Ngân hàng - Leader của thị trường giai đoạn sắp tới

1. Sự phân hóa mạnh mẽ theo các nhóm định giá

Thị trường hiện đang phân tách các ngân hàng thành ba nhóm định giá P/B rõ rệt, phản ánh sự kỳ vọng khác nhau của nhà đầu tư vào chất lượng tài sản và tiềm năng tăng trưởng của từng đơn vị:

Nhóm định giá cao (P/B > 2.0): Dẫn đầu là LPB với mức 3.20, tiếp theo là STB (2.26) và VCB (2.19). Đây là những ngân hàng đang nhận được sự quan tâm lớn, thường gắn liền với các câu chuyện riêng về tái cơ cấu

Nhóm định giá trung bình (P/B từ 1.2 - 1.6): Nhóm này tập trung nhiều "ông lớn" và các ngân hàng có nền tảng ổn định như BID (1.59), HDB (1.53), CTG (1.38), cùng bộ ba MBB, ACB ở mức 1.33. TCB cũng nằm trong nhóm này với mức định giá 1.27.

Nhóm định giá thấp (P/B sát ngưỡng 1.0): Đây là nhóm đang giao dịch gần với giá trị sổ sách nhất, bao gồm VPB (1.14), MSB (1.13), VIB (1.12) và thấp nhất trong nhóm khảo sát là SHB với 1.02, TPB 0.93

2. Vị thế hiện tại so với lịch sử định giá

Nhìn vào cột gradient (biểu thị khung định giá thấp nhất và cao nhất trong lịch sử), chúng ta thấy những xu hướng đáng chú ý:

Các ngân hàng đang ở vùng đáy lịch sử: Nhiều mã như SHB (1.02), MSB (1.13), và VPB (1.14) TPB (0.93) hiện đang giao dịch ở mức P/B tiệm cận điểm thấp nhất (Min) mà chúng từng ghi nhận. Điều này cho thấy định giá của các ngân hàng này đang chịu áp lực lớn và có thể coi là vùng trũng về giá trị.

Các ngân hàng tiệm cận vùng đỉnh: LPB là trường hợp hiếm hoi khi mức P/B hiện tại (3.20) đang tiến rất gần đến mức đỉnh lịch sử (3.8). Tương tự, STB (2.26) cũng đang ở sát mức cao nhất mọi thời đại là 2.3.

Dư địa phục hồi so với thời kỳ hoàng kim: Một số ngân hàng từng có mức định giá rất cao trong quá khứ nhưng nay đã chiết khấu sâu, điển hình là VIB (từng đạt P/B 4.0, hiện tại 1.12) hay VCB (từng đạt 4.3, hiện tại 2.19).

3. Nhận định chung

Nhìn chung, mặt bằng định giá P/B của ngành ngân hàng đang có sự tách tốp rõ rệt. Trong khi một số ít ngân hàng như LPB hay STB đang giao dịch ở vùng định giá "đắt đỏ" so với chính mình trong quá khứ, thì đại đa số các ngân hàng còn lại vẫn đang nằm ở nửa dưới của khung định giá lịch sử.

Sự phân hóa này cho thấy dòng tiền đang có xu hướng chọn lọc cực kỳ khắt khe, chỉ tập trung vào các ngân hàng có hiệu quả sử dụng vốn (ROE) vượt trội hoặc có các yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ về mặt thông tin, trong khi nhóm ngân hàng bán lẻ hoặc ngân hàng tầm trung vẫn đang chờ đợi những động lực mới để cải thiện mức định giá vốn đang ở vùng thấp kỷ lục.

Việc VNindex tăng điểm lên vùng đỉnh lịch sử nhưng các cổ phiếu ngân hàng vẫn đang ở vùng thấp kỷ lục có thể cho thấy sự "thiếu hợp lý" của thị trường và mở ra cơ hội cho những nhà đầu tư theo dõi thị trường giai đoạn này. Được coi là vùng trũng giá trị của VNindex.

Chúc anh chị đầu tư thành công và có cho mình thêm nhiều ý tưởng đầu tư!!!