Lợi nhuận PNJ sẽ đi về đâu trong 7 năm tới?

Trong báo cáo chuyên đề mới công bố, Vietcap đưa ra đánh giá thận trọng về triển vọng kinh doanh của CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ), với rủi ro điều chỉnh giảm đáng kể dự báo lợi nhuận trong giai đoạn 2026–2032.

Theo dự báo hiện tại, tổng lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ của PNJ trong 7 năm tới đạt 20.357 tỷ đồng. Tuy nhiên, Vietcap ước tính khoản lợi nhuận này có thể giảm khoảng 4.806 tỷ đồng, tương đương 24%, do những diễn biến mới trong hoạt động kinh doanh và chính sách mua lại sản phẩm.

Đáng chú ý, mức rủi ro trên chưa bao gồm khoản dự phòng bổ sung có thể phát sinh trong nửa cuối năm 2026.

Vietcap xây dựng các kịch bản PNJ ghi nhận từ 50% đến 100% khoản dự phòng mua lại sản phẩm trị giá 6.250 tỷ đồng trong giai đoạn này. Nếu tính thêm yếu tố đó, tổng lợi nhuận dự báo giai đoạn 2026–2032 có nguy cơ giảm 39–54%, xuống còn khoảng 9.301–12.426 tỷ đồng.

Các kịch bản này cho thấy triển vọng lợi nhuận dài hạn của PNJ đang đối mặt với những bất định đáng kể, tùy thuộc vào mức độ ảnh hưởng của chính sách mua lại sản phẩm và các khoản dự phòng liên quan.