Lịch sử 2022 lặp lại với VN-Index?

VN-Index đang tiến gần vùng hỗ trợ 1.600-1.650 điểm - khu vực từng nhiều lần tạo đáy trong các nhịp điều chỉnh trước. Tuy nhiên, theo các chuyên gia, định giá hấp dẫn và lực cầu bắt đáy vẫn chưa đủ để xác nhận xu hướng đảo chiều nếu dòng tiền lớn chưa thực sự quay trở lại.

Thanh khoản duy trì ở mức cao nhưng độ rộng thị trường tiếp tục thu hẹp, nhiều cổ phiếu trụ như MWG, HPG, CTG hay MBB đồng loạt phá vỡ vùng hỗ trợ. Kịch bản của chu kỳ giảm năm 2022 đang được giới phân tích nhắc lại như một phép thử quan trọng với thị trường.

Nhịp hồi phục từ ngày 10/6 đã chính thức kết thúc vào ngày 10/7 sau khoảng một tháng. Tuy nhiên, sự phục hồi này chỉ lan tỏa hạn chế với chỉ khoảng 26% cổ phiếu ghi nhận tín hiệu cải thiện về dòng tiền trước khi nhanh chóng suy yếu. Dòng tiền chủ yếu tập trung vào nhóm ngân hàng và chứng khoán, nhưng thời gian gần đây các nhóm này cũng phát tín hiệu phá vỡ vùng hỗ trợ. Tỷ lệ cổ phiếu duy trì trên đường MA20 giảm xuống còn 13,5% so với 22,2% tuần trước, cho thấy ngày càng nhiều cổ phiếu mất xu hướng tăng ngắn hạn.

Vùng 1.600-1.650 điểm trùng với các đáy được thiết lập vào tháng 11/2025 và tháng 3/2026, tạo nên mức hỗ trợ quan trọng. Phiên giao dịch ngày 23/7 ghi nhận nhịp hồi phục hơn 30 điểm, nhưng đây vẫn mang tính chất hồi kỹ thuật hơn là tín hiệu xác nhận tạo đáy. Điểm còn thiếu là sự xác nhận từ dòng tiền lớn. Lịch sử cho thấy tại các vùng đáy quan trọng như năm 2022, thị trường chỉ thực sự tạo đáy khi xuất hiện các phiên bùng nổ thanh khoản với khối lượng giao dịch cao gấp khoảng 2-3 lần mức bình quân.

Các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt như MWG, HPG, CTG, MBB đều đánh mất nền tích lũy và bước vào nhịp điều chỉnh. Kịch bản lặp lại từ chu kỳ 2022: nhóm bán lẻ như MWG giảm chậm hơn thị trường, sau đó khoảng một tháng khi chiết khấu về vùng hấp dẫn, VN-Index mới bước vào xu hướng tăng bền vững. Hiện tại, khi các cổ phiếu dẫn dắt suy yếu đồng loạt và dòng tiền lớn chưa quay trở lại, ưu tiên phòng thủ vẫn là lựa chọn phù hợp.

Đối với nhà đầu tư ngắn hạn, các nhịp hồi kỹ thuật lên vùng kiểm định đường MA20 nên được tận dụng để cơ cấu danh mục và giảm tỷ trọng cổ phiếu. Cần tuyệt đối tránh chiến lược bình quân giá xuống với những cổ phiếu đang trong xu hướng giảm. Ưu tiên hàng đầu vẫn là bảo toàn vốn. Đối với nhà đầu tư dài hạn, duy trì tỷ trọng cổ phiếu khoảng 50% danh mục cho các doanh nghiệp có nền tảng tốt vẫn hợp lý. Gia tăng tỷ trọng chỉ nên cân nhắc khi xuất hiện tín hiệu xác nhận rõ ràng như môi trường vĩ mô thuận lợi hoặc phiên bùng nổ thanh khoản.