Đừng vội nghĩ ngân hàng báo lãi là cổ phiếu sẽ tăng

Các ngân hàng lớn Việt Nam báo cáo lợi nhuận quý II tăng khác nhau, từ 15% đến 51%, nhưng chất lượng tài sản và định giá có sự chênh lệch đáng kể giữa các tổ chức.

Quý II 2024 ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận ngân hàng rộng rãi. Theo các dự báo từ nhà phân tích, VietinBank dẫn đầu nhóm quốc doanh với mức tăng cao, trong khi VPBank và HDBank tăng tốc mạnh hơn nhóm ngân hàng quốc doanh khác. BIDV duy trì tốc độ tăng trưởng vừa phải, còn Vietcombank tăng trưởng từ từ nhưng với chất lượng tài sản vượt trội. Sự phân hóa này phản ánh các chiến lược tín dụng và cơ cấu khách hàng khác nhau giữa các tổ chức.

Tỷ lệ nợ xấu và bao phủ nợ xấu cho thấy sự khác biệt rõ rệt. Vietcombank có tỷ lệ nợ xấu 0,62% với bao phủ nợ xấu hơn 253%, ACB duy trì tỷ lệ nợ xấu thấp, thể hiện quản lý rủi ro chặt chẽ. Ngược lại, VPBank và HDBank, dù tăng trưởng cao, có tỷ lệ bao phủ nợ xấu ở mức khoảng 50-53%, thấp hơn đáng kể so với các ngân hàng quốc doanh hàng đầu. Sự khác biệt này phản ánh chiến lược tín dụng khác nhau và mức độ dự phòng rủi ro không đồng đều.

Mức định giá P/B (giá trị sổ sách) phân hóa theo vị thế và chất lượng. Vietcombank giao dịch ở mức P/B dự phóng khoảng 1,9 lần, cao nhất trong nhóm, phản ánh lợi thế về chất lượng tài sản và chi phí vốn. VietinBank giao dịch quanh 1,3 lần với ROE ước tính 20,4%, cho thấy hiệu quả sử dụng vốn tốt. MBB và TCB có P/B dự phóng khoảng 1,2 lần, sở hữu tỷ lệ CASA cao giúp duy trì lợi thế chi phí vốn. Giá cổ phiếu từ đầu năm chưa tăng mạnh, cho thấy kỳ vọng lợi nhuận chưa bị phản ánh hoàn toàn.

Vietcombank tiếp tục nổi bật với hồ sơ chất lượng tài sản tốt nhất, nhưng định giá cao đã phản ánh đáng kể lợi thế cạnh tranh. VietinBank có thể là lựa chọn chiến thuật đáng chú ý với ROE cao, mặc dù cần theo dõi sát khoản thu nhập có thể phát sinh từ các hoạt động khác. MBB và TCB sở hữu trạng thái cân bằng hơn giữa tăng trưởng, định giá và chất lượng tài sản. ACB phù hợp hơn với chiến lược nắm giữ chất lượng dài hạn. VPBank và HDBank tăng trưởng nhanh nhưng rủi ro nợ xấu tiềm ẩn cao hơn do bộ đệm dự phòng mỏng.