Mỹ sắp ấn định thuế quan, VN-Index sẽ phản ứng ra sao?

Tuần này, thị trường chứng khoán toàn cầu và Việt Nam có thể bước vào giai đoạn điều chỉnh sau chuỗi tăng mạnh, khi các yếu tố bất lợi từ bên ngoài bắt đầu chi phối. Theo nhận định của Chứng khoán MBS, một trong những rủi ro lớn đến từ việc Moody’s vừa hạ xếp hạng tín dụng quốc gia của Mỹ từ mức cao nhất Aaa xuống Aa1 vào ngày 16/5/2025. Nguyên nhân là do thâm hụt ngân sách gia tăng và chi phí vay nợ cao.

Việc hạ bậc tín nhiệm khiến lợi suất trái phiếu Mỹ tăng trở lại – cụ thể, lợi suất kỳ hạn 10 năm đã vượt mốc 4,5% – từ đó gia tăng chi phí vay và gây sức ép lên định giá cổ phiếu, đặc biệt là nhóm cổ phiếu tăng trưởng như công nghệ và truyền thông.

Sau hai tuần tăng mạnh, Vn-Index đã phục hồi toàn bộ mức giảm từ đầu tháng 4, với mức tăng gần 90 điểm, lên vùng cao nhất 1.316 điểm. Động lực chính đến từ:

Thỏa thuận thương mại Mỹ – Trung về việc giảm thuế đối ứng 10%.

Dòng vốn ngoại quay trở lại mua ròng – lần đầu kể từ tháng 1/2024.

Tâm lý thị trường được hỗ trợ bởi các yếu tố trong nước tích cực như Nghị quyết 68 của Bộ Chính trị, thanh khoản cải thiện và định giá thị trường hấp dẫn.

Về kỹ thuật, chỉ số đã vượt các mốc trung bình quan trọng như MA200, MA100 và MA50. Tuy nhiên, vùng 1.320 – 1.340 điểm đang là vùng kháng cự mạnh và thị trường có dấu hiệu chốt lời, đặc biệt khi hiệu suất cổ phiếu nhiều nhóm ngành đã tăng mạnh trong tháng qua.

Ba kịch bản thị trường tuần này

MBS đưa ra ba kịch bản chính cho tuần giao dịch tới:

Kịch bản cơ sở: Thị trường điều chỉnh kỹ thuật để kiểm tra lại vùng hỗ trợ 1.265 – 1.270 điểm.

Kịch bản tích cực: Nếu mức thuế đối ứng được công bố nằm trong kỳ vọng, chỉ số có thể quay lại vùng đỉnh 1.340 điểm.

Kịch bản thận trọng nhất: Trong trường hợp thị trường chứng khoán toàn cầu phản ứng tiêu cực với việc Moody’s hạ tín nhiệm, Vn-Index có thể lùi về vùng 1.240 điểm.

Chiến lược đầu tư: Giảm tỷ trọng cổ phiếu, ưu tiên nhóm phòng thủ

MBS khuyến nghị nhà đầu tư nên giảm tỷ trọng cổ phiếu ngắn hạn để chủ động đón cơ hội nếu thị trường điều chỉnh. Các nhóm cổ phiếu nên được ưu tiên là:

Nhóm phòng thủ: Sản xuất và phân phối điện.

Nhóm hưởng lợi từ cầu nội địa: Đầu tư công, xây dựng hạ tầng.

Chứng khoán Mirae Asset cũng có góc nhìn tương tự khi cho rằng tiến trình đàm phán thuế giữa Mỹ và các nước vẫn còn nhiều ẩn số. Việc Trung Quốc đạt được một thỏa thuận có điều kiện thuận lợi sẽ gây áp lực cho các quốc gia khác, trong đó có Việt Nam, buộc phải đưa ra các nhượng bộ tương đương nếu muốn được giữ mức thuế ưu đãi.

Áp lực chốt lời tăng, nhóm cổ phiếu lớn chững lại

Hiện tại, áp lực chốt lời ngắn hạn đang gia tăng, đặc biệt ở các nhóm đã tăng mạnh như bất động sản (VHM, VRE) và ngân hàng. Trong đó:

Một số cổ phiếu ngân hàng đã vượt đỉnh lịch sử như TCB, STB, LPB, MBB đang chịu áp lực điều chỉnh.

Nhóm CTG, HDB, SHB đang tiếp cận vùng kháng cự, khiến lực cung ngắn hạn gia tăng.

Theo Mirae Asset, vùng hỗ trợ đầu tiên có thể hình thành quanh ngưỡng 1.275 điểm trước khi thị trường có cơ hội chinh phục trở lại mốc 1.340 điểm trong trường hợp điều kiện bên ngoài ổn định và kết quả đàm phán thuế quan thuận lợi.