Fed giảm lãi suất, đồng USD vẫn có thể mạnh lên?

Trong bối cảnh Fed đang chuẩn bị cho một chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ, nhiều chuyên gia cho rằng đồng USD có thể suy yếu. Tuy vậy, một nhà phân tích từ Goldman Sachs Group lại đưa ra một câu trả lời bất ngờ.

Isabella Rosenberg, Chuyên viên phân tích tiền tệ của Goldman Sachs, cho biết mặc dù Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang chuẩn bị cắt giảm lãi suất, nhưng rủi ro giảm giá đối với đồng USD có thể không đáng kể như nhiều người lo ngại.

"Nếu hầu hết các ngân hàng trung ương cùng nới lỏng chính sách, chúng ta có thể kỳ vọng điều đó sẽ hạn chế mức độ ảnh hưởng của việc Fed nới lỏng đối với đồng USD", Rosenberg nhấn mạnh. Cô tiếp tục giải thích: "Mặc dù thị trường đang kỳ vọng một bước chuyển nhanh hơn từ Fed, chúng tôi vẫn cho rằng các ngân hàng trung ương khác sẽ nới lỏng chính sách nhiều hơn nếu Fed tạo không gian cho họ làm như vậy”.

Để chứng minh cho quan điểm của mình, Rosenberg đã phân tích các đợt cắt giảm lãi suất kể từ năm 1995 và mức độ phối hợp chính sách giữa các quốc gia phát triển. Kết quả cho thấy một xu hướng đáng chú ý: Những chu kỳ cắt giảm lãi suất đồng bộ thường gắn liền với sự mạnh lên của đồng USD.

Hiện tại, một làn sóng nới lỏng chính sách tiền tệ đang diễn ra trên toàn cầu. Fed được kỳ vọng sẽ thực hiện đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tuần tới, theo sau các động thái tương tự từ Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), Ngân hàng Trung ương Anh (BOE) và nhiều tổ chức khác.

Thực tế, đồng USD đã chịu một số áp lực gần đây khi các nhà giao dịch chuẩn bị cho động thái của Fed. Về mặt lý thuyết, việc cắt giảm lãi suất có thể làm giảm nhu cầu đối với đồng USD bằng cách giảm động lực cho các nhà đầu tư mua trái phiếu Mỹ. Tuy nhiên, Rosenberg cho rằng tình hình có thể phức tạp hơn thế.

"Giải thích hiệu suất của đồng USD chỉ bằng một biến số duy nhất - trong trường hợp này là hướng đi của chính sách Fed - thường không thành công", cô chỉ ra. "Rõ ràng, bối cảnh tương đối với tỷ giá hối đoái quan trọng hơn nhiều”.

Thực tế, lãi suất tại Mỹ vẫn đang ở mức tương đối cao so với nhiều nền kinh tế phát triển khác. Điều này, kết hợp với việc các quốc gia khác cũng đang cắt giảm lãi suất, có thể làm giảm động lực bán USD để mua tài sản ở nơi khác.

Hơn nữa, việc cắt giảm lãi suất đồng loạt trên toàn cầu có thể báo hiệu những lo ngại về tăng trưởng kinh tế. Trong bối cảnh bất ổn như vậy, đồng USD thường được coi là một nơi trú ẩn an toàn, từ đó có thể củng cố vị thế của nó.