Mùa đông tiền mã hoá đang đến?

Cuối năm 2025, Bitcoin đạt đỉnh lịch sử khi lần đầu vượt 100.000 USD và chạm khoảng 126.000 USD vào tháng 10 nhờ kỳ vọng chính sách Mỹ thân thiện hơn với tiền mã hóa và dòng tiền mạnh từ các ETF bitcoin giao ngay, giúp tài sản này được “chính thống hóa” trong danh mục của nhiều tổ chức.

Tuy nhiên, chỉ sau hơn ba tháng, giá lao dốc về vùng 60.000–70.000 USD, mất gần 50% giá trị, khiến vốn hóa toàn thị trường tiền mã hóa bốc hơi khoảng 2.000 tỷ USD.

Đợt giảm này không xuất phát từ một cú sốc đơn lẻ mà phản ánh vấn đề cấu trúc sâu hơn, trong đó nổi bật là dòng tiền tổ chức đảo chiều khi các ETF ghi nhận rút ròng hàng tỷ USD mỗi tháng, làm thanh khoản suy yếu và biến động gia tăng.

Đồng thời, Bitcoin không thể hiện vai trò “vàng kỹ thuật số” khi giá vàng tăng mạnh còn Bitcoin giảm sâu, cho thấy tài sản này vẫn giao dịch như một cổ phiếu công nghệ rủi ro cao. Bối cảnh vĩ mô cũng trở nên bất lợi khi lo ngại Fed thắt chặt tiền tệ làm giảm sức hấp dẫn của tài sản đầu cơ, trong khi làn sóng chốt lời và áp lực từ các doanh nghiệp tiền số, sàn giao dịch, công ty đào và các tổ chức nắm giữ đòn bẩy lớn càng khuếch đại đà giảm.

Dù một số ý kiến cho rằng “mùa đông tiền mã hóa” có thể chỉ là chu kỳ tạm thời và sẽ kết thúc khi lực bán cạn kiệt, thực tế Bitcoin hiện gắn chặt hơn với hệ thống tài chính toàn cầu, khiến nó vừa có cơ hội phục hồi khi điều kiện thuận lợi trở lại, vừa phải đối mặt với phép thử niềm tin khắc nghiệt hơn bao giờ hết.