Dòng tiền 2026 sẽ xoay quanh ngân hàng, bất động sản và đầu tư công

Sự phục hồi rõ nét của thị trường bất động sản từ cuối năm 2025 là một yếu tố hỗ trợ quan trọng cho triển vọng năm 2026.

Dư nợ tín dụng bất động sản tăng mạnh, trong khi thu hồi nợ xấu được phản ánh qua khoản “thu nhập khác” của các ngân hàng cũng tăng mạnh. Trong bối cảnh đó, nhóm ngân hàng và doanh nghiệp bất động sản nhà ở tiếp tục được kỳ vọng sẽ hưởng lợi dù tín dụng chọn lọc hơn.

Ở mảng hạ tầng, năm 2026 được xem là thời điểm bản lề khi dự án đường sắt cao tốc Bắc - Nam chính thức khởi công, với quy mô vượt xa mọi dự án trước đây. Theo ước tính, tỷ lệ đầu tư hạ tầng/GDP có thể tăng lên khoảng 10%, trở thành động lực quan trọng cho tăng trưởng kinh tế và lợi nhuận doanh nghiệp trong trung và dài hạn

Riêng với ngành ngân hàng, một luận điểm đầu tư then chốt cho năm 2026 là câu hỏi liệu sự phân hóa có tiếp tục kéo dài. Diễn biến kém hiệu quả của BIDV và Vietcombank trong năm 2025 cho thấy mức định giá premium của nhóm ngân hàng quốc doanh - vốn là đặc điểm cố hữu nhiều năm - đang bị thu hẹp. Chúng tôi cho rằng xu hướng này có thể tiếp diễn trong năm 2026, trong khi vai trò dẫn dắt thị trường nhiều khả năng sẽ thuộc về các ngân hàng thương mại cổ phần năng động hơn như VPBank, Techcombank và MB.

Tổng hòa các yếu tố cho thấy năm 2026 không đơn thuần là câu chuyện của điểm số VN-Index. Khi “nút thắt” tỷ giá được tháo gỡ, dòng vốn ngoại có cơ sở quay trở lại, lãi suất vận động linh hoạt hơn cho tăng trưởng và chất lượng tín dụng tiếp tục được cải thiện, thị trường chứng khoán Việt Nam đang tiến dần tới một chu kỳ phát triển bền vững hơn.