GAS, AST còn nhiều dư địa?

Hai cổ phiếu GAS và AST tiếp tục được công ty chứng khoán duy trì đánh giá tích cực nhờ triển vọng lợi nhuận cải thiện, định giá còn hấp dẫn và hưởng lợi từ các dự án lớn trong lĩnh vực năng lượng, hàng không giai đoạn 2026-2027.

LNG, dự án Lô B - Ô Môn và làn sóng mở rộng hạ tầng sân bay được xem là những động lực tăng trưởng dài hạn, trong khi định giá của cả GAS và AST vẫn thấp hơn mức trung bình lịch sử.

VNDIRECT duy trì khuyến nghị khả quan cho Tổng Công ty Khí Việt Nam (GAS) với giá mục tiêu 91.800 đồng/cổ phiếu và CTCP Dịch vụ Hàng không Taseco (AST) với giá mục tiêu 84.500 đồng/cổ phiếu. Các mức giá mục tiêu này phản ánh nâng dự báo thu nhập trên cổ phiếu giai đoạn 2026-2027. Hiện GAS giao dịch P/E 12 tháng 15,2 lần, thấp hơn trung bình 5 năm 16,8 lần, trong khi AST giao dịch P/E 11,6 lần, thấp hơn trung bình 2 năm 15,4 lần.

GAS dự báo doanh thu 2026 tăng 37,1% với lợi nhuận ròng 14.506 tỷ đồng, tăng 27,1% so với cùng kỳ. Dự báo này dựa trên giá dầu hỗ trợ và mảng LNG tăng trưởng. Dự án trọng điểm Lô B – Ô Môn được kỳ vọng đón dòng khí đầu tiên vào quý 3/2027, tạo động lực tăng trưởng dài hạn. GAS dự phóng P/E 2026 ở 12,5 lần với ROAE 19,3% và tỷ suất cổ tức kỳ vọng 4,0%.

AST dự kiến doanh thu 2026 đạt 2.223 tỷ đồng, tăng 28,5% so với năm trước, tiếp tục tăng 21,9% năm 2027 lên 2.702 tỷ đồng. Động lực chính đến từ mở rộng mặt bằng kinh doanh tăng 5,1% trong 6 tháng đầu năm và tăng trưởng doanh thu/cửa hàng mạnh mẽ. Sân bay Quốc tế Long Thành dự kiến đi vào hoạt động tháng 12/2026 với công suất 25 triệu hành khách/năm giai đoạn 1, cùng với các dự án mở rộng sân bay Phú Quốc và sân bay Gia Bình trong năm 2027.

AST sở hữu 29,3% cổ phần tại VINACS, công ty suất ăn hàng không, với tiềm năng gia tăng lợi nhuận dài hạn. Nhà máy suất ăn của VINACS tại Long Thành đã hoàn thiện và sẵn sàng vận hành đồng bộ với sân bay, nâng công suất từ 20.000 lên 40.000 suất/ngày. Lĩnh vực này có rào cản gia nhập cao do yêu cầu nghiêm ngặt về an toàn thực phẩm, giúp các doanh nghiệp hiện hữu duy trì lợi thế cạnh tranh.

Các dự báo tăng trưởng có thể chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố: biến động giá dầu, tác động từ căng thẳng địa chính trị đến nhu cầu du lịch hàng không, rủi ro trễ tiến độ dự án, và các thay đổi chính sách. Thời gian từ khi Long Thành đi vào hoạt động (tháng 12/2026) đến cuối năm rất ngắn, do đó tác động tài chính chính yếu có thể chủ yếu phát sinh năm 2027. Kế hoạch phân bổ mặt bằng kinh doanh cụ thể cho AST tại các sân bay mới chưa được công bố rõ ràng.