Lãi suất Mỹ tăng, Việt Nam khó đứng ngoài

Fed tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm và phát tín hiệu có thể tăng tiếp trong năm 2026, tạo thêm sức ép lên tỷ giá, lãi suất, lạm phát và dòng vốn tại Việt Nam.

Chính sách nâng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang tạo áp lực trực tiếp lên chi phí vay ngoại tệ và thu hút vốn đầu tư của các doanh nghiệp Việt Nam.

Ngày 16/9, Fed nâng lãi suất điều hành từ 3,50-3,75% lên 3,75-4,00%. Đáng chú ý, dự báo trung vị của 18 thành viên cho thấy lãi suất cuối năm 2026 có thể ở mức 4,1%, tương ứng khả năng thêm một lần tăng 0,25 điểm phần trăm. Theo KIS Research, thông điệp về lộ trình chính sách quan trọng hơn chính mức tăng lần này.

Với Việt Nam, tỷ giá là kênh truyền dẫn đầu tiên. KIS đánh giá áp lực hiện chưa quá lớn khi chênh lệch lãi suất VND-USD vẫn dương khoảng 0,5 điểm phần trăm. Tuy nhiên, nếu Fed tiếp tục tăng lãi suất vào cuối năm, khoảng cách này thu hẹp, khiến áp lực lên USD/VND gia tăng.

Tác động đáng chú ý hơn nằm ở dư địa chính sách tiền tệ. Lãi suất tái cấp vốn hiện ở mức 4,5%/năm, trong khi lãi suất tiền gửi kỳ hạn 6-12 tháng tại nhiều ngân hàng ở mức 7-9%/năm. Trong bối cảnh lãi suất quốc tế đi lên, khả năng tiếp tục giảm lãi suất cho vay sẽ khó khăn hơn, đặc biệt khi mục tiêu tăng trưởng tín dụng năm 2026 khoảng 15%.

Lạm phát cũng trở thành biến số cần theo dõi. CPI tháng 8 tăng 4,89% so với cùng kỳ, còn CPI bình quân 8 tháng tăng 4,45%, gần ngưỡng mục tiêu 4,5%. USD mạnh lên có thể làm tăng chi phí nhập khẩu, trong khi năng lượng đắt đỏ tác động tới vận tải và sản xuất.

Ở khu vực doanh nghiệp, xuất khẩu là một mắt xích đáng chú ý. Mỹ đạt kim ngạch nhập khẩu hàng hóa từ Việt Nam khoảng 122 tỷ USD trong 8 tháng 2026, tương đương khoảng 30% tổng kim ngạch xuất khẩu. Lãi suất cao kéo dài tại Mỹ có thể làm giảm tốc độ tiêu dùng và đầu tư, từ đó tác động tới sức cầu hàng Việt Nam trong dài hạn.

Với thị trường chứng khoán, tác động có thể không xuất hiện đồng thời. Dòng tiền ETF sau sự kiện nâng hạng có thể hỗ trợ thanh khoản trong ngắn hạn, nhưng nếu USD mạnh lên và mặt bằng lãi suất quốc tế duy trì cao, định giá tài sản và dòng vốn ngoại sẽ tiếp tục chịu thêm một biến số.