Mốc 26.500 đồng thử thách sức bền VND

Tỷ giá USD/VND đang bước vào giai đoạn nhạy cảm khi chênh lệch lãi suất giữa hai đồng tiền đảo chiều, trong khi đồng USD quốc tế có dấu hiệu mạnh lên. Giới phân tích xác định vùng 26.500 đồng/USD là ngưỡng quan trọng, có thể phân định giữa biến động thông thường và áp lực tỷ giá gia tăng.

Dù đồng Việt Nam mới mất giá khoảng 1,49% từ đầu năm, triển vọng cuối năm vẫn phụ thuộc vào chính sách lãi suất của Fed, nguồn cung ngoại tệ và khả năng duy trì ổn định thị trường tiền tệ trong nước.

Khi lựa chọn duy trì mặt bằng lãi suất thấp, áp lực có thể chuyển sang tỷ giá.

Thị trường ngoại hối đang xuất hiện những tín hiệu đáng chú ý sau loạt quyết định chính sách của các ngân hàng trung ương lớn.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục giữ lãi suất ở mức 3,75–4%, song khả năng tăng thêm 0,25 điểm phần trăm vẫn hiện hữu khi lạm phát chưa hoàn toàn được kiểm soát.

Trong nước, áp lực tỷ giá không chỉ đến từ sức mạnh đồng USD mà còn xuất phát từ sự thay đổi chênh lệch lãi suất giữa USD và VND.

Theo số liệu phân tích, chênh lệch lãi suất từng ở mức âm 3,35% trong tháng 2 và âm 2,56% trong tháng 3, phản ánh lãi suất VND cao hơn USD.

Tuy nhiên, xu hướng đảo chiều từ tháng 9, khi chênh lệch chuyển sang dương 0,46% và duy trì mức 0,33% trong tháng 10.

Điều này đồng nghĩa lãi suất USD đã vượt VND, làm giảm lợi thế nắm giữ tiền đồng và gia tăng sức ép lên thị trường ngoại hối.

Đáng chú ý, chỉ số sức mạnh USD đã tăng lên quanh 102 điểm, cao hơn mức bình quân 99–100 điểm từ đầu năm.

Mốc 26.500 đồng trở thành phép thử

Theo kịch bản của AFA Capital, tỷ giá USD/VND dao động trong vùng 26.000–26.500 đồng vẫn thuộc kịch bản cơ sở.

Tuy nhiên, nếu giá bán USD tại các ngân hàng thương mại vượt 26.500 đồng, thị trường có thể chuyển sang trạng thái bất lợi hơn.

Ở góc nhìn thận trọng, MBS dự báo tỷ giá cuối năm có thể đạt 26.800–27.000 đồng/USD, cho thấy sự khác biệt đáng kể giữa các kịch bản.

Dù vậy, nguồn cung ngoại tệ vẫn có những yếu tố hỗ trợ. Thâm hụt thương mại được ghi nhận thu hẹp từ khoảng 19 tỷ USD trong tháng 9 xuống ước tính 12 tỷ USD trong tháng 10 theo số liệu được dẫn trong báo cáo phân tích. Dòng vốn FDI tiếp tục đóng vai trò bổ sung nguồn USD cho nền kinh tế.