#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Hà Lan chuyển 90 tấn vàng từ Mỹ về London — làn sóng "hồi hương vàng" của châu Âu đang tăng tốc

Ngân hàng Trung ương Hà Lan (DNB) vừa chuyển gần 90 tấn vàng thỏi từ Mỹ và Canada sang Anh, viện dẫn lo ngại ngày càng tăng về "bất ổn địa chính trị gia tăng," theo CNBC. Đây là động thái mới nhất trong xu hướng các ngân hàng trung ương châu Âu tái định vị vàng dự trữ — tiếp nối Pháp năm 2025 và có thể là Đức trong tương lai.

"Chúng tôi kỳ vọng không bao giờ cần dùng đến — nhưng cần củng cố khả năng chống chịu"

Thống đốc DNB Olaf Sleijpen giải thích về động thái này: "Với việc di dời này, chúng tôi đã cải thiện khả năng giao dịch của dự trữ vàng. Chúng tôi kỳ vọng sẽ không bao giờ cần sử dụng đến chúng, nhưng chúng tôi cần củng cố khả năng chống chịu và sự sẵn sàng."

Khoảng 25% lượng vàng dự trữ từng lưu giữ tại New York và Ottawa đã được chuyển sang London trong mùa hè này. Vàng chuyển đến hiện được lưu giữ tại Bank of England — nơi vàng phải đáp ứng tiêu chuẩn thương mại quốc tế và được công nhận là "vàng dễ giao dịch nhất thế giới," theo DNB. Ngược lại, vàng lưu giữ tại Mỹ và Canada không thể được sử dụng nhanh chóng và trực tiếp trong tình huống khủng hoảng.

Vàng không cần dùng đến — cho đến ngày nó cần. Và khi ngày đó đến, vị trí lưu trữ mới là điều quyết định.

Ngân hàng này hiện giữ 30,8% trong tổng số 612,4 tấn vàng dự trữ tại trung tâm tiền mặt ở Zeist, đông nam Amsterdam. Bộ trưởng Tài chính Eelco Heinen cho biết việc chuẩn bị di dời không được công bố cho đến khi hoàn tất vì đây là vấn đề lợi ích công cộng thiết yếu.

Không phải lần đầu: Pháp đã làm điều tương tự năm 2025

Ngân hàng trung ương Hà Lan không phải tổ chức lớn đầu tiên của châu Âu dịch chuyển vàng ra khỏi Mỹ trong những năm gần đây.

Năm 2025, Ngân hàng trung ương Pháp đã rút 129 tấn vàng (khi đó trị giá $15 tỷ) khỏi các hầm chứa tại Mỹ, thay bằng vàng thỏi chất lượng cao hơn, mới hơn lưu giữ tại Paris. Khi đó, cựu Thống đốc Banque de France François Villeroy de Galhau khẳng định động thái này không mang động cơ chính trị: "Phần dư còn lại của kho, tương đương 129 tấn hoặc 5% tổng số, lưu giữ tại New York, không đáp ứng tiêu chuẩn này. Thay vì bắt đầu một hoạt động hậu cần dài và rủi ro, giải pháp đơn giản nhất là bán số vàng này rồi mua lại vàng tiêu chuẩn cao nhất tại châu Âu."

Việc bán vàng thỏi Mỹ đó tạo ra khoản lãi vốn đặc biệt 11 tỷ euro năm 2025 — được ghi nhận trong sổ sách Banque de France và thuộc về toàn thể công dân Pháp. Dự trữ vàng Pháp hiện ở mức 2.437 tấn và sẽ không thay đổi.

Đức: áp lực đang gia tăng, nhưng Bundesbank vẫn giữ vững lập trường

Các nhóm vận động ở các nước EU lớn khác cũng đã bày tỏ tham vọng tương tự. Michael Jager, người đứng đầu Hiệp hội Người nộp thuế châu Âu, đã thúc đẩy Đức đưa vàng "về nhà," nói rằng "Trump khó đoán" và kim loại này "không còn an toàn" tại Mỹ, theo New York Post.

Số tiền liên quan là đáng kể: Bundesbank giữ khoảng 3.350 tấn vàng, trong đó 1.236 tấn (khoảng 37%) đặt tại New York.

Tuy nhiên, Chủ tịch Bundesbank Joachim Nagel đã bác bỏ ý kiến cho rằng lượng vàng tại New York gặp rủi ro: "Tôi không nghi ngờ gì rằng vàng đang được lưu giữ an toàn tại Fed New York," ông nói trong một cuộc phỏng vấn với WELT đầu năm nay. "Cuối cùng, chính nước Mỹ sẽ là bên tổn thương nhiều nhất nếu họ đặt câu hỏi về vị thế pháp lý đó theo bất kỳ cách nào, từ đó gây rủi ro cho niềm tin của thị trường tài chính."

Goldman Sachs: vị trí lưu trữ vàng đang trở thành ưu tiên hàng đầu của các nhà quản lý dự trữ

Lina Thomas, chuyên gia phân tích tại Goldman Sachs, nhận định trong báo cáo gần đây: "Vị trí lưu trữ vàng của ngân hàng trung ương dường như ngày càng là mối quan tâm hàng đầu với các nhà quản lý dự trữ."

Bank of England vẫn là bên lưu ký được ưa chuộng nhất — 57% nhà quản lý dự trữ ưu tiên chọn theo khảo sát World Gold Council. Fed New York cũng quan trọng vì vàng tại đó nằm trong mạng lưới thanh toán chính và có thể dùng cho hoán đổi (swap), cho thuê (leasing) và tiếp cận thị trường tức thì.

Đánh đổi là rủi ro chính trị — việc đóng băng hoặc hạn chế tiếp cận, như trường hợp vàng Venezuela tại BoE năm 2018.

Thomas cũng lưu ý hồi hương hoàn toàn không phải giải pháp mặc định: hầm chứa trong nước tốn kém với các ngân hàng nhỏ hơn và chỉ hoán đổi một loại rủi ro này lấy loại rủi ro khác. Thay vào đó, nhiều ngân hàng đang phân tán dự trữ qua nhiều khu vực pháp lý (BoE, Fed New York, BIS, Banque de France, và ngày càng nhiều tại Trung Quốc) để duy trì thanh khoản trong khi giảm rủi ro tập trung vào một khu vực pháp lý duy nhất.

Tốc độ mua vàng của ngân hàng trung ương: 100 tấn/tháng — gấp gần 6 lần mức trước 2022

Giữa làn sóng dịch chuyển vị trí lưu trữ, một điều rõ ràng: ngân hàng trung ương vẫn đang nắm giữ chặt (nếu không muốn nói là tiếp tục mua thêm) kho vàng của họ.

NowCast của Goldman Sachs ước tính lượng mua của ngân hàng trung ương tháng 6 đạt 57 tấn — tương đương khoảng 100 tấn/tháng theo cơ sở điều chỉnh mùa vụ 3 tháng, so với mức trung bình trước 2022 chỉ 17 tấn/tháng. Trung Quốc vẫn là bên mua có thể xác định lớn nhất.

Đáng chú ý, dòng vàng tiền tệ chảy vào London 32 tấn trông giống một sự chuyển giao lưu ký hơn là hoạt động bán ra, khi lượng nắm giữ chính thức nước ngoài tại BoE tăng 98 tấn.

Goldman Sachs duy trì dự báo $4.900/oz cho cuối năm 2026, giả định khoảng 50 tấn/tháng mua chính thức trong 2026 và 40 tấn/tháng trong 2027 — được thúc đẩy bởi xu hướng đa dạng hóa dự trữ của thị trường mới nổi sau sự kiện đóng băng tài sản Nga năm 2022.

Vàng đã phục hồi khoảng 10% từ đáy giữa tháng 7, trở lại trên $4.400 hiện tại (gần đường trung bình động 200 ngày) khi nhu cầu nhà đầu tư (ETF, vị thế COMEX, quyền chọn) hồi phục sau khi thị trường thu hẹp kỳ vọng Fed tăng lãi suất.

Góc nhìn cho nhà đầu tư Việt

----------------------------------------------------------------------------------------------------------

Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư. NĐT quan tâm liên hệ với tôi cũng như tham gia nhóm cộng đồng qua thông tin trên trang cá nhân.

- Link nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh: https://zalo.me/g/tdoxrn656