#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

💥 Hà Đô (HDG): Khi cái kết thất vọng trở thành nền tảng cho sóng tăng mạnh. Kỳ vọng đạt 38x vào cuối năm

Năm 2024 và nửa đầu 2025, Hà Đô (HoSE: HDG) trải qua một giai đoạn đầy sóng gió. Do phải trích lập dự phòng lớn cho dự án điện mặt trời Hồng Phong 4, trong khi mảng bất động sản gần như “đóng băng” do vướng pháp lý.

Kết quả kinh doanh kém sắc khiến thị giá HDG rơi về vùng 26.000 - 27.000 đồng/cp, bị nhiều NĐT lãng quên. Nhưng chính giai đoạn “trao tay” này đã tạo nền tảng tích lũy quan trọng: lượng hàng yếu ớt rời bỏ, nhường chỗ cho dòng tiền dài hạn.

Luận điểm đầu tư:

1. Nguồn thu ổn định từ điện đã quay lại.

Điện vẫn chiếm khoảng 60% doanh thu của HDG. Trong quý II, sản lượng thủy điện đã tăng 34% so với cùng kỳ, và quý III - IV mới là mùa cao điểm. Ngoài ra, giai đoạn 2025 - 2028 công ty sẽ bổ sung thêm 3 nhà máy thủy điện (46MW), đảm bảo nguồn tăng trưởng dài hạn.

Một điểm sáng khác là khoản dự phòng Hồng Phong 4 (550 tỷ) có thể được hoàn nhập khi cơ chế mới được thông qua, giúp lợi nhuận bật mạnh chỉ trong một kỳ kế toán.

2. Mảng bất động sản bứt phá nhờ pháp lý khai thông.

Ở mảng bất động sản, HDG đã mở bán Charm Villas giai đoạn 3 với giá khoảng 220 triệu đồng/m², cao hơn dự phóng trước đó, trong khi chi phí phát triển quỹ đất đã ghi nhận từ lâu. Nhờ vậy, biên lợi nhuận gộp lên tới 70 - 75%.

Bên cạnh đó, các dự án Green Lane, Minh Long, 62 Phan Đình Giót… đã được đưa vào quy hoạch mới, sẵn sàng triển khai sau khi vướng mắc pháp lý được tháo gỡ bởi Nghị quyết 171/2024.

HDG đã đi qua giai đoạn khó khăn nhất và đang bước vào chu kỳ hồi sinh: mảng điện tăng trưởng trở lại, bất động sản bứt phá nhờ pháp lý tháo gỡ.

Mục tiêu 2025 với doanh thu 2.936 tỷ (+8%) và lợi nhuận sau thuế 1.057 tỷ (+146%) đang rất khả thi, khi chỉ sau 6 tháng đầu năm công ty đã hoàn thành gần 50% kế hoạch.

🎯Với mức giá khoảng 30.000 - 31.000, HDG đang cho thấy câu chuyện lội ngược dòng rõ ràng và định giá còn hấp dẫn. Đây là thời điểm hợp lý để nhà đầu tư tích lũy, trước khi kết quả kinh doanh nửa cuối 2025 được phản ánh vào thị giá.