“Hàng hóa” mới từ kế hoạch thoái vốn Nhà nước

Quyết định 40/2026/QĐ-TTg và Công điện 52/CĐ-TTg ra đời đang tạo ra áp lực hành chính rõ rệt để đẩy nhanh tiến độ cơ cấu lại vốn Nhà nước giai đoạn 2026-2030. Riêng Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) đã dự kiến bán toàn bộ cổ phần tại 66 doanh nghiệp, mở ra kịch bản định giá lại đối với các mã cổ phiếu niêm yết sở hữu nền tảng kinh doanh vững chắc.

Việc thoái vốn tại các mảng phi chiến lược không chỉ giải phóng nguồn vốn ngân sách mà còn tạo điều kiện cho các nhà đầu tư tư nhân, nước ngoài nhảy vào tái cấu trúc, thúc đẩy hiệu quả vận hành thực tế tại doanh nghiệp

“Hàng hóa” mới từ kế hoạch thoái vốn Nhà nước

Quyết định 40/2026/QĐ-TTg có hiệu lực từ ngày 5/8/2026 thiết lập khung phân loại doanh nghiệp và tỷ lệ sở hữu Nhà nước trong giai đoạn 2026-2030. Định hướng chính là tập trung nguồn lực tại các lĩnh vực trọng yếu đồng thời đẩy mạnh thoái vốn ở doanh nghiệp không còn cần duy trì tỷ lệ sở hữu cao. Công điện 52/CĐ-TTg ngày 7/8/2026 yêu cầu hoàn thành phê duyệt kế hoạch cơ cấu lại vốn trước ngày 31/8. SCIC dự kiến bán toàn bộ phần vốn tại 66 doanh nghiệp trong khi duy trì sở hữu tại 21 doanh nghiệp.

Các doanh nghiệp chủ yếu trong danh sách thoái vốn bao gồm: PVI (PVN nắm 35% vốn), NTP (SCIC sở hữu 37,1%), MSB (VNPT sở hữu 6,05%), QTP (Nhà nước sở hữu 53,42%), VGT (SCIC sở hữu 53,49%). Theo đánh giá, PVI dẫn đầu thị trường bảo hiểm phi nhân thọ, NTP chiếm thị phần cao trong ngành ống nhựa, QTP ghi nhận lợi nhuận ròng sau thuế 524 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm tăng 44% so với cùng kỳ.

PVI được kỳ vọng hưởng lợi từ nhu cầu bảo hiểm phi nhân thọ tăng do các dự án đầu tư công và hạ tầng. NTP dự kiến được hỗ trợ bởi nhu cầu ống nhựa từ các dự án bất động sản và đầu tư công, trong khi giá nguyên liệu đầu vào được kỳ vọng duy trì ở mức thấp. MSB ghi nhận tăng trưởng cho vay cá nhân với dư nợ khách hàng cá nhân chiếm 31,5% tổng dư nợ, tăng 17% so với đầu năm. QTP dự kiến sản lượng điện duy trì cao và áp lực chi phí lãi vay giảm. VGT được kỳ vọng mảng may tiếp tục đóng vai trò hỗ trợ kết quả kinh doanh.

Quá trình thoái vốn có thể gặp trở ngại về pháp lý và thị trường như những lần trước. Việc thay đổi cổ đông chiến lược có thể mang lại những thay đổi trong quản trị công ty nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro. Thị trường có thể đã định giá sẵn thông tin về thoái vốn. Ngoài ra, mặt bằng lãi suất cao hiện tại hỗ trợ lợi nhuận các doanh nghiệp nhưng có thể trở thành áp lực khi điều chỉnh.