Dư nợ margin chạm đỉnh lịch sử, 12 CTCK chiếm hơn nửa thị trường

Dư nợ cho vay tại các CTCK tiếp tục thiết lập kỷ lục mới trong quý III/2026, bất chấp tốc độ tăng trưởng đã chậm lại đáng kể. Đáng chú ý, các công ty chứng khoán có ngân hàng đứng sau đang chiếm ưu thế rõ rệt trong cuộc đua mở rộng quy mô cho vay, với tổng dư nợ vượt quá một nửa toàn thị trường.

Dư nợ margin lập kỷ lục, tốc độ tăng bắt đầu hạ nhiệt

Theo thống kê, đến cuối quý III/2026, tổng dư nợ cho vay tại các công ty chứng khoán, bao gồm cho vay ký quỹ (margin) và ứng trước tiền bán, ước đạt khoảng 455.000 tỷ đồng. Con số này tăng 10.000 tỷ đồng so với cuối quý II và là mức cao nhất từ trước đến nay.

Trong đó, dư nợ margin chiếm khoảng 440.000 tỷ đồng, tăng thêm 5.000 tỷ đồng sau một quý, đồng thời xác lập kỷ lục mới của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Tuy nhiên, đằng sau con số tăng trưởng kỷ lục là dấu hiệu cho thấy đà mở rộng dư nợ đang chững lại. Mức tăng margin trong quý III thấp hơn đáng kể so với giai đoạn trước, phản ánh sự thận trọng hơn của cả nhà đầu tư lẫn các công ty chứng khoán trong việc sử dụng và cung cấp đòn bẩy tài chính.

Diễn biến này diễn ra trong bối cảnh thị trường chứng khoán biến động không thuận lợi, mặt bằng lãi suất duy trì ở mức cao và nguồn vốn trong hệ thống ngân hàng chưa thực sự dồi dào.

18 công ty chứng khoán cho vay trên 10.000 tỷ đồng

Một điểm đáng chú ý khác là số lượng công ty chứng khoán có quy mô cho vay lớn tiếp tục gia tăng. Đến cuối quý III, thị trường ghi nhận 18 đơn vị có dư nợ vượt 10.000 tỷ đồng, mức cao nhất từ trước đến nay.

Trong nhóm dẫn đầu, TCBS, SSI, VPBankS, VPS và HSC đều ghi nhận dư nợ cho vay vượt mốc 1 tỷ USD. Đáng chú ý, cuộc cạnh tranh đang ngày càng nghiêng về những công ty có lợi thế về nguồn vốn và sự hậu thuẫn từ các ngân hàng.

Cụ thể, 12 công ty chứng khoán gồm TCBS, VPBankS, ACBS, Vietcap, MBS, VCBS, VIX, SHS, LPBS, KAFI, HDS và BSC có tổng dư nợ cho vay khoảng 240.000 tỷ đồng vào cuối quý III, chiếm hơn một nửa tổng dư nợ toàn ngành.

Riêng trong quý vừa qua, dư nợ của nhóm này tăng gần 14.000 tỷ đồng, cao hơn mức tăng của toàn thị trường. Điều đó cho thấy các công ty chứng khoán có hậu thuẫn ngân hàng đang đóng vai trò chủ lực trong quá trình mở rộng hoạt động cho vay.

Không chỉ sở hữu lợi thế về quy mô vốn, nhóm doanh nghiệp này còn có khả năng tận dụng hệ sinh thái tài chính và các kênh huy động vốn để gia tăng năng lực cạnh tranh.