ETF "âm thầm" gom vàng

Giá vàng đang chịu sức ép khi rơi xuống dưới vùng hỗ trợ 4.300 USD/ounce, nhưng phía sau nhịp điều chỉnh lại xuất hiện một tín hiệu đáng chú ý: các quỹ ETF vàng toàn cầu đã tích lũy khoảng 6,3 triệu ounce, tương đương gần 200 tấn, kể từ tháng 7.

Dòng tiền ETF, lực mua của ngân hàng trung ương và nhu cầu phòng vệ trước rủi ro tiền tệ đang tạo thế đối trọng với sức ép từ lãi suất Mỹ.

Theo TD Securities, các quỹ ETF vàng toàn cầu đã mua khoảng 6,3 triệu ounce, tương đương gần 200 tấn vàng, kể từ tháng 7. Đáng chú ý, dòng vốn chưa cho thấy dấu hiệu chững lại rõ rệt dù Fed bước vào chu kỳ thắt chặt mới.

Diễn biến này phù hợp với dữ liệu của World Gold Council: riêng tháng 8, các quỹ ETF vàng toàn cầu hút thêm 18 tỷ USD, đưa lượng vàng nắm giữ tăng 121 tấn lên mức kỷ lục 4.189 tấn. Tổng tài sản quản lý tăng 16% so với tháng trước, lên 615 tỷ USD.

Như vậy, thị trường vàng đang tồn tại hai lực kéo trái chiều. Một bên là lãi suất và lợi suất cao làm tăng chi phí cơ hội của tài sản không sinh lãi; bên kia là nhu cầu phòng vệ trước bất ổn địa chính trị, lạm phát, tài khóa và rủi ro mất giá tiền tệ.

Không chỉ ETF, lực mua từ khu vực chính thức cũng đang trở thành một trụ đỡ quan trọng. TD Securities ước tính các ngân hàng trung ương toàn cầu mua bình quân gần 70 tấn vàng mỗi tháng trong ba tháng gần nhất.

Tại Trung Quốc, PBoC đã mua vàng 22 tháng liên tiếp. Riêng tháng 8, ngân hàng trung ương này mua khoảng 20 tấn, mức cao nhất kể từ tháng 10/2023, theo World Gold Council.

Nhu cầu của Trung Quốc còn được hỗ trợ bởi dòng tiền vào ETF và lượng nhập khẩu vàng tăng mạnh. Trong 8 tháng đầu năm 2026, nước này đã chi khoảng 158,8 tỷ USD để nhập hơn 1.000 tấn vàng, vượt xa 886 tấn của cả năm 2025.

Điểm đáng chú ý không nằm ở một phiên tăng hay giảm giá, mà ở sự thay đổi của cấu trúc dòng tiền. TD Securities cho rằng vị thế đầu tư chủ động vào vàng vẫn thấp hơn khoảng 30% so với đỉnh năm 2022, cho thấy dòng vốn tổ chức chưa quay trở lại hoàn toàn.

Điều này khiến thị trường vàng đứng giữa hai lực kéo: Fed tạo sức ép ngắn hạn, trong khi ETF và ngân hàng trung ương củng cố nhu cầu dài hơn. Với doanh nghiệp kinh doanh vàng, khai thác vàng và các quỹ liên quan, biến động giá cùng dòng tiền ETF sẽ tiếp tục tác động trực tiếp đến doanh thu, giá trị tài sản và thanh khoản thị trường.