HOSE mở thêm "sân chơi" cho cổ phiếu tư nhân

HOSE xây dựng VNPRIVGRO gồm 30 cổ phiếu doanh nghiệp tư nhân quy mô lớn, thanh khoản tốt và có yếu tố tăng trưởng, mở thêm một thước đo mới cho khu vực kinh tế tư nhân trên thị trường chứng khoán.

Không chỉ xét vốn hóa và thanh khoản, VNPRIVGRO còn đưa tăng trưởng EPS và ROE vào phương pháp xác định trọng số, với tỷ trọng tối đa 10% cho mỗi cổ phiếu.

VNPRIVGRO được lựa chọn từ rổ VNAllshare, hướng tới các doanh nghiệp tư nhân có quy mô lớn, thanh khoản tốt và khả năng tăng trưởng. Một trong những điều kiện sàng lọc là tỷ lệ sở hữu của cổ đông Nhà nước không vượt quá 15%. Chỉ số cũng giới hạn tối đa 8 cổ phiếu trong mỗi nhóm ngành cấp 2 theo chuẩn GICS nhằm giảm mức độ tập trung.

Điểm đáng chú ý nằm ở cách xác định trọng số. VNPRIVGRO sử dụng vốn hóa thị trường điều chỉnh theo tỷ lệ free-float, nhưng không dừng ở quy mô. Theo quy tắc được công bố, tăng trưởng EPS lịch sử và ROE bình quân cũng được đưa vào hệ số trọng số tăng trưởng. Nhóm cổ phiếu xếp hạng cao hơn theo các tiêu chí này được áp dụng hệ số 100%, trong khi các nhóm tiếp theo lần lượt là 95%, 90% và 85%.

Cách thiết kế này tạo ra một khác biệt đáng chú ý về mặt doanh nghiệp: quy mô lớn và thanh khoản tốt là điều kiện cần, nhưng hiệu quả kinh doanh cũng trở thành một phần trong cấu trúc chỉ số. Với doanh nghiệp tư nhân, đây là cơ chế có thể làm nổi bật hơn mối liên hệ giữa tăng trưởng lợi nhuận, hiệu quả sử dụng vốn và tỷ trọng trong một bộ chỉ số chuyên đề.

Ở chiều ngược lại, VNPRIVGRO đặt các giới hạn để tránh một vài cổ phiếu hoặc ngành chi phối toàn bộ danh mục. Tỷ trọng tối đa của một cổ phiếu là 10%, nhóm cổ phiếu có liên quan tối đa 15%, còn một nhóm ngành cấp 2 không vượt 40%. Danh mục được xem xét định kỳ hai lần mỗi năm vào tháng 1 và tháng 7, trong khi một số dữ liệu chỉ số được cập nhật theo quý.

Với thị trường, việc xuất hiện VNPRIVGRO bổ sung thêm một cách phân loại cổ phiếu tư nhân bên cạnh các bộ chỉ số chuyên đề hiện hữu. Quan trọng hơn, chỉ số được thiết kế làm cơ sở tham chiếu cho khả năng phát triển các sản phẩm đầu tư theo chỉ số trong tương lai, qua đó tạo thêm một kênh kết nối giữa doanh nghiệp, chỉ số và dòng vốn.