KBSV chỉ ra 4 yếu tố tác động Chứng khoán Việt nửa cuối 2023

Báo cáo chiến lược thị trường chứng khoán 6 tháng cuối năm 2023 của CTCK KB Việt Nam (KBSV) đưa ra mức điểm hợp lý cho VN-Index là 1,240 với P/E mục tiêu là 15.5 lần. Tuy nhiên, rủi ro chính ảnh hưởng dự báo là rủi ro suy thoái kinh tế Mỹ trong nửa cuối năm.

Đối với triển vọng trong nửa cuối năm 2023, KBSV đưa ra 4 yếu tố chính định hình xu hướng TTCK Việt Nam, bao gồm:

Thứ nhất, xu hướng lãi suất của nền kinh tế. Trong đó, mặt bằng lãi suất huy động và cho vay sẽ tiếp tục xu hướng giảm từ nay đến cuối năm dù dư địa giảm mạnh không còn nhiều. Ở chiều ngược lại, rủi ro suy thoái của nền kinh tế cũng là là yếu tố chính kìm hãm đà giảm của mặt bằng lãi suất cho vay.

KBSV chỉ ra 4 yếu tố tác động Chứng khoán Việt nửa cuối 2023

Thứ hai, chính sách tiền tệ của Fed. Trong bối cảnh áp lực lạm phát trong nước đã hạ nhiệt, việc Fed giữ nguyên quan điểm diều hâu sẽ gây áp lực lên chỉ số DXY, tỷ giá trong nước, qua đó thu hẹp dư địa nới lỏng chính sách của NHNN.

Thứ ba, rủi ro từ thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN). Các vấn đề của thị trường TPDN đã không còn được coi là sự kiện “Thiên Nga Đen” trong năm nay do nhà đầu tư đã có sự chuẩn bị từ trước, các tác động về mặt tâm lý được giảm thiểu tối đa và sẽ không gây ra các cú shock như trong năm 2022.

Tuy nhiên, với quy mô đáo hạn lớn và việc mất khả năng thanh toán đang dần được bộc lộ rõ nét, nợ xấu ngân hàng được dự báo tiếp tục gia tăng, gây áp lực lên chi phí dự phòng, lợi nhuận ngành ngân hàng, mặt bằng lãi suất cho vay và qua đó tác động tiêu cực kiềm hãm đà hồi phục của TTCK.

Tính từ đầu năm đến ngày 14/06, KBSV ước tính tổng giá trị TPDN chậm trả gốc, lãi ở mức 61,000 tỷ đồng, chiếm 5.7% giá trị TPDN đang lưu hành. Dự tính sẽ có khoảng 150,600 tỷ đồng TPDN đáo hạn vào nửa cuối năm 2023. Trong đó, lượng trái phiếu đáo hạn tập trung vào quý 3 với 91,800 tỷ đồng, tăng 26% so với quý liền trước.

Cuối cùng, một trong số các rủi ro lớn nhất mà TTCK Việt Nam sẽ phải tiếp tục đối mặt trong giai đoạn nửa cuối năm là việc mặt bằng lãi suất Mỹ duy trì ở mức cao đang làm gia tăng rủi ro suy thoái tại Mỹ nói riêng và thế giới nói chung. TTCK sẽ ít nhiều chịu ảnh hưởng tiêu cực từ dòng vốn đầu tư toàn cầu sụt giảm, xuất khẩu suy yếu và kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết kém khả quan.

Dựa vào phân tích và đánh giá 4 yếu tố định hình xu hướng TTCK Việt Nam, KBSV dự báo VN-Index thời điểm cuối năm 2023 lên 1,240 điểm.

Trong đó, CTCK này giảm mạnh dự phóng tăng trưởng lợi nhuận bình quân các doanh nghiệp niêm yết trên sàn HOSE từ 5% xuống 0.5%, tuy nhiên tăng mạnh dự phóng vùng P/E hợp lý của VN-Index từ 14.3 lần lên 15.5 lần.

Một số yếu tố tiềm ẩn rủi ro tác động lên dự phóng tới từ áp lực tỷ giá quay trở lại khiến lãi suất tăng, suy thoái kinh tế toàn cầu, xuất hiện sự đổ vỡ lớn trên thị trường TPDN (tương tự Vạn Thịnh Phát - SCB).

"Xu hướng thị trường sẽ biến động giằng co trong quý 3, trước khi tiếp tục mở rộng nhịp hồi phục vào quý cuối năm. Đối với triển vọng ngành trong nửa cuối năm, chúng tôi đánh giá tích cực với các ngành điện lực, công nghệ thông tin, dầu khí’, đội ngũ phân tích KBSV nhận định.