Lạm phát 3,3% "thử thách" Fed

Thu nhập và chi tiêu người tiêu dùng Mỹ vượt dự báo đang tạo áp lực lên lợi suất trái phiếu, đồng thời thu hẹp kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn.

Chỉ số PCE lõi tăng 3,3% so với năm ngoái, vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed, khiến triển vọng cắt giảm lãi suất trong những tháng tới trở nên phức tạp hơn.

Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), thước đo lạm phát ưa thích của Fed, tăng 0,2% trong tháng 7 sau điều chỉnh theo mùa, đưa lạm phát tính theo năm lên 3,7%. Chỉ số PCE lõi, loại trừ thực phẩm và năng lượng, tăng 3,3% so với cùng kỳ năm trước. Mức này vẫn cao hơn đáng kể mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương. Các nhà hoạch định chính sách thường coi lạm phát lõi là thước đo phản ánh chính xác hơn xu hướng giá trong dài hạn, vì nó loại bỏ những biến động giá tạm thời từ năng lượng và thực phẩm.

Thị trường hiện đánh giá khoảng 1/3 khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9, với khả năng điều chỉnh cao hơn được dự báo vào tháng 12. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang sẽ tổ chức cuộc họp chính sách vào ngày 15-16 tháng 9. Thu nhập cá nhân tăng 0,4% và chi tiêu tiêu dùng tăng 0,2%, cả hai đều vượt kỳ vọng, cho thấy sức mua vẫn khỏe. Các hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ giảm nhẹ sau báo cáo, lợi suất trái phiếu kho bạc tăng, phản ánh lo ngại của thị trường về hướng đi của chính sách tiền tệ.

Lạm phát dai dẳng tác động không đều trên các lĩnh vực kinh tế. Dịch vụ tài chính và bảo hiểm tăng 1,2%, chi phí nhà ở tăng 0,3%, phản ánh áp lực giá trong khu vực dịch vụ. Ngược lại, giá hàng hóa giảm 0,1%, đặc biệt là năng lượng giảm 2,7% và đồ nội thất giảm 0,9%. Các ngành bán lẻ, vận tải, tài chính và bất động sản sẽ tiếp tục theo dõi sát sao quyết định lãi suất của Fed, vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí vay và hành vi tiêu dùng.

Liệu lạm phát lõi 3,3% có đủ cao để Fed tiếp tục giữ lãi suất ở mức hiện tại thay vì cắt giảm? Nếu Fed chọn chờ đợi thêm dữ liệu, điều đó có ý nghĩa gì đối với các cổ phiếu ngành tài chính và bất động sản trong quý cuối năm? Những câu hỏi này sẽ được làm sáng tỏ hơn qua các cuộc họp chính sách sắp tới.