Lợi nhuận doanh nghiệp “phi nước đại”, nhà đầu tư đón cơ hội

Quý III/2025 chứng kiến lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết bật tăng, với ngân hàng và chứng khoán dẫn dắt đà tăng. Thanh khoản sàn đạt kỷ lục, doanh thu cải thiện nhờ hiệu quả kinh doanh, trong khi các ngành xây dựng, vật liệu và khu công nghiệp hưởng lợi từ nhu cầu phục hồi và dòng vốn FDI. Triển vọng quý IV và năm 2026 vẫn sáng nhờ chính sách thúc đẩy đầu tư công, chuyển đổi số và tăng trưởng xuất khẩu.

Đà tăng mạnh mẽ trên sàn chứng khoán phản ánh trực tiếp sức bật lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết, minh chứng cho sự phục hồi và tiềm năng tăng trưởng bền vững của thị trường.

Quý III/2025 tiếp tục là một quý kinh doanh khởi sắc của các doanh nghiệp trên sàn, củng cố xu hướng tăng trưởng đã xác lập. Lợi nhuận ròng toàn thị trường đã tăng trên 30% so với cùng kỳ năm ngoái, tiếp nối mức tăng ấn tượng trên 34% của quý II – mức cao nhất trong 6 quý gần nhất.

2 "đầu tàu" kiến tạo mức tăng trưởng kỷ lục

Mặc dù có mức tăng trưởng chung cao, sự bứt phá này được dẫn dắt bởi hai nhóm ngành cốt lõi, phản ánh rõ rệt diễn biến của thị trường tài chính và tín dụng:

Ngân hàng: Tiếp tục khẳng định vai trò “đầu tàu” khi đóng góp tới 11 điểm phần trăm vào mức tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường, tương đương khoảng 1/3 tổng giá trị tuyệt đối. Động lực chính là sự tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ.

Dịch vụ Tài chính (Chứng khoán): Đây là nhóm ngành kéo lợi nhuận lên cao nhất, với mức tăng ròng gấp hơn 2,7 lần so với cùng kỳ, đóng góp 5,7 điểm phần trăm vào tổng mức tăng trưởng. Sự bùng nổ này đến từ “quý trăng mật” của thị trường khi chỉ số VN-Index tăng gần 21%, và giá trị giao dịch khớp lệnh trên HoSE đạt gần 2,35 triệu tỷ đồng – thiết lập mức cao kỷ lục, gấp 3,7 lần cùng kỳ.

Nhóm Xây dựng và Vật liệu cũng nổi lên như động lực quan trọng, đóng góp 3,7 điểm phần trăm nhờ sự phục hồi của đầu tư công và nhu cầu xây dựng.

Lợi nhuận đến từ hiệu quả kinh doanh

Bất động sản là nhóm ngành duy nhất kéo giảm tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường quý III. Nếu không tính nhóm này, lợi nhuận ròng toàn thị trường đã tăng tới trên 36%. Tuy nhiên, các chuyên gia nhận định đây không phải tín hiệu tiêu cực mà chủ yếu do thời điểm hạch toán các đại dự án, bằng chứng là luỹ kế 9 tháng, nhóm Bất động sản vẫn có tăng trưởng lợi nhuận cao hơn mức bình quân.

Doanh thu toàn thị trường chỉ tăng 7% so với cùng kỳ, cho thấy lợi nhuận ròng của các doanh nghiệp niêm yết chủ yếu đến từ việc nâng cao hiệu quả kinh doanh và kiểm soát chi phí, thay vì tăng trưởng theo chiều rộng.

PMI và IIP xác nhận đà tăng trưởng

Các chỉ số vĩ mô cho thấy xu hướng tích cực này sẽ tiếp diễn trong quý IV/2025 và xa hơn:

PMI (Chỉ số Nhà quản trị mua hàng): Đạt 54,5 điểm trong tháng 10/2025, tăng mạnh so với tháng 9, phản ánh sự cải thiện rõ rệt của điều kiện kinh doanh sản xuất, với đơn hàng mới (cả nội địa và xuất khẩu) tăng mạnh trở lại.

IIP (Chỉ số Sản xuất Công nghiệp): Ước tăng 10,8% so với cùng kỳ, là mức tăng tháng 10 cao nhất trong 8 năm. Đà tăng lan tỏa ở các ngành chế biến, chế tạo (tăng 11,4%) và khai khoáng (tăng 3,1%).

Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam và BSC đều nhận định lĩnh vực sản xuất đã khởi động quý IV đầy tích cực, nhờ cầu nội địa dồi dào và đơn hàng xuất khẩu phục hồi.

Dự báo tăng trưởng khủng 2026 và động lực chính sách

Trước kết quả khả quan này, Công ty Chứng khoán BIDV (BSC) đã điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường năm 2025 lên 20,6%, và kỳ vọng tăng 17,4% trong năm 2026.

Động lực chính cho đà tăng trưởng này được dự báo đến từ các chính sách lớn:

Đầu tư công: Được xem là trụ cột chính, thúc đẩy trực tiếp các nhóm Vật liệu xây dựng, Xây lắp và gián tiếp phục hồi nhóm Bất động sản nhà ở.

Công nghệ cao và Hạ tầng số: Nghị Quyết 57-NQ/TW nhấn mạnh chi tiêu ít nhất 15% ngân sách vào lĩnh vực này, mở ra cơ hội lớn cho doanh nghiệp công nghệ tư nhân.

Năng lượng: Việc tháo gỡ khó khăn và thúc đẩy Quy hoạch Điện VIII, cùng với việc triển khai các dự án dầu khí như Lô B – Ô Môn, sẽ giúp ngành Điện và Dầu khí hưởng lợi tốt trong trung và dài hạn.