#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Natixis: Fed có thể tăng lãi suất trong tháng 12, trước khi khép lại chu kỳ thắt chặt

Lạm phát vẫn dai dẳng, tăng trưởng kinh tế Mỹ duy trì sức mạnh và thị trường lao động chưa xuất hiện dấu hiệu suy yếu rõ rệt. Natixis dự báo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể tăng lãi suất thêm một lần vào tháng 12, trước khi giá năng lượng giảm, tác động từ thuế quan suy yếu và tăng trưởng chậm lại giúp hạ nhiệt áp lực giá cả.

Fed tạm dừng tăng lãi suất, nhưng chưa thể chủ quan với lạm phát

Sau cuộc họp chính sách tiền tệ hôm thứ Tư, Fed quyết định giữ nguyên lãi suất với tỷ lệ biểu quyết 10-2. Tuy nhiên, theo các nhà kinh tế Christopher Hodge và Selin Aker của Natixis, quyết định này chưa đồng nghĩa với việc chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ đã kết thúc.

Đáng chú ý, Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan và Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari, hai quan chức từng thể hiện quan điểm cứng rắn về chính sách tiền tệ và phản đối việc giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 7, lần này không phản đối quyết định của Fed.

Diễn biến trên cho thấy các nhà hoạch định chính sách đang thận trọng hơn với việc tăng lãi suất liên tiếp, đồng thời muốn có thêm dữ liệu để đánh giá triển vọng lạm phát và tăng trưởng kinh tế.

Theo Natixis, Fed đã nâng đánh giá về triển vọng tăng trưởng kinh tế Mỹ từ mức “vững chắc” lên “mạnh mẽ”. Trong khi đó, lạm phát vẫn là vấn đề đáng quan ngại, còn tỷ lệ thất nghiệp tương đối ổn định.

Các nhà kinh tế cho rằng việc tạm dừng tăng lãi suất sẽ tạo điều kiện để Fed đánh giá liệu mức lạm phát cao hơn dự kiến trong tháng 9 chỉ mang tính nhất thời hay là dấu hiệu cho thấy áp lực giá cả đang bước vào một xu hướng tăng mới.

Quan điểm của Chủ tịch Fed: Tăng trưởng mạnh nhưng lạm phát vẫn là ưu tiên

Trong cuộc họp báo sau quyết định lãi suất, Chủ tịch Fed Kevin Warsh nhấn mạnh những tín hiệu tích cực từ nền kinh tế Mỹ, bao gồm tăng trưởng mạnh mẽ, chi tiêu vốn ở mức cao kỷ lục và tỷ lệ thất nghiệp thấp.

Tuy nhiên, ông cũng tái khẳng định trách nhiệm của Fed trong việc đưa lạm phát trở lại mục tiêu. Dù các điều kiện tài chính đã thắt chặt phần nào, Warsh nhận định nhìn chung chúng vẫn tương đối nới lỏng.

Một vấn đề khác được đề cập là mức độ nhạy cảm của hoạt động đầu tư trí tuệ nhân tạo (AI) đối với lãi suất. Warsh tỏ ra hoài nghi về quan điểm cho rằng chi tiêu cho AI ít chịu ảnh hưởng từ chi phí vốn.

Ông cho biết thị trường đang trở nên chọn lọc hơn đối với các khoản tín dụng liên quan đến AI, trong khi chênh lệch lãi suất của một số khoản vay đã mở rộng. Dù vậy, sức mạnh của hoạt động đầu tư không còn giới hạn trong lĩnh vực AI mà đã lan rộng sang nhiều ngành kinh tế trong những quý gần đây.

Natixis dự báo thêm một đợt tăng lãi suất vào tháng 12

Trong ngắn hạn, Natixis cho rằng Fed sẽ tiếp tục ưu tiên kiểm soát lạm phát. Các nhà kinh tế của tổ chức này dự báo Fed có thể tăng lãi suất thêm một lần vào tháng 12, sau đó kết thúc chu kỳ thắt chặt chính sách hiện tại.

Dự báo này dựa trên kỳ vọng rằng giá năng lượng sẽ giảm, tác động từ thuế quan dần suy yếu và tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm lại. Sự kết hợp của những yếu tố trên có thể giúp giảm áp lực giá cả, qua đó tạo điều kiện để Fed không cần tiếp tục tăng lãi suất trong thời gian dài hơn.

Bên cạnh đó, Fed dự kiến điều chỉnh cách tổ chức các cuộc họp trong những năm tới. Theo nội dung được đề cập tại cuộc họp báo, năm 2027 sẽ có một cuộc họp tập trung hoàn toàn vào chiến lược chính sách tiền tệ; đến năm 2028, số cuộc họp dành riêng cho chiến lược dự kiến tăng lên hai. Những cuộc họp này sẽ không có hoạt động bỏ phiếu hay công bố tuyên bố chính sách như các cuộc họp thiết lập lãi suất thông thường.

Tuy nhiên, Natixis nhấn mạnh rằng dự báo về đợt tăng lãi suất cuối cùng trong tháng 12 vẫn phụ thuộc đáng kể vào dữ liệu kinh tế sắp tới. Nếu lạm phát tiếp tục tăng cao hoặc triển vọng tăng trưởng thay đổi đáng kể, lộ trình chính sách của Fed hoàn toàn có thể được điều chỉnh.

Tác động đến thị trường tài chính

Triển vọng Fed tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt là yếu tố mà nhà đầu tư cần theo dõi sát trong thời gian tới.

Nếu kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 12 được củng cố, đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ có thể nhận được hỗ trợ, qua đó tạo áp lực lên các tài sản không sinh lãi như vàng và bạc. Ngược lại, nếu dữ liệu lạm phát hạ nhiệt rõ rệt và kỳ vọng tăng lãi suất suy yếu, kim loại quý có thể tìm thấy động lực phục hồi.

Dù vậy, diễn biến thực tế còn phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác, bao gồm triển vọng tăng trưởng kinh tế, biến động giá năng lượng và tâm lý rủi ro trên thị trường toàn cầu.