Một nghịch lý ở BSR: Lợi nhuận lập đỉnh, cổ phiếu hết dư địa tăng?

Yuanta Việt Nam vừa công bố báo cáo phân tích về Tổng Công ty Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR), đưa ra khuyến nghị nắm giữ với giá mục tiêu 12 tháng là 32.700 đồng/cổ phiếu, cao hơn khoảng 8% so với mức giá 30.400 đồng tại ngày 5/10.

Theo Yuanta, BSR có thể đạt lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ 32.581 tỷ đồng trong năm 2026, tăng 525% so với năm trước, nhờ crack spread cải thiện mạnh. Doanh thu dự kiến đạt 213.159 tỷ đồng, tăng 50,6%. Tuy nhiên, lợi nhuận năm 2027 có thể giảm 55% khi biên lợi nhuận lọc dầu hạ nhiệt.

Về dài hạn, dự án nâng cấp Nhà máy lọc dầu Dung Quất với vốn đầu tư 36.000-40.000 tỷ đồng được kỳ vọng thúc đẩy tăng trưởng từ năm 2029, khi công suất chế biến dầu thô tăng lên 171.000 thùng/ngày.

Dù triển vọng kinh doanh tích cực, Yuanta cho rằng dư địa tăng giá cổ phiếu BSR không còn nhiều. Giá mục tiêu được xác định ở mức 32.700 đồng/cổ phiếu, trong khi rủi ro chính đến từ khả năng crack spread suy giảm nhanh hơn dự báo. Bên cạnh đó, việc nâng tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng lên tối thiểu 10% trước ngày 11/3/2027 có thể trở thành chất xúc tác đáng chú ý.