KBSV: VN-Index có khả năng điều chỉnh sâu hơn về 1.200 trước khi hồi phục trở lại

Theo KBSV, thị trường điều chỉnh ngắn hạn sẽ mở ra cơ hội giải ngân tốt cho các nhà đầu tư chưa có vị thế, hoặc gia tăng thêm tỷ trọng cho các nhà đầu tư đã nắm giữ.

Đánh giá về triển vọng thị trường, Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) cho biết mặc dù các yếu tố cơ bản nội tại (tăng trưởng kinh tế, chính sách tiền tệ trong nước) vẫn đang hỗ trợ đà tăng trong trung/dài hạn; biến động thị trường trong tháng 11 lại chịu ảnh hưởng bởi nhiều biến số khó lường.

Các yếu tố tích cực tác động lên thị trường trong tháng 11 bao gồm:

Các số liệu tăng trưởng vĩ mô trong tháng 10/2024 và quý 3/2024 vẫn cho thấy sự ổn định của nền kinh tế vĩ mô với các chỉ tiêu cho tín hiệu khả quan như tăng trưởng GDP, kim ngạch xuất khẩu, chỉ số IIP, PMI.

Hơn nữa, FED tiếp tục cắt giảm lãi suất trong tháng 11 như đúng kỳ vọng của thị trường và gần như chắc chắn sẽ tiếp tục hạ lãi suất trong tháng 12. Điều này góp phần hạ nhiệt áp lực tỷ giá, là yếu tố hỗ trợ NHNN trong việc duy trì chính sách lãi suất thấp để hỗ trợ phát triển kinh tế và thúc đẩy đà tăng của thị trường chứng khoán. Chênh lệch lãi suất giữa Việt Nam và Mỹ giảm xuống còn là yếu tố tích cực đối với việc quay trở lại của dòng vốn ngoại. 

Thêm vào đó, mùa báo cáo KQKD quý 3 với các con số tăng trưởng tích cực vẫn còn dư địa ảnh hưởng lên diễn biến thị trường.

Song song, một số yếu tố rủi ro cần chú ý bao gồm rủi ro từ việc ông Trump tái đắc cử sẽ tác động đến kỳ vọng của thị trường về việc thay đổi chính sách, đặc biệt trong lĩnh vực thương mại và ảnh hưởng đến các mối quan hệ kinh tế. Rủi ro áp lực tỷ giá quay trở lại và nhu cầu tiêu thụ sụt giảm tại thị trường Trung Quốc cũng có thể gây ảnh hưởng đến giá hàng hóa và hoạt động xuất khẩu.

Về mặt định giá, mức P/E hiện tại của VN-Index khoảng 14.8 lần (theo số liệu từ Bloomberg – mức P/E này đã loại bỏ các lợi nhuận bất thường của doanh nghiệp). Mức định giá này đang ngang với mức bình quân 2 năm là 15,x.

KBSV dự báo VN-Index sẽ vận động đi ngang trong tháng 11/2024 cho đến khi có thêm thông tin làm thay đổi kỳ vọng của thị trường.

Dưới góc độ kỹ thuật, KBSV cho rằng tuy xu hướng chủ đạo của thị trường trong ngắn hạn đang nghiêng về chiều hướng giảm điểm, nhưng chỉ số vẫn có khả năng cho phản ứng hồi phục tại các ngưỡng hỗ trợ phía dưới.

KBSV nghiêng về kịch bản (70% xác xuất), VN-Index sẽ cho phản ứng hồi phục tích cực tại quanh vùng hỗ trợ 1.230 (+-10), và kéo dài thêm xu hướng đi ngang sau đó. Trong kịch bản còn lại (30% xác suất) chỉ số có thể điều chỉnh sâu hơn, xuống vùng hỗ trợ kế tiếp tại quanh 1.200 (+-10) sau đó mới có thể xuất hiện nhịp hồi phục.

Đội ngũ phân tích KBSV cho rằng, thị trường điều chỉnh ngắn hạn sẽ mở ra cơ hội giải ngân tốt cho các nhà đầu tư chưa có vị thế, hoặc gia tăng thêm tỷ trọng cho các nhà đầu tư đã nắm giữ. Một số chủ đề đầu tư nổi bật bao gồm:

Thứ nhất, nhu cầu hồi phục. KBSV dự báo nhóm ngân hàng, bán lẻ sẽ được hưởng lợi, cụ thể các cổ phiếu được khuyến nghị: VCB, ACB, TCB, MWG, DGW.

Thứ 2, chủ đề về bước tiến nâng hạng thị trường. Nhóm chứng khoán, và cụ thể là các cổ phiếu SSI, HCM, VND, MBS được KBSV nhấn mạnh.

Thứ ba, chu kỳ La Nina sẽ là chủ điểm đáng quan tâm. Đội ngũ phân tích dự báo nhóm thủy điện (REE, HDG) sẽ là cổ phiếu đáng chú ý.