Mất niềm tin vào tiền pháp định thúc đẩy giới đầu tư chuyển sang vàng và bạc

Dù đã bứt phá lên trên các mốc đỉnh lịch sử, vàng và bạc vẫn duy trì được lực đỡ đáng kể trong bối cảnh đồng USD suy yếu kéo dài và dòng tiền toàn cầu ngày càng ưu tiên các tài sản hữu hình mang tính bảo toàn giá trị.

Sau hai phiên điều chỉnh mạnh hậu giai đoạn tăng nóng, thị trường kim loại quý đang tạm thời hạ nhiệt. Hiện giá bạc dao động trên 85 USD/ounce, trong khi vàng giao dịch quanh vùng 4.890 USD/ounce. Tuy vậy, các chuyên gia cho rằng đây mới chỉ là những nhịp điều chỉnh kỹ thuật ngắn hạn trong một xu hướng lớn hơn.

Theo bà Julia Khandoshko, Giám đốc điều hành Mind Money, triển vọng dài hạn của vàng vẫn được hậu thuẫn bởi các yếu tố mang tính cấu trúc. “Vàng có thể điều chỉnh trong ngắn hạn, nhưng nền tảng tăng giá dài hạn vẫn rất vững chắc”, bà nhận định.

Động lực quan trọng nhất đến từ sự suy yếu dai dẳng của đồng USD. Ngày càng nhiều nhà phân tích đặt câu hỏi về vai trò lâu dài của USD với tư cách đồng tiền dự trữ toàn cầu, trong bối cảnh quá trình “phi đô la hóa” đang tăng tốc. Các nền kinh tế đang phát triển tiếp tục gia tăng dự trữ vàng, trong khi cung tiền toàn cầu mở rộng và những nghi ngại về tính bền vững của nợ công Mỹ ngày càng rõ nét.

Bên cạnh đó, áp lực chính trị đối với tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cùng căng thẳng địa chính trị gia tăng đã củng cố vai trò của vàng như một tài sản trú ẩn chiến lược. Xu hướng này càng được khuếch đại bởi làn sóng “Sell America” xuất hiện từ tháng 4/2025, khi các biện pháp thuế quan cứng rắn của Mỹ làm dấy lên lo ngại về tăng trưởng và độ ổn định chính sách kinh tế.

Mất niềm tin vào tiền pháp định thúc đẩy giới đầu tư chuyển sang vàng và bạc

Theo bà Linh Tran, nhà phân tích tại XS.com, đà tăng của vàng phản ánh một sự tái định vị sâu sắc trong hệ thống tài chính toàn cầu, chứ không đơn thuần là phản ứng nhất thời của thị trường. “Vàng đang được nhìn nhận lại như một trụ cột trong danh mục tài sản, phản ánh sự điều chỉnh mang tính hệ thống của trật tự tiền tệ toàn cầu”, bà cho biết.

Sự suy yếu của USD là rất rõ ràng. Trong năm 2025, chỉ số USD giảm khoảng 9,4% – một trong những mức giảm mạnh nhất trong hơn 50 năm. Bước sang năm 2026, xu hướng này vẫn tiếp diễn khi USD giảm thêm gần 2% chỉ trong tháng Giêng và rơi xuống vùng thấp nhất nhiều năm.

Dù Nhà Trắng tỏ ra không quá lo ngại, giới phân tích cảnh báo một đồng USD yếu mang lại tác động hai mặt: hỗ trợ xuất khẩu nhưng đồng thời làm gia tăng áp lực lạm phát thông qua chi phí nhập khẩu cao hơn.

Không chỉ USD, niềm tin vào tiền tệ pháp định nói chung cũng đang bị xói mòn, đặc biệt khi thị trường trái phiếu toàn cầu – trong đó có Nhật Bản – xuất hiện những dấu hiệu căng thẳng thanh khoản. Theo ông Guy Wolf (Marex), sự dịch chuyển tài sản sang vàng nhiều khả năng sẽ kéo dài trong nhiều năm, bởi giá vàng đang tăng không chỉ so với USD mà với hầu hết các đồng tiền lớn khác.

Nhìn về trung hạn, ông Nitesh Shah (WisdomTree) cho rằng vàng vẫn còn dư địa tăng đáng kể trước cuối năm, bởi chỉ cần một sự điều chỉnh nhỏ trong phân bổ tài sản của thị trường trái phiếu toàn cầu – vốn có quy mô khổng lồ – cũng đủ tạo ra tác động giá rất lớn đối với kim loại quý.