Ngân hàng trung ương "đỡ giá" vàng?

Báo cáo mới nhất từ Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) phản ánh sự phân hóa lịch sử trên thị trường vàng quý II/2026. Trong khi lợi suất trái phiếu tăng đẩy dòng tiền tháo chạy khỏi các quỹ ETF, các ngân hàng trung ương lại tranh thủ gom ròng kỷ lục 289 tấn nhằm củng cố dự trữ ngoại hối.

Quý II/2026 đánh dấu đợt giảm giá vàng theo quý lớn nhất trong một thập kỷ. Giá vàng trung bình quý II đạt 4.056,59 USD/ounce, giảm 8% so với quý I nhưng vẫn tăng 37% so với cùng kỳ năm ngoái. Kỳ vọng về lãi suất Mỹ tăng đã nâng lợi suất trái phiếu, làm tăng chi phí cơ hội nắm giữ vàng - tài sản không sinh lãi. Áp lực bán tập trung chủ yếu vào tháng 6 khi nhà đầu tư bán tháo do kỳ vọng Fed tăng lãi suất cuối năm.

Nhu cầu đầu tư vàng (không tính thị trường OTC) giảm xuống 262 tấn, với các quỹ ETF ghi nhận rút vốn ròng 45 tấn. Thị trường Bắc Mỹ chiếm phần lớn lượng rút vốn. Tuy nhiên, nhu cầu vàng thỏi và đồng xu toàn cầu vẫn đạt 307 tấn, gần như không đổi so với năm trước. Trung Quốc tiếp tục dẫn đầu nhu cầu bán lẻ với 107 tấn vàng thỏi và đồng xu trong quý II, nhờ nhà đầu tư ưu ái vàng trong bối cảnh lợi suất trong nước thấp và bất ổn địa chính trị.

Các ngân hàng trung ương mua 289 tấn vàng trong quý II - gấp hơn 5 lần so với quý I/2026 và là mức cao nhất trong lịch sử dữ liệu. Ba Lan dẫn đầu với 51 tấn, trong khi Ngân hàng Trung ương Trung Quốc tăng dự trữ 33 tấn, đợt mua quý lớn nhất kể từ cuối 2023. Khảo sát gần đây cho thấy 89% các ngân hàng trung ương kỳ vọng dự trữ vàng chính thức toàn cầu sẽ tăng trong năm tới, với 45% có kế hoạch tăng nắm giữ trong 12 tháng tới.

Nhu cầu trang sức toàn cầu giảm 17% xuống còn 278 tấn - mức yếu nhất kể từ đại dịch Covid-19. Trung Quốc ghi nhận mức giảm 28% và Ấn Độ giảm 15%, chủ yếu do giá vàng ở mức cao hạn chế khả năng chi trả. Cung vàng thế giới quý II cơ bản không đổi ở 1.269 tấn. Sản lượng khai thác mỏ tăng 2%, đạt 966 tấn, nhưng vàng tái chế giảm 6% do giá vàng giảm làm suy giảm động lực bán nữ trang cũ.