Đóng cửa chính phủ Mỹ: Tác động kép lên USD và thị trường tiền tệ toàn cầu

Đồng đô la Mỹ đang phải đối mặt với áp lực ngày càng tăng khi mối đe dọa về việc chính phủ đóng cửa làm tăng thêm sự bất ổn cho đồng tiền vốn đã biến động mạnh vào năm 2025. Khi các hoạt động của chính phủ liên bang có nguy cơ bị đình trệ, thị trường tiền tệ đang chuẩn bị cho sự biến động mà tiền lệ lịch sử cho thấy có thể kéo dài vượt xa tình trạng bế tắc chính trị hiện tại.

Phân tích các đợt đóng cửa chính phủ trước đây cho thấy đồng đô la có xu hướng mất giá liên tục trong những giai đoạn chính phủ liên bang gặp khó khăn. Chỉ số Bloomberg Dollar Spot đã giảm trong cả ba đợt đóng cửa gần đây nhất—năm 2013, đầu năm 2018, và đợt đóng cửa kéo dài 35 ngày từ cuối năm 2018 đến năm 2019. Đợt đóng cửa sau đặc biệt đáng chú ý, với việc đồng bạc xanh mất khoảng 2% giá trị, cho thấy mối tương quan rõ ràng giữa thời gian đóng cửa và sự suy yếu của đồng tiền.

"Khả năng chính phủ đóng cửa là tương đối cao", Bill Campbell, giám đốc danh mục trái phiếu toàn cầu tại DoubleLine, nhận định. "Việc đóng cửa kéo dài có thể gây áp lực lên đồng đô la."

Đánh giá này càng có ý nghĩa hơn khi xét đến diễn biến hiện tại của đồng đô la. Chỉ số đô la của Bloomberg đã giảm hơn 8% từ đầu năm đến nay, đánh dấu một trong những năm giảm mạnh nhất trong lịch sử gần đây. Đồng tiền này hiện đã ghi nhận ba ngày giảm liên tiếp, giảm 0,7% trong cùng kỳ.

Một cơn bão hoàn hảo của các yếu tố tiêu cực

Mối đe dọa đóng cửa chính phủ đến vào thời điểm không thuận lợi cho những người đầu cơ đồng đô la. Đồng tiền này đang phải đối mặt với nhiều trở ngại, làm xói mòn sức hấp dẫn của nó đối với các nhà đầu tư quốc tế. Đứng đầu trong số đó là chu kỳ cắt giảm lãi suất mới của Cục Dự trữ Liên bang, bắt đầu từ tháng này và báo hiệu một sự thay đổi cơ bản trong lập trường chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ. Lãi suất thấp hơn thường làm giảm sức hấp dẫn của một đồng tiền bằng cách giảm chênh lệch lợi suất giữa tài sản định giá bằng đô la và các lựa chọn thay thế nước ngoài.

Những thách thức này càng trở nên trầm trọng hơn khi những lo ngại liên tục về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), khi áp lực chính trị từ chính quyền Trump đặt ra câu hỏi về khả năng thực hiện chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương mà không bị chi phối bởi sự can thiệp của nhánh hành pháp. Sự bất ổn về mặt thể chế này làm tăng thêm rủi ro cho lượng nắm giữ đô la mà các nhà đầu tư không thể dễ dàng định lượng hoặc phòng ngừa.

Thị trường quyền chọn báo hiệu sự thận trọng, không phải hoảng loạn

Thị trường quyền chọn tiền tệ phản ánh một bức tranh tinh tế về tâm lý nhà giao dịch. Biến động ngầm định trong quyền chọn euro-đô la thường tăng trước khi thị trường đóng cửa, cho thấy người tham gia thị trường dự đoán sự gián đoạn. Tuy nhiên, biến động thực tế - tức là những biến động giá thực tế - thường cho thấy một câu chuyện khác.

Trong đợt đóng cửa năm 2013, biến động giao ngay thấp hơn dự kiến ​​và chỉ tăng vọt trong thời gian ngắn sau khi hoạt động ngừng lại. Giai đoạn tháng 1 năm 2018 cho thấy sự cân bằng tốt hơn giữa biến động dự kiến ​​và thực tế. Đáng chú ý nhất, đợt đóng cửa kéo dài 2018-2019 đã chứng kiến ​​thị trường quyền chọn định giá theo biến động chưa bao giờ thực sự xảy ra, với những biến động thực tế vẫn ở mức thấp trong suốt phần lớn thời gian bế tắc.

Hiện tại, tâm lý thị trường quyền chọn trong tháng tới đã trở lại trung lập đối với đồng đô la, xóa bỏ xu hướng tăng giá khiêm tốn được quan sát thấy vào tuần trước. Sự thay đổi này cho thấy các nhà giao dịch đang áp dụng chiến lược chờ đợi và quan sát thay vì đặt cược theo hướng tích cực.

Tác động khác biệt giữa các cặp tiền tệ

Các chiến lược gia của Citigroup là Daniel Tobon, Brian Levine và Osamu Takashima dự đoán "đồng đô la sẽ yếu đi đôi chút so với đồng yên, đồng franc Thụy Sĩ và đồng euro nếu chính phủ đóng cửa." Các loại tiền tệ an toàn truyền thống này thường được hưởng lợi trong thời kỳ bất ổn chính trị tại Hoa Kỳ khi các nhà đầu tư tránh xa đồng đô la.

Tuy nhiên, các chiến lược gia cảnh báo rằng "một giải pháp nhanh chóng cho việc đóng cửa có thể dẫn đến việc thực hiện hạn chế, khiến chúng ta duy trì ở mức tương tự như những tháng gần đây". Đánh giá này nhấn mạnh tầm quan trọng của thời gian đóng cửa như một biến số chính trong việc dự báo tác động đến thị trường tiền tệ.

Dữ liệu chân không hợp chất bất ổn

Ngoài những tác động trực tiếp lên tiền tệ, việc đóng cửa chính phủ sẽ tạo ra một khoảng trống thông tin đáng kể cho những người tham gia thị trường. Việc trì hoãn các chỉ số kinh tế quan trọng, bao gồm báo cáo việc làm hàng tháng vào thứ Sáu, sẽ khiến các nhà đầu tư không có được lộ trình thông thường về hiệu suất kinh tế Hoa Kỳ.

Chiến lược gia Patrick Locke của JPMorgan lưu ý rằng việc chính phủ có thể đóng cửa "mang thêm ý nghĩa" cho các nguồn dữ liệu thay thế, bao gồm niềm tin người tiêu dùng của Conference Board, số việc làm JOLTS, khảo sát sản xuất ISM và số liệu việc làm của ADP. Dữ liệu việc làm tháng Tám được công bố hôm thứ Ba cho thấy hầu như không có thay đổi về tổng số việc làm trống trong khi hoạt động tuyển dụng chậm lại, báo hiệu nhu cầu lao động tiếp tục giảm sút - thông tin này càng trở nên quan trọng hơn khi không có số liệu thống kê việc làm chính thức.

Ý nghĩa thị trường và chiến lược đầu tư

Đối với các nhà giao dịch tiền tệ và nhà đầu tư quốc tế, môi trường hiện tại đòi hỏi quản lý rủi ro thận trọng và linh hoạt về mặt chiến thuật. Sự kết hợp giữa nới lỏng chính sách tiền tệ, bất ổn chính trị và nguy cơ gián đoạn dữ liệu tạo ra những điều kiện khiến mối quan hệ truyền thống giữa các yếu tố cơ bản kinh tế và tỷ giá hối đoái có thể bị bóp méo tạm thời.

Các nhà quản lý danh mục đầu tư nên thận trọng duy trì danh mục tiền tệ đa dạng và cân nhắc các chiến lược phòng ngừa rủi ro nhằm bảo vệ trước các kịch bản rủi ro đuôi - bao gồm cả việc đóng cửa kéo dài tương tự như giai đoạn 2018-2019. Các loại tiền tệ trú ẩn an toàn cần được phân bổ tỷ trọng cao hơn, trong khi các vị thế bằng đô la có thể yêu cầu các quy tắc cắt lỗ chặt chẽ hơn.

Số phận của đồng đô la trong những tuần tới có thể sẽ phụ thuộc vào hai biến số quan trọng: thời gian đóng cửa và mức độ rõ ràng của bất kỳ dữ liệu kinh tế nào còn lại. Những nhà đầu tư thành công trong giai đoạn bất ổn gia tăng này sẽ là những người luôn linh hoạt, tránh quá tự tin vào các dự báo định hướng và duy trì khuôn khổ quản lý rủi ro vững chắc.

Khi những bất ổn chính trị liên bang đe dọa làm trầm trọng thêm những thách thức hiện tại của thị trường tiền tệ, sức chống chịu của đồng đô la đang đối mặt với thử thách lớn nhất trong năm 2025. Tiền lệ lịch sử chỉ mang lại hướng dẫn nhưng không đảm bảo - mỗi lần đóng cửa chính phủ đều diễn ra trong những hoàn cảnh riêng biệt, định hình phản ứng của thị trường theo những cách riêng biệt. Điều rõ ràng là sự bất ổn chính trị, khi chồng chất lên những thay đổi cơ bản về chính sách tiền tệ, sẽ tạo ra những điều kiện khiến biến động tiền tệ có thể vượt quá cả những kỳ vọng cao.

Cơ hội đầu tư BẠC

Bạc (SIEZ25) giữ vững trên 46 USD sau nhịp tăng mạnh, động lượng vẫn dồi dào với mục tiêu xa hơn quanh 48–50 USD/oz.

---------------------------------------------------

Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...

Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi qua số Zalo ở phần tên tác giả để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá