Khái quát ngành điện Việt Nam - Cơ hội từ đầu tư từ sóng hạ tầng và năng lượng tái tạo

Pro

Lê Hồng Hiếu

(Chuyên viên cao cấp tư vấn đầu tư)

M.AI tóm tắt

Giá Dầu 24h: Xem ngay!

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

02/07/2025

Khái quát ngành điện Việt Nam - Cơ hội từ đầu tư từ sóng hạ tầng và năng lượng tái tạo

TÓM TẮT LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ:

Tăng trưởng tiêu thụ điện vượt kỳ vọng: Bộ Công Thương dự báo điện thương phẩm năm 2025 tăng 11–13%, cao hơn cả kịch bản tăng trưởng cao trong Quy hoạch Điện VIII (9,8%). Trong khi đó, nguồn cung chỉ tăng 7,8%, tạo dư địa cho các nhà máy điện được huy động tối đa công suất.

Đẩy mạnh đầu tư công và lưới truyền tải: Tổng vốn đầu tư phát triển nguồn và lưới điện giai đoạn 2026–2030 dự kiến đạt 136,3 tỷ USD. EVN đang tăng tốc thi công các công trình 500kV – đặc biệt là mạch 3 Bắc Nam, giúp tăng gấp đôi công suất truyền tải.

Luân phiên hưởng lợi giữa các nhóm điện:

Thủy điện: Dự báo La Nina cuối 2025 → thủy văn thuận lợi, hưởng lợi từ sản lượng cao và chi phí thấp.

Nhiệt điện than: Vẫn chiếm 49% cơ cấu sản lượng. Giá than nhập khẩu giảm 22% YoY, chi phí sản xuất được cải thiện.

Điện khí: Giá khí tự nhiên trong nước vẫn thấp hơn LNG tới 30%. Các nhà máy có hợp đồng bao tiêu khí (như NT2) sẽ hưởng lợi rõ.

NLTT (gió, mặt trời): Động lực dài hạn nhờ chính sách DPPA và khung giá điện mới. Các doanh nghiệp như REE, GEG, PC1 đang đầu tư mở rộng công suất đáng kể.

Định giá ngành vẫn hấp dẫn: Mức P/E trung bình ngành đang tương đương trung bình 5 năm, trong khi lợi nhuận 2025 được dự báo tăng mạnh nhờ yếu tố thủy văn, giá đầu vào và cơ chế chính sách.

🧩 NHÓM CỔ PHIẾU NỔI BẬT:

1. PC1 – Tổng thầu lưới điện & phát triển thủy điện quy mô lớn

Backlog thi công lớn: 6.982 tỷ đồng, gồm các dự án EPC trong và ngoài nước (Côn Đảo, Philippines…).

Mảng điện sạch tăng trưởng tốt: Thủy điện Bảo Lạc A (30MW), Thượng Hà (13MW) đang xây dựng, điện gió Quảng Trị đang nghiên cứu.

Dự phóng 2025: Lãi ròng đạt 783 tỷ đồng (+70%), EPS forward 2.187 đ/cp, P/E forward 10,5x.

Khuyến nghị: MUA, giá mục tiêu 27.650 (+20,7%).

2. NT2 – Lợi thế từ khí tự nhiên nội địa và cơ chế bao tiêu

Phục hồi mạnh trong 2025: Quý 1 lãi sau thuế 37 tỷ (vs. lỗ 158 tỷ cùng kỳ).

Được EVN hoàn trả khoản lỗ tỷ giá 177 tỷ + phí môi trường 91 tỷ.

Giá khí nội địa vẫn thấp hơn LNG → ưu tiên huy động.

Dự phóng 2025: Lãi ròng 298 tỷ (+260%), EPS forward 1.034 đ/cp, P/E forward 20,8x.

Khuyến nghị: Tăng tỷ trọng, giá mục tiêu 21.500 (+17,4%).

3. REE – Tập đoàn đa ngành dẫn đầu mảng năng lượng tái tạo

Doanh thu năng lượng tái tạo +26% trong Q1/2025.

Nhiều dự án COD trong 2025–2026: Thủy điện Thác Bà 2, điện gió Duyên Hải, Trà Khúc 2.

M&E và bất động sản tiếp tục hồi phục, lợi nhuận ổn định cao.

Dự phóng 2025: Lãi ròng 2.393 tỷ (+20%), EPS forward 5.081 đ/cp, P/E forward 14,2x.

Khuyến nghị: Tăng tỷ trọng, giá mục tiêu 72.550 (+14,3%).

🎯 CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ ĐỀ XUẤT:

Ngắn hạn (3–6 tháng): Ưu tiên nhóm thủy điện và điện khí nội địa nhờ yếu tố mùa vụ và giá đầu vào ổn định.

Trung dài hạn (12–24 tháng): Ưu tiên xây lắp điện và NLTT, hưởng lợi từ giải ngân đầu tư công và khung giá DPPA, FIT mới.

🔎 KẾT LUẬN

Ngành điện Việt Nam bước vào chu kỳ đầu tư lớn nhất trong một thập kỷ. Với tốc độ tăng trưởng tiêu thụ điện cao và chính sách hỗ trợ mạnh mẽ từ Chính phủ, đây là thời điểm lý tưởng để nhà đầu tư nắm bắt cơ hội trong các cổ phiếu đầu ngành như PC1, NT2, REE. Mỗi nhóm có đặc điểm chu kỳ riêng, nhà đầu tư có thể cơ cấu danh mục theo chiến lược phân bổ theo mùa vụ và chính sách.