Dòng tiền 'tạo lập' tăng vị thế tại nhóm cổ phiếu dầu khí?

Câu chuyện xung đột vũ trang khu vực Trung Đông mở ra nhiều triển vọng cho giá dầu và nhóm cổ phiếu dầu khí.

Trong nhận định mới đây, Công ty Chứng khoán KB (KBSV) đánh giá triển vọng tích cực đối với cổ phiếu dầu khí. Giá dầu thô Brent đã bật tăng mạnh từ mức 75 USD/thùng trong tháng 6/2023 lên 92 USD/thùng trong tháng 9/2023 chủ yếu do các động thái cắt giảm sản lượng từ OPEC+ đã phát huy tác dụng trong khi nhu cầu tiêu thụ toàn cầu tăng đột biến trong mùa cao điểm.

Cho cả năm 2023, IEA dự báo nhu cầu dầu thô toàn cầu có thể tăng thêm 2,2 triệu thùng/ngày trong khi nguồn cung chỉ tăng 1,5 triệu thùng/ngày. KBSV cho rằng, giá dầu thô vẫn sẽ duy trì ở trên mốc 80 USD/thùng tới cuối năm 2023 do tăng trưởng sản xuất tại các khu vực khác không thể bù đắp cho sản lượng cắt giảm từ khối OPEC+. Việc tồn kho dầu thô và dầu thành phẩm xuống thấp kỷ lục tại nhiều thị trường sẽ tiếp tục là một yếu tố hỗ trợ cho giá dầu trong những tháng còn lại.

Mặt khác, giá dầu Brent vượt xa mức 70 USD/thùng như hiện nay sẽ khuyến khích hoạt động thăm dò và khai thác (E&P) trên thế giới. Hoạt động E&P toàn cầu đang rất nóng, đặc biệt tại khu vực Trung Đông khi các quốc gia phải đẩy trong giai đoạn 2023 - 2030 để sau đó sẽ dần giảm sự lệ thuộc vào nguồn thu từ dầu khí. KBSV cho rằng, mảng E&P toàn cầu khả năng cao sẽ bước vào chu kỳ tăng trưởng mới với việc dòng vốn đầu tư quay trở lại ngành sau thập kỷ thiếu hụt đầu tư vì khủng hoảng giá dầu và đại dịch Covid-19.

Trong khi đó, thị trường E&P nội địa sẽ sôi động hơn từ 2024 với tiến triển trong đại dự án Lô B - Ô Môn. Dù vậy, tiến độ xin Quyết định đầu tư cuối cùng (FID) cho dự án Lô B - Ô Môn có thể chậm trễ đến giữa năm 2024 do các vấn đề cốt lõi về giá bán và vận chuyển khí vẫn chưa được giải quyết.

Tuy nhiên, trong tháng 9/2023, PVN đã ban hành nghị quyết nhằm tháo gỡ cho dự án. Theo đó, PVN sẽ được phép thực hiện trao thầu hạn chế (LLOA) cho gói thầu EPCI 1 và một số gói thầu thượng -trung nguồn khác với ngân sách phê duyệt trong 6 tháng tới.

Trong trường hợp FID vẫn chậm trễ, một thoả thuận sẽ được đàm phán trong lúc thực hiện LLOA, trong đó sẽ cho phép PVN được triển khai tiếp dự án cho tới khi có FID. Điều này có nghĩa là các gói thầu cho dự án có thể sẽ sớm được thực hiện trong nửa đầu năm 2024 mà không còn phụ thuộc hoàn toàn vào tiến độ xin FID như trước đây.

Ngoài Lô B - Ô Môn, KBSV cũng kỳ vọng một số dự án tại thị trường nội địa sẽ sớm đi vào khai thác như: Lạc Đà Vàng A&B, Sư Tử Trắng 2B, xa hơn có thể là dự án Nam Du U Minh.

Về triển vọng cổ phiếu dầu khí, nhóm thượng nguồn được hưởng lợi nhờ giá dầu neo ở mức cao khiến thị trường E&P toàn cầu nóng lên và thị trường E&P nội địa kỳ vọng sôi động hơn từ 2024.

Riêng PVD được hưởng lợi nhờ nhu cầu thuê giàn tăng mạnh trong khi nguồn cung thắt chặt khiến giá cước và hiệu suất hoạt động trên thị trường tăng cao. Với PVS, ngoài các mảng liên quan đến dịch vụ dầu khí hưởng lợi từ diễn biến thị trường E&P, Công ty sẽ có thêm động lực từ việc cải thiện biên lợi nhuận mảng M&C điện gió sau thời gian đầu gia nhập ngành.

Với nhóm trung nguồn, giá dầu thô và dầu FO hồi phục sẽ giúp cải thiện kết quả kinh doanh của GAS trong nửa cuối năm 2023, tuy nhiên mảng LNG sẽ phải đối mặt với nhiều thách thức do các vấn đề ở khâu trung - hạ nguồn vẫn chưa được giải quyết.

PVT sẽ có động lực tăng trưởng từ giá cước vận tải hàng lỏng kỳ vọng thuận lợi do nhu cầu vượt nguồn cung và kế hoạch mở rộng đội tàu tới năm 2025. Đối với nhóm hạ nguồn, nhóm phân tích kỳ vọng kết quả kinh doanh của BSR sẽ hồi phục trong nửa cuối 2023 nhờ triển vọng giá dầu thô và chênh lệch giá crack tích cực.