Lạm phát Mỹ bất ngờ hạ nhiệt

Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) của Mỹ tăng 3,4% trong tháng 8 so với cùng kỳ, thấp hơn đáng kể mức 3,7% mà thị trường dự báo. Dữ liệu mới làm giảm thêm áp lực phải tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ trong tháng tới.

PCE lõi, thước đo được Fed đặc biệt theo dõi, chỉ tăng 3,0% so với cùng kỳ và 0,2% theo tháng, đều thấp hơn dự báo 3,3% và 0,3%.

Số liệu do Bộ Thương mại Mỹ công bố cho thấy PCE tháng 8 tăng 0,3% so với tháng trước, thấp hơn mức 0,4% mà các chuyên gia được Reuters khảo sát dự báo. Trên cơ sở 12 tháng, PCE tăng 3,4%, trong khi số liệu tháng 7 cũng được điều chỉnh giảm.

Đáng chú ý hơn là core PCE. Sau khi loại trừ thực phẩm và năng lượng, chỉ số này tăng 0,2% trong tháng 8 và 3,0% so với cùng kỳ. Mức tăng theo năm thấp hơn đáng kể con số 3,3% được thị trường dự báo, cho thấy áp lực giá cơ bản đang có dấu hiệu dịu lại.

Diễn biến này tạo thêm dư địa cho Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cân nhắc tốc độ thắt chặt trong những tháng tới. Fed vừa nâng lãi suất điều hành lên 3,75–4%, đánh dấu lần tăng đầu tiên trong ba năm. Trước khi dữ liệu PCE được công bố, thị trường định giá xác suất Fed tiếp tục tăng lãi suất trong tháng 10 khoảng 51,5%, giảm từ 70% chỉ một ngày trước đó.

Tuy nhiên, bức tranh chưa hoàn toàn nghiêng về phía giảm lãi suất. PCE vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed, trong khi sức cầu tiêu dùng tiếp tục mạnh. Chi tiêu tiêu dùng tháng 8 tăng tới 0,9%, sau khi tháng 7 được điều chỉnh xuống mức tăng 0,1%. Điều này cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn có sức chống chịu đáng kể dù chi phí vốn đã tăng.

Với thị trường tài chính toàn cầu, lạm phát thấp hơn kỳ vọng có thể làm dịu áp lực lên lợi suất trái phiếu Mỹ và chi phí vốn, qua đó tác động đến định giá các tài sản rủi ro. Tuy nhiên, mức độ ảnh hưởng còn phụ thuộc vào các dữ liệu việc làm, tiêu dùng và lạm phát tiếp theo.

Đối với Việt Nam, diễn biến lãi suất Mỹ vẫn là biến số quan trọng đối với tỷ giá, dòng vốn ngoại và mặt bằng lãi suất trong nước. Trong bối cảnh lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm từng lên 5,18% vào cuối tháng 9, bất kỳ thay đổi nào trong kỳ vọng chính sách của Fed đều có thể truyền dẫn sang các thị trường mới nổi.