNĐ/CP (Upside +31% so với giá đóng cửa ngày 22/11/2024) dựa trên PP SOTP. Điều chỉnh giảm -6.5% giá mục tiêu so với báo cáo ngày 30/8/2024, đến từ điều chỉnh dự phóng năm 2024 từ KB cơ sở xuống KB thận trọng do (1) nhu cầu phục hồi chậm (2) điều chỉnh KQKD 2024-2025 dựa trên KQKD Q3/2024 do phát sinh các chi phí liên quan đến tái cấu trúc.

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ (tham khảo báo cáo gần nhất)

- KQKD 2025F duy trì đà tăng trưởng +25%YoY- ghi nhận mức đỉnh lợi nhuận từ khi thành lập, nhờ BHX trở thành động lực tăng trưởng mới của MWG:

(1) TGDĐ+ ĐMX: cải thiện biên hoạt động từ 3.6% lên 5%-6%, nhờ chiến lược giảm lượng tăng chất;

(2) BHX – bước đầu của chu kì tăng trưởng: ước ghi nhận lãi tại mức biên LNST +0.3% (2024E) từ mức -3.1% (2023) và nhân rộng mô hình hiệu quả kết hợp cải thiện biên LNST +1.5% (2025F)

(3) Tối ưu các mảng kinh doanh khác; kiểm soát hiệu quả dòng tiền hoạt động của doanh nghiệp và KQKD tích cực của Erablue.

- Gía cổ phiếu chiết khấu về vùng hấp dẫn PE FW 2025~ 17 lần – thấp hơn PE TB giai đoạn 2021-2024 -chưa phản ánh hết tiềm năng định giá của BHX trong giai đoạn 2024-2026.

CATALYST: MWG dự kiến tiến hành mua cổ phiếu quỹ trong năm 2025.

KQKD Q3/2024 – NHU CẦU PHỤC HỒI CHẬM VÀ PHÁT SINH CHI PHÍ MỘT LẦN

(1) Mảng ICT+CE duy trì đà phục hồi từ đầu năm +9%YoY, bất chấp số lượng CH giảm -11%YoY và -7%YTD

(2) BHX duy trì xu hướng tích cực với doanh thu/CH/ tháng đạt 2.11 tỷ VND (+42.4%YoY) và ghi nhận lãi sau thuế hai quý liên tiếp với biên LNST đạt mức 0.8%

(3) Ngoài ra, thu nhập tài chính đủ bù đắp 1 phần cho các chi phí phát sinh 1 lần gồm chi phí đóng cửa hàng và CP liên quan đến sự kiện giải thể công ty con kém hiệu quả (Trần Anh)

RỦI RO: Rủi ro từ hoạt động kinh doanh kém khả quan hơn kì vọng, phát sinh CP 1 lần