Làn sóng bán ròng của khối ngoại còn kéo dài?

Trong báo cáo mới đây, Chứng khoán VietinBank dự báo khối ngoại có thể tiếp tục bán ròng khoảng 51.500 tỷ đồng trong kịch bản cơ sở, trước khi chu kỳ kết thúc vào cuối quý I/2027.

Bốn kịch bản cho thời gian tới

Dữ liệu lịch sử cho thấy chu kỳ bán ròng của khối ngoại không nhất thiết kết thúc bằng sự suy giảm áp lực bán một cách từ từ, mà có thể đảo chiều tương đối nhanh khi nhu cầu thoái vốn được giải tỏa. Điển hình trong năm 2022, dòng vốn ngoại chỉ mất khoảng 1–2 tháng để chuyển từ trạng thái bán ròng sang cân bằng, trước khi ghi nhận mua ròng 34,7 nghìn tỷ đồng trong 5 tháng tiếp theo. Diễn biến này cho thấy khi áp lực cung suy yếu, dòng vốn ngoại có thể phục hồi nhanh hơn kỳ vọng. Trên cơ sở đối chiếu kinh nghiệm lịch sử với quy mô sở hữu và tốc độ bán ròng hiện tại, chúng tôi xây dựng các kịch bản dự báo về lượng vốn còn có thể bị bán ròng và thời điểm kết thúc chu kỳ như sau:

Trong kịch bản tích cực (xác suất 25%), lượng bán ròng còn lại ước khoảng 15.700 tỷ đồng và chu kỳ có thể kết thúc vào tháng 12/2026.

Với kịch bản cơ sở có xác suất cao nhất (50%), con số này dự kiến đạt 51.500 tỷ đồng, kéo dài đến cuối quý I/2027.

Ở kịch bản tiêu cực, khối ngoại có thể bán ròng thêm 123.500 tỷ đồng

Còn kịch bản căng thẳng đưa con số lên tới 182.400 tỷ đồng, với áp lực bán kéo dài đến quý IV/2027.

VBSE cho biết, ngay cả trong kịch bản xấu nhất, khối ngoại vẫn còn nắm giữ khoảng 490.000 tỷ đồng danh mục có khả năng giao dịch trên HOSE.

Làn sóng bán ròng của khối ngoại còn kéo dài?

Chứng khoán VietinBank cũng đưa ra một số lời khuyên cho NĐT trong giai đoạn này

Nhà đầu tư dài hạn

• Giai đoạn cuối chu kỳ bán ròng thường là vùng tích lũy hấp dẫn: đợt đảo chiều 11/2022–03/2023 ghi nhận khối ngoại mua ròng 34,7 nghìn tỷ đồng sau nhịp giảm sâu.

• Ưu tiên giải ngân từng phần thay vì dồn một lần, vì thời điểm đảo chiều chưa thể khẳng định.

• Các cổ phiếu khối ngoại đã bán cạn có rủi ro từ phía cung ngoại thấp hơn – yếu tố đáng cân nhắc bên cạnh phân tích cơ bản

Nhà đầu tư sử dụng margin

• Kiểm soát tỷ lệ vay, đặc biệt với các cổ phiếu khối ngoại chưa bán nhiều (TCB, MBB, HDB, ACB, MWG, HPG, FPT, MCH) – nơi có thể chịu áp lực nếu chu kỳ kéo dài.

• Duy trì vùng đệm tài sản để không bị buộc bán trong các phiên giảm mạnh.

Nhà đầu tư lướt sóng

• Theo dõi giao dịch thỏa thuận khối lớn: phần lớn lượng bán gần đây đi qua kênh này, ít tác động trực tiếp lên giá khớp lệnh.

• Tránh bắt đáy theo tin bán ròng tổng hợp; quan sát riêng bán ròng khớp lệnh để đánh giá áp lực thực.