GMD – Câu chuyện tăng trưởng 3 năm tới đã rất rõ ràng: mở rộng cảng, Gemalink bùng nổ, lợi nhuận bật mạnh

Khuyến nghị: MUA – Giá mục tiêu 79.100 đ/cp (Upside ~25%)

Tại sao GMD đáng để đưa vào danh mục lúc này?

1) Nam Đình Vũ Giai đoạn 3 đi vào hoạt động – cú hích ngay lập tức cho doanh thu

Từ tháng 10/2025, Nam Đình Vũ GĐ3 chính thức vận hành, bổ sung 650.000 TEU/năm, đưa cụm cảng phía Bắc lên hơn 2 triệu TEU – lớn nhất miền Bắc.

Điểm đặc biệt:

Tiếp nhận tàu 50.000 DWT không cần chờ thủy triều.

Có thêm 300.000 TEU nhờ hỗ trợ từ cảng Hải Minh.

Vị trí cửa biển, kết nối thẳng khu công nghiệp → tốc độ lấp đầy nhanh.

Đây chính là động cơ tăng trưởng “chắc như đinh đóng cột”.

 

2) Gemalink – “động cơ lợi nhuận số 1” của GMD trong 2026–2030

Gemalink hiện hoạt động vượt công suất, nhưng câu chuyện lớn hơn là Gemalink Giai đoạn 2A (900.000 TEU) sẽ khởi công Q1/2026 và chạy thương mại Q3/2027.

Khi 2A vận hành, biên lợi nhuận cải thiện rõ vì:

Cảng nước sâu được đề xuất tăng phí xếp dỡ 10% trong 2026.

Vị trí thượng nguồn đón tàu lớn 14.000 – 24.000 TEU.

CMA-CGM (hãng tàu Top 2 thế giới) nắm 25%, tạo nguồn hàng ổn định.

Dự phóng lợi nhuận từ Gemalink đóng góp cho GMD:

2025: 707 tỷ (+32%)

2026: 818 tỷ (+16%)

2027: 1.002 tỷ (+22%)

Đây là mảng giúp LN ròng 2026 tăng bứt phá 30%.

 

3) Thoái vốn cao su & chuyển nhượng một phần Gemalink – dòng tiền mạnh để tái đầu tư

GMD đang ở vòng cuối cùng chuẩn bị thoái vốn mảng cao su (giá trị sổ sách ~1.142 tỷ đồng).

Dòng tiền này sẽ được tái đầu tư vào hệ sinh thái logistics và Trung tâm Logistics Cái Mép Hạ – dự án cấp quốc gia.

Đồng thời, công ty lên kế hoạch bán một phần Gemalink cho đối tác chiến lược để tăng nguồn hàng và tối ưu cấu trúc sở hữu.

Đây là chất xúc tác cho định giá và tốc độ mở rộng dài hạn.

Kết quả & triển vọng lợi nhuận

 

Dự phóng 2025–27:

LN ròng: tăng 5.6% → 30% → 16%

Biên LN ròng cải thiện mạnh từ 27.1% lên 32.4%

ROE duy trì ~10–11%

GMD đang bước vào chu kỳ tăng trưởng 3 năm liền, rõ ràng và ít biến động nhất trong nhóm logistics – cảng biển.

Định giá & khuyến nghị

Giá hợp lý theo SoTP: 79.100 đ/cp

Upside: ~25%

P/E hiện tại 20.7, gần trung vị 5 năm nhưng xứng đáng vì triển vọng lợi nhuận tăng mạnh.

→ Khuyến nghị: MUA – phù hợp nhà đầu tư tìm tăng trưởng đều, rủi ro thấp.

 

Rủi ro cần lưu ý

Tiến độ GML 2A chậm hơn dự kiến

Xuất nhập khẩu, FDI suy yếu

Điều chỉnh thuế trung chuyển không thuận lợi

 

Kết luận đầu tư

GMD hội tụ đầy đủ yếu tố của một cổ phiếu tăng trưởng bền vững:

✔ Công suất cảng tăng mạnh từ 2026

✔ Gemalink bước vào giai đoạn “in tiền”

✔ Dòng tiền thoái vốn giúp mở rộng hệ sinh thái

✔ Mô hình tích hợp cảng – logistics duy nhất tại Việt Nam

✔ Câu chuyện tăng trưởng 3 năm tới đã ngấm vào con số, không phải kỳ vọng mơ hồ

GMD hoàn toàn xứng đáng chiếm vị trí trong danh mục của anh em trong giai đoạn 2025–2027.