#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Làn sóng niêm yết "bom tấn" 2025: Từ hào quang chào sàn đến sự phân hóa khốc liệt

Thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2025 Âm lịch đã chứng kiến một trong những giai đoạn sôi động nhất lịch sử với sự xuất hiện của hàng loạt "siêu cổ phiếu".

Danh sách này bao gồm những cái tên đình đám như Vinpearl (VPL) tái xuất sau nhiều năm vắng bóng, F88 với kỷ lục thị giá, bộ ba công ty chứng khoán TCBS (TCX), VPBankS (VPX), VPS (VCK), cùng sự chuyển sàn của BSR và "viên kim cương" Masan Consumer (MCH). Trong giai đoạn đầu, các mã cổ phiếu này đã tạo nên một cơn sốt thực sự, kích hoạt dòng tiền đầu cơ mạnh mẽ và đẩy thị giá lên những cột mốc không tưởng, tiêu biểu như F88 từng vọt lên mức 276.000 đồng/cp, tăng hơn 465% so với giá tham chiếu.

Tuy nhiên, sau những phút giây thăng hoa ngắn hạn, quy luật sàng lọc của thị trường đã bắt đầu bộc lộ rõ nét qua nhịp điều chỉnh sâu của nhiều mã cổ phiếu. Khi hiệu ứng tâm lý "đám đông" dần hạ nhiệt, nhiều "bom tấn" đã phải đối mặt với thực tế nghiệt ngã khi lợi nhuận doanh nghiệp chưa kịp bắt kịp với mức định giá quá cao dựa trên kỳ vọng. Các mã như VCK, MCH và VPX ghi nhận mức điều chỉnh từ 12% đến 23%, cho thấy sự nhạy cảm của nhóm cổ phiếu mới niêm yết trước các biến động vĩ mô và thanh khoản toàn thị trường. Bài học từ giai đoạn này cho thấy giá cổ phiếu IPO không chỉ đơn thuần là phản ánh nội tại, mà còn là sự cộng hưởng của những kỳ vọng đôi khi vượt xa thực tế kinh doanh.

Giữa bức tranh có phần ảm đạm sau điều chỉnh đó, TCBS (TCX) nổi lên như một ngoại lệ hiếm hoi duy trì được sức hút bền bỉ cả về giá trị lẫn dòng tiền. Tính đến đầu năm 2026, TCX không chỉ giữ được mức tăng hơn 24% so với giá chào sàn mà còn trở thành "thỏi nam châm" thu hút khối ngoại với giá trị mua ròng lên tới hàng nghìn tỷ đồng. Việc khối ngoại tập trung gom TCX trong khi thị trường đang hướng về nhóm ngân hàng và vốn Nhà nước đã khẳng định niềm tin dài hạn của các định chế tài chính quốc tế vào mô hình kinh doanh dựa trên nền tảng công nghệ số và sự hỗ trợ chiến lược từ ngân hàng mẹ Techcombank.

Sự thành công khác biệt của TCBS so với các "bom tấn" cùng thời nằm ở nền tảng tài chính vững chắc và vị thế dẫn đầu ngành chứng khoán về lợi nhuận lẫn quy mô vốn. Thay vì chỉ "kể câu chuyện tăng trưởng" dựa trên viễn cảnh tương lai, doanh nghiệp này đã chứng minh được hiệu quả vận hành thông qua các chỉ số thực tế và chiến lược tiên phong trong cuộc đua miễn phí giao dịch (Zero Fee). Điều này giúp TCX không bị rơi vào kịch bản "sớm nở tối tàn" thường thấy ở các cổ phiếu IPO đình đám mà ngược lại, còn củng cố thêm vị thế trong chu kỳ thanh khoản cao của thị trường chứng khoán.

Nhìn lại làn sóng niêm yết 2025, thị trường đã gửi đi một thông điệp rõ ràng về sự trưởng thành trong tư duy đầu tư. Sự sàng lọc khắc nghiệt đã chứng minh rằng hào quang của ngày chào sàn chỉ là bước khởi đầu; yếu tố sống còn để giữ chân dòng tiền dài hạn chính là chất lượng lợi nhuận bền vững và sự minh bạch trong định giá. Trong số các "bom tấn" năm qua, chỉ những đơn vị biết kết hợp giữa nền tảng tài chính mạnh mẽ và câu chuyện tăng trưởng thực tế như TCBS mới có thể vượt qua sóng gió điều chỉnh để khẳng định giá trị thực của mình trên bảng điện tử.