Cơn ác mộng IPO: Có mã mất hơn 33% giá trị!

Sau giai đoạn dài vắng bóng, thị trường IPO Việt Nam bắt đầu nóng trở lại từ năm 2025 với hàng loạt thương vụ quy mô lớn. Đáng chú ý, VPL quay lại HoSE vào tháng 5, tiếp nối là sự xuất hiện của ba CTCK lớn gồm TCX, VPX và VCK

Hiệu suất cổ phiếu IPO: 6/8 mã xuống dưới giá chào bán

Tuy nhiên, trái với kỳ vọng ban đầu, nhiều cổ phiếu sau khi lên sàn lại không có diễn biến như mong đợi.

“IPO không phải là tấm vé chắc chắn có lợi nhuận”, ông Huỳnh Anh Huy, Giám đốc phân tích ngành của Chứng khoán Kafi, nhận định.

Theo chuyên gia này, quan niệm mua cổ phiếu IPO là có lãi từng khá phổ biến trong những giai đoạn thị trường thuận lợi. Cách đây khoảng 20 năm, nhiều thương vụ IPO đem lại lợi nhuận hấp dẫn. Đến giai đoạn 2016-2017, làn sóng cổ phần hóa, thoái vốn Nhà nước và đưa doanh nghiệp lên sàn tiếp tục mở ra nhiều cơ hội cho giới đầu tư.

Thế nhưng, bức tranh hiện tại đang cho thấy một thực tế khác. Thống kê đến cuối tháng 9/2026 cho thấy, trong 8 thương vụ IPO lớn trên HoSE kể từ nửa cuối năm 2025, có tới 6 cổ phiếu đang giao dịch dưới giá chào bán. Mức giảm bình quân của nhóm này vượt 15%, trong khi VN-Index cùng giai đoạn vẫn tăng khoảng 2,7%.

Đáng chú ý, LPS và HPA là hai cổ phiếu giảm sâu nhất, lần lượt thấp hơn 33,7% và 33,5% so với giá IPO. VCK mất 25,1%, VPX giảm 24,9%, KAI giảm 21% và TCX thấp hơn 9,2%. Ngay cả GEL và DMX, hai trường hợp từng duy trì mức tăng nhẹ, cũng đã rơi xuống dưới giá IPO vào đầu tháng 11.

Áp lực giảm giá tiếp tục xuất hiện ở những doanh nghiệp mới lên sàn. DVV của DatVietVAC Group Holdings, đơn vị đứng sau loạt chương trình giải trí đình đám như "Anh trai Say Hi", đã trải qua hai phiên giao dịch đầu tiên đầy sóng gió.

Trong phiên 2/11, DVV giảm hơn 5%, đóng cửa tại 51.900 đồng/cổ phiếu, có thời điểm lùi về 45.000 đồng. Đến phiên 3/11, cổ phiếu tiếp tục giảm sàn xuống 48.300 đồng, với thanh khoản chỉ đạt 30.800 đơn vị.

Sau hai phiên giao dịch trên HoSE, vốn hóa DatVietVAC đã bốc hơi khoảng 724 tỷ đồng, tương đương 11% so với mức định giá hơn 6.100 tỷ đồng tại thời điểm lên sàn.