#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Đầu tư công trở thành "cú đấm thép" vực dậy tăng trưởng?

Bước vào chu kỳ đầu tư công trung hạn 2026–2030, ngành xây dựng hạ tầng đang đứng trước cơ hội bứt phá lịch sử, nhưng áp lực chi phí vật liệu và rủi ro địa chính trị đang tạo ra một cuộc thanh lọc gay gắt giữa các doanh nghiệp niêm yết.

Bước sang năm 2026, Việt Nam chính thức mở đầu chu kỳ đầu tư công trung hạn 2026–2030, với hạ tầng tiếp tục được đặt ở vị trí trung tâm của chiến lược tăng trưởng. Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu nhiều bất định, việc kích hoạt các động lực nội tại, đặc biệt là đầu tư công, trở thành lựa chọn ưu tiên nhằm duy trì đà phát triển.

Định hướng điều hành năm nay không chỉ đặt mục tiêu tăng trưởng cao mà còn nhấn mạnh yêu cầu đẩy nhanh giải ngân ngay từ đầu năm, tập trung vào các dự án trọng điểm quốc gia. Đầu tư công vì thế không chỉ đóng vai trò “bệ đỡ” ngắn hạn cho tổng cầu mà còn là nền tảng nâng cấp hạ tầng, gia tăng năng lực cạnh tranh và dẫn dắt dòng vốn tư nhân trong trung và dài hạn.

Hạ tầng giao thông tiếp tục là điểm nhấn. Hệ thống cao tốc đã vượt mốc kế hoạch trước đó, với trục Bắc – Nam cơ bản hoàn thiện. Giai đoạn tới sẽ mở rộng sang các tuyến ngang, kết nối liên vùng, cùng các dự án lớn liên quan đến sân bay, đường sắt và logistics. Song song, nguồn lực cũng được phân bổ cho năng lượng, đô thị và chuyển đổi số, tạo ra hệ sinh thái đầu tư đồng bộ.

Trong bối cảnh này, nhóm doanh nghiệp vật liệu xây dựng và xây dựng hạ tầng được hưởng lợi trực tiếp từ làn sóng dự án mới. Các ngành liên quan như bất động sản, khu công nghiệp, vận tải và ngân hàng hưởng lợi gián tiếp nhờ hiệu ứng lan tỏa.

Dù vậy, bức tranh không hoàn toàn thuận chiều. Biến động từ xung đột Trung Đông chủ yếu gây áp lực lên chi phí đầu vào, đặc biệt là nhiên liệu và logistics. Điều này khiến biên lợi nhuận của doanh nghiệp dễ bị co hẹp nếu hợp đồng mang tính cố định hoặc điều chỉnh giá chậm. Ngoài ra, nguy cơ chậm tiến độ do đứt gãy chuỗi cung ứng và áp lực vốn lưu động gia tăng cũng là những yếu tố đáng lưu ý.

Thực tế cho thấy, thị trường đang bước vào giai đoạn phân hóa rõ rệt. Doanh nghiệp có nền tảng tài chính yếu, kiểm soát chi phí kém sẽ dễ bị tổn thương khi giá vật liệu biến động. Ngược lại, những đơn vị sở hữu năng lực thi công đã được kiểm chứng, backlog lớn và khả năng triển khai đúng tiến độ sẽ chiếm ưu thế trong cuộc đua giành các gói thầu quy mô lớn.

Một số doanh nghiệp nổi bật nhờ duy trì tăng trưởng doanh thu từ sau năm 2022, nhưng chất lượng tăng trưởng lại không đồng đều. Có đơn vị dẫn đầu về quy mô, có đơn vị nổi trội về tốc độ, trong khi số khác giữ được sự cân bằng giữa hiệu quả và doanh thu. Cũng có những doanh nghiệp vẫn chưa thực sự phục hồi cả về quy mô lẫn biên lợi nhuận.

Triển vọng chung cho thấy, đầu tư công tiếp tục là động lực tăng trưởng quan trọng của nền kinh tế trong giai đoạn tới. Tuy nhiên, đây không còn là “sân chơi dễ dàng” mà là cuộc cạnh tranh khắt khe, nơi chỉ những doanh nghiệp đủ lực mới có thể tận dụng trọn vẹn cơ hội.