Dư địa tín dụng tiếp sức cho cổ phiếu ngân hàng

Cổ phiếu ngân hàng tiếp tục tăng giúp chỉ số VN-Index hồi phục trong phiên 9/4. Các chuyên gia đánh giá cổ phiếu nhóm này có nhiều dư địa tăng trưởng từ chia cổ tức và nới room tín dụng.

Nhóm cổ phiếu ngân hàng trong phiên giao dịch ngày 9/4 tiếp tục hồi phục giá giúp chỉ số tăng cao. Theo đó cổ phiếu nhóm Big 3, điển hình BID tăng cán mốc 52.700 đồng/cp với khối lượng khớp lệnh 1,7 triệu cổ phiếu. Tiếp theo là cổ phiếu TCB tăng giá 45.800 đồng/cp với khối lượng khớp lệnh 5,3 triệu đơn vị. Cổ phiếu này đang được giới đầu tư săn đón do TCB hiện đang dẫn đầu về mức chi trả với tổng tỷ lệ là 115%.

Cụ thể, ngân hàng sẽ trình cổ đông phương án dành hơn 5.283 tỷ đồng lợi nhuận chưa phân phối để chia cổ tức tiền mặt năm 2023 với tỷ lệ là 15%/cổ phiếu (1 cổ phiếu nhận 1.500 đồng). Đây là một sự thay đổi lớn của TCB sau hơn 1 thập niên giữ lại lợi nhuận để củng cổ nền tảng vốn, phát triển kinh doanh. Theo Ban Lãnh đạo TCB, điều này sẽ đảm bảo dòng tiền thường xuyên cho cổ đông, khi vừa có thu nhập trực tiếp đến từ kết quả kinh doanh hàng năm. Bên cạnh đó, HĐQT TCB cũng trình phương án tăng vốn điều lệ từ hơn 35.225 tỷ đồng lên trên 70.450 tỷ đồng thông qua phát hành cổ phiếu từ nguồn vốn chủ sở hữu để chi thưởng cho cổ đông với tỷ lệ 100%.

Kế hoạch trên của TCB đang chuẩn bị trình Đại hội đồng cổ đông thông qua. Nếu được thông qua, đây sẽ là lần đầu tiên ngân hàng chia cổ tức bằng tiền mặt và là lần đầu tiên chia cổ tức bằng cổ phiếu sau 5 năm.

Theo ông Jens Lottner-Tổng Giám đốc TCB, việc thay đổi chính sách chi trả cổ tức là dựa trên đánh giá về tiềm năng lợi nhuận, tình hình vốn và những dự báo về thay đổi chính sách. Theo đó, TCB thực hiện chia cổ tức bằng tiền mặt đồng thời vẫn duy trì được tốc độ tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận 20%/năm.

HDB cũng sẽ trình Đại hội đồng cổ đông kế hoạch chia cổ tức năm 2023 (thực hiện trong năm 2024) tại cuộc họp cổ đông vào ngày 26/4 tới đây với tỷ lệ 25%, trong đó gồm 10% tiền mặt 15% cổ phiếu. HDB là ngân hàng có truyền thống chia cổ tức cao đều đặn hàng năm và chính sách này đã kéo dài suốt một thập kỷ vừa qua.

Một ngân hàng vừa và nhỏ là MSB cũng dự tính chia cổ tức cao. Tại đại hội đồng cổ đông tới đây, MSB sẽ xin ý kiến cổ đông thông qua phương án tăng vốn điều lệ thông qua việc chia cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 30% từ nguồn lợi nhuận chưa phân phối tính đến thời điểm 31/12/2023. Như vậy, mỗi cổ đông sở hữu 100 cổ phiếu MSB tại ngày chốt quyền sẽ được nhận thêm 30 cổ phiếu mới. Sau khi hoàn tất việc phát hành cổ phiếu trả cổ tức, vốn điều lệ MSB sẽ tăng từ mức 20.000 tỷ đồng hiện tại lên 26.000 tỷ đồng. Đóng cửa phiên giao dịch ngày 9/4 MSB cán mốc 14.450 đồng/cp

Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2024 tổ chức ngày 4/4, ACB cũng đã thông qua kế hoạch trích ra hơn 9.700 tỷ đồng để chia cổ tức cho cổ đông với tổng tỷ lệ 25%, trong đó 15% bằng cổ phiếu và 10% bằng tiền mặt. Sau khi chia cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 15%, vốn điều lệ của ngân hàng sẽ tăng thêm hơn 5.800 tỷ lên 44.666 tỷ đồng. ACB dự kiến thời gian hoàn thành việc tăng vốn điều lệ là quý III/2024.

Đánh giá về dư địa tăng trưởng của nhóm cổ phiếu ngân hàng, các chuyên gia tài chính cho rằng, một cơ sở quan trọng là tăng trưởng tín dụng (TTTD) 2024 được kỳ vọng đạt 14-15%. Room tín dụng thậm chí sẽ được nới cho nhóm các ngân hàng có nhiều dư địa tăng trưởng.

Mặc dù TTTD trong 3 tháng đầu năm 2024 vẫn còn khá chậm (tính đến 25/03/2024, TTTD toàn ngành tăng 0,26% so với cuối năm 2023) nhưng những dấu hiệu tích cực đến từ hoạt động xuất khẩu và dòng vốn FDI cho thấy tín dụng có thể được đẩy mạnh trong phần còn lại năm 2024. Do đó, các chuyên gia của MBS dự báo, TTTD cả năm 2024 có thể đạt từ 14-15%, tương đương với kế hoạch đề ra của NHNN.

Tuy nhiên các nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu ngân hàng cũng cần lưu ý các rủi ro suy giảm chất lượng tài sản đi kèm áp lực trích lập dự phòng vẫn lớn trong năm 2024. Trong 6 tháng đầu năm 2024, MBS cho rằng việc thu hút tín dụng bằng cách giảm lãi suất trong bối cảnh nhu cầu tín dụng thấp như hiện tại sẽ đẩy các NHTM vào trạng thái thiếu đi bộ đệm trích lập dự phòng, do thu nhập lãi thấp có thể khiến nợ xấu tăng nhẹ 10-20 điểm cơ bản. Đối với cả năm 2024, với kỳ vọng kết quả kinh doanh khả quan, các ngân hàng sẽ tăng cường trích lập và xử lý nợ xấu để đưa mức nợ xấu về mức tương đương cả năm 2023.

Có thể nói, những diễn biến tích cực của toàn ngành ngân hàng trong những tháng đầu năm đã khiến định giá của toàn ngành tăng lên đáng kể so với lịch sử. Mức P/B toàn ngành hiện tại đạt 1.66, cao hơn 6,7% so với trung bình 1 năm, nhưng vẫn thấp hơn 8,7% so với trung bình 3 năm. MBS cho rằng những ngân hàng có những đặc điểm sau sẽ có được kết quả kinh doanh khả quan hơn so với toàn ngành:

Thứ nhất, NIM có thể chống chọi được sự bào mòn do hoạt động cắt giảm lãi suất cho vay nhằm cạnh tranh tăng trưởng tín dụng.

Thứ hai, những ngân hàng được kỳ vọng sẽ có NIM bền vững nên là những ngân hàng có chi phí vốn thấp và ưu thế về CASA (như VCB, TCB, MBB…).

Bên cạnh đó, những ngân hàng có mảng tín dụng tăng trưởng tốt và ổn định nhờ có tệp khách hàng riêng (như HDB, TCB...).

Cuối cùng, những ngân hàng có chất lượng tài sản cải thiện mạnh mẽ cùng gia tăng trích lập lớn trong năm 2023 sẽ giảm được áp lực trích lập trong năm 2024, từ đó giúp gia tăng đáng kể hơn so với toàn ngành như VIB, TCB ,CTG...