Dòng tiền "rời bỏ" Bitcoin?

Sau khi lập đỉnh hơn 126.000 USD, Bitcoin đã giảm hơn một nửa giá trị và có thời điểm xuyên thủng mốc 60.000 USD. Khác với những chu kỳ trước, đợt suy giảm hiện nay không bắt nguồn từ các vụ sụp đổ đình đám mà đến từ sự suy yếu của dòng tiền và tâm lý thị trường.

Sự rút lui của nhà đầu tư tổ chức, áp lực chốt lời từ các quỹ cùng quá trình hoàn thiện khung pháp lý tại Mỹ chậm hơn kỳ vọng đang khiến đồng tiền mã hóa lớn nhất thế giới đánh mất vai trò "vàng kỹ thuật số", đồng thời trở nên nhạy cảm hơn với các yếu tố vĩ mô.

Thị trường tiền mã hóa đang trải qua một "crypto winter" với nhiều điểm khác biệt so với các chu kỳ trước.

Bitcoin đã giảm khoảng 50% từ đỉnh trên 126.000 USD thiết lập hồi tháng 10 năm ngoái và có thời điểm lùi xuống dưới 60.000 USD, mức thấp nhất kể từ cuối năm 2024.

Điểm đáng chú ý là đợt điều chỉnh này không đi kèm những sự kiện gây chấn động như sàn giao dịch phá sản, stablecoin mất neo hay các vụ bê bối quy mô lớn từng khiến thị trường lao dốc trong quá khứ.

Thay vào đó, giá Bitcoin giảm dần khi dòng tiền đầu cơ suy yếu, thanh khoản co hẹp và nhà đầu tư ngày càng coi Bitcoin như một tài sản rủi ro thông thường thay vì "vàng kỹ thuật số" có khả năng phòng ngừa lạm phát.

Trong bối cảnh lãi suất toàn cầu duy trì ở mức cao, các tài sản có dòng tiền như trái phiếu hay tiền gửi trở nên hấp dẫn hơn, khiến sức hút của Bitcoin giảm đáng kể.

Dòng vốn tổ chức đảo chiều

Một trong những yếu tố được giới phân tích đặc biệt quan tâm là sự thay đổi hành vi của dòng vốn tổ chức.

Đầu tháng 6, Strategy Inc., doanh nghiệp niêm yết nắm giữ lượng Bitcoin lớn nhất thế giới, lần đầu bán ra 32 BTC, trị giá khoảng 2,5 triệu USD, sau nhiều năm theo đuổi chiến lược chỉ mua thêm.

Dù lượng bán không đáng kể so với quy mô danh mục, động thái này đã tác động mạnh tới tâm lý thị trường. Chỉ trong vòng một tuần sau thông báo, giá Bitcoin giảm hơn 10.000 USD.

Song song đó, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay cũng ghi nhận xu hướng rút vốn, khiến thanh khoản thị trường suy giảm.

Theo thống kê được Deutsche Bank dẫn lại, nhóm nhà đầu tư nắm giữ dài hạn đã bán ra hơn 800.000 BTC trong những tháng gần đây, mức cao nhất kể từ đầu năm 2024.

Việc các nhà đầu tư lâu năm giảm tỷ trọng khiến thị trường mất đi lực đỡ quan trọng trong bối cảnh nhu cầu mới chưa đủ mạnh để hấp thụ nguồn cung.

Khung pháp lý vẫn là dấu hỏi

Một động lực từng được kỳ vọng hỗ trợ thị trường là quá trình hoàn thiện khung pháp lý cho tài sản số tại Mỹ.

Sau khi Genius Act được ban hành để quản lý stablecoin, thị trường tiếp tục kỳ vọng Digital Asset Market Clarity Act sẽ xác định rõ cơ quan quản lý đối với Bitcoin và các tài sản số khác.

Tuy nhiên, quá trình thảo luận dự luật đang kéo dài do còn nhiều bất đồng giữa các nhà lập pháp, cơ quan quản lý và hệ thống ngân hàng.

Việc tiến trình pháp lý chậm hơn kỳ vọng khiến tâm lý lạc quan về dòng vốn tổ chức mới dần suy giảm, trong khi Bitcoin vẫn chịu tác động lớn từ môi trường lãi suất và khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư toàn cầu.

Đối với thị trường tài chính nói chung, diễn biến của Bitcoin tiếp tục phản ánh xu hướng dòng tiền đang ưu tiên các tài sản tạo ra dòng tiền ổn định hơn trong giai đoạn bất định của kinh tế thế giới.