#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Khi danh xưng "ông lớn" không còn bảo chứng cho lợi nhuận

Trận địa đầu tư năm 2026 không còn chỗ cho những câu chuyện thổi phồng, dòng tiền thông minh đang thực hiện một chiến dịch thanh lọc, bóc tách dòng tiền thực của từng gã khổng lồ.

Trong nhóm này, FPT nổi bật nhờ nền tảng tài chính lành mạnh, tăng trưởng lợi nhuận ổn định nhiều năm liên tiếp và dòng tiền kinh doanh bền vững. Lợi thế từ xuất khẩu phần mềm, chuyển đổi số và mở rộng thị trường quốc tế giúp doanh nghiệp duy trì sức bật ngay cả khi nền kinh tế đối mặt khó khăn.

Ở khối ngân hàng, Vietcombank và Techcombank tiếp tục được đánh giá cao nhờ chất lượng tài sản tốt, năng lực quản trị rủi ro hiệu quả cùng khả năng sinh lời thuộc nhóm dẫn đầu hệ thống. Dù chịu ảnh hưởng từ chu kỳ tín dụng, cả hai vẫn giữ được vị thế nhờ nền tảng vận hành vững chắc.

Đại diện tiêu biểu của nhóm công nghiệp là Hòa Phát. Sau giai đoạn khó khăn của ngành thép, doanh nghiệp đang hưởng lợi từ làn sóng đầu tư công và tín hiệu phục hồi của thị trường bất động sản. Quy mô sản xuất cùng vị thế số một ngành thép tiếp tục là lợi thế cạnh tranh quan trọng.

Trong khi đó, Vinhomes vẫn sở hữu quỹ đất lớn hàng đầu thị trường. Dù ngành địa ốc trải qua thời kỳ điều chỉnh kéo dài, lợi thế về quỹ đất, nguồn vốn và năng lực triển khai dự án giúp doanh nghiệp duy trì vị thế dẫn đầu khi thị trường bước vào chu kỳ hồi phục.

Ngược lại, không phải doanh nghiệp vốn hóa lớn nào cũng có nền tảng tài chính thật sự vững vàng. Những cái tên như Vingroup hay Masan vẫn chịu áp lực từ nhu cầu vốn lớn, đòn bẩy tài chính và các kế hoạch đầu tư dài hạn. Tiềm năng tăng trưởng vẫn hiện hữu nhưng đi kèm mức độ rủi ro cao hơn đáng kể.

Sức khỏe doanh nghiệp là một câu chuyện, còn giá cổ phiếu lại phản ánh kỳ vọng tương lai của thị trường.

Nhóm FPT, Vietcombank hay Techcombank được xem là lựa chọn an toàn nhờ nền tảng tài chính mạnh, lợi nhuận ổn định và khả năng chống chịu tốt trước biến động. Tuy nhiên, chính chất lượng cao cũng khiến dư địa tăng giá đột biến của nhóm này không còn quá lớn.

Ngược lại, Hòa Phát và Vinhomes thường được xem là những cổ phiếu gắn liền với chu kỳ kinh tế. Khi đầu tư công tăng tốc, nhu cầu thép cải thiện và bất động sản phục hồi, dư địa tăng trưởng của hai doanh nghiệp có thể mở rộng đáng kể.

Đáng chú ý nhất vẫn là Vingroup và Masan – nhóm cổ phiếu mang tính kỳ vọng cao. Thị trường đang đặt cược vào hiệu quả tái cấu trúc, khả năng mở rộng hệ sinh thái và những động lực tăng trưởng dài hạn. Nếu các kế hoạch được hiện thực hóa, tiềm năng sinh lời có thể rất lớn. Ngược lại, rủi ro cũng cao hơn đáng kể so với nhóm doanh nghiệp đã có nền tảng lợi nhuận ổn định.

Thời của chất lượng doanh nghiệp

Sự xuất hiện liên tục của các thành viên mới trong "câu lạc bộ" 100.000 tỷ đồng cho thấy vốn hóa có thể thay đổi rất nhanh theo tâm lý thị trường. Tuy nhiên, quy mô vốn hóa không phải là thước đo duy nhất phản ánh giá trị doanh nghiệp.

Lợi nhuận, dòng tiền, nợ vay, hiệu quả sử dụng vốn và triển vọng ngành mới là những yếu tố quyết định sức khỏe thực sự của một doanh nghiệp.

Nhìn tổng thể, nhóm vốn hóa trên 100.000 tỷ đồng vẫn là nơi tập trung nhiều doanh nghiệp chất lượng nhất thị trường chứng khoán Việt Nam. Tuy nhiên, khoảng cách giữa doanh nghiệp có nội lực mạnh và doanh nghiệp được định giá dựa trên kỳ vọng đang ngày càng rõ nét.

Trong bối cảnh đó, giai đoạn đầu tư theo "câu chuyện" đang dần nhường chỗ cho việc đánh giá hiệu quả kinh doanh thực chất. Và cuối cùng, khả năng tạo lợi nhuận bền vững vẫn là yếu tố quyết định giá trị của những cổ phiếu nghìn tỷ.