Liệu chúng ta đã sẵn sàng giữ cổ phiếu qua những vùng định giá hợp lý chưa?

Hiện tại, chúng ta đang gặp lại ngành ngân hàng ở mức định giá medium tức là không rẻ, cũng chưa đắt, với mức định giá 1,57 lần giá trị sổ sách. Để mà so sánh thì nó giống với đúng ngày 1/8/2025 .

Ở góc nhìn cơ bản, đây không phải là một vùng xấu. Nhưng nếu nhìn theo kỳ vọng đầu tư thì như trong rất nhiều chia sẻ (gần như là người duy nhất) cảnh báo về tỷ lệ margin quá cao và định giá vô lý ở một số nhóm.

Nhớ lại 2024 là một năm lạ.

Khi đó mặt bằng định giá đã về mức hợp lý và rẻ, thì uptrend đáng lẽ nên bắt đầu từ đó.

Nhưng thực tế lại khác: Thanh khoản duy trì ở mức thấp suốt thời gian dài, khiến nhiều cổ phiếu vốn đã “rẻ” phải tiếp tục nằm ở vùng rẻ rất lâu.

Thị trường không sai chỉ là chưa đủ dòng tiền để định giá lại suốt 2024. Ai kiên trì thì bất chấp luôn cũng được, tại lúc đó.

2025 đã có thanh khoản cao và định giá lại, gần như không chấp nhận cho TCB và VPB dưới 1,3 và 1 lần giá trị sổ sách nữa

Nhưng hiện nay, thanh khoản khá thấp và đó là rủi ro.

Bởi nếu bước sang 2026 mà thanh khoản vẫn giữ ở trạng thái hiện nay, thì xác suất để thị trường được “định giá lại ở mức cao hơn” sẽ không nhiều.

Hiện tại có lẽ không phải vì triển vọng doanh nghiệp kém mà vì thị trường vốn chưa có lý do để mở ví.

Giai đoạn này, thay vì hỏi “bao giờ tăng?” có lẽ nên hỏi:

Liệu chúng ta đã sẵn sàng giữ cổ phiếu qua những vùng định giá hợp lý chưa?