Cổ phiếu STK, MSH, TNG và VGT sẽ thế nào trong 2024?

Mặc dù ngành Dệt may Việt Nam đang dần cải thiện nhưng Chứng khoán Mirae Asset cho rằng môi trường kinh doanh năm 2024 vẫn đối mặt với những thách thức mà chủ yếu đến từ những bất ổn vĩ mô.

Vì vậy, Mirae Asset duy trì đánh giá Trung lập đối với ngành Dệt may Việt Nam.

Mặc dù phải đối mặt với những thách thức trong bối cảnh bất ổn quốc tế gia tăng, ngành Dệt may Việt Nam vẫn tiếp tục xu hướng phục hồi, với sự suy giảm về giá trị xuất khẩu thu hẹp dần trong 10 tháng 2023. Giá trị xuất khẩu sợi và hàng may mặc lần lượt đạt 3,6 tỷ USD (-10,8% cùng kỳ) và 27,8 tỷ USD (-12,4% cùng kỳ).

Thị phần dệt may Việt Nam được cải thiện dù có một số diễn biến trái chiều về tăng trưởng xuất khẩu tại các thị trường trọng điểm. Trong đó, giá trị xuất khẩu hàng may mặc sang Mỹ đạt 11 tỷ USD (-20,6% cùng kỳ); Nhật Bản 2,9 tỷ USD (+0,6% cùng kỳ); Hàn Quốc 2,4 tỷ USD (-3,6% cùng kỳ); Canada 848,6 triệu USD (-16,6% cùng kỳ) trong 10 tháng 2023.

Đến cuối tháng 10, tại Mỹ và Hàn Quốc, thị phần của Việt Nam cải thiện lần lượt lên 18,1% và 29,9%. Đáng chú ý, thị phần của Trung Quốc tại hai thị trường này tiếp tục giảm, trong khi các đối thủ như Bangladesh, Indonesia và Ấn Độ đang mở rộng. Trong khi đó, thị phần của Việt Nam tại Nhật Bản tiếp tục tăng lên 16,4%.

Xuất khẩu sợi sang Trung Quốc được cải thiện. Trong 9 tháng 2023, giá trị xuất khẩu sợi Việt Nam sang Trung Quốc đạt 1,7 tỷ USD (gần như không đổi so với cùng kỳ), chiếm 53,1% tổng giá trị xuất khẩu sợi Việt Nam. Ngành dệt may của Trung Quốc có xu hướng phục hồi kể từ giữa năm 2023, với khối lượng sản xuất tính đến cuối tháng 9 tăng 0,8% cùng kỳ. Ngoài ra, xuất khẩu sợi Việt Nam sang Hàn Quốc đã thu hẹp mức giảm xuống -24,2% cùng kỳ, đạt 284,1 triệu USD.

Sản xuất dệt may trong nước tiếp tục phục hồi trong 10 tháng 2023, đặc biệt là mảng dệt. IIP của mảng dệt trong 10 tháng 2023 tăng 4,8% so cùng kỳ, trong khi IIP của mảng may mặc cũng thu hẹp mức giảm về -1,3% cùng kỳ. Ngoài ra, chỉ số lao động ngành dệt may ghi nhận mức tăng trưởng 9,8% cùng kỳ vào đầu tháng 10.

Giá nguyên vật liệu đầu vào dường như đã tạo đáy. Trong đó, giá bông đã phục hồi từ mức đáy 80 USD/pound vào tháng 7, điều này có thể là chỉ báo cho sự gia tăng nhu cầu đầu vào ngành dệt may. Giá dầu thô và vận tải biển cũng tăng kể từ đầu quý 3, điều này cho thấy nhu cầu có thể đang cải thiện dần.

Triển vọng và rủi ro trong năm 2024 của ngành dệt may

Trong quý 3/2023, các thị trường trọng điểm của Việt Nam nhìn chung ghi nhận mức tăng trưởng GDP khá tốt. Theo WB, dự báo tăng trưởng GDP thực năm 2023 của các thị trường trọng điểm của Việt Nam tiếp tục tăng trưởng Mỹ (+1,1%); EU (+0,4%); Nhật Bản (+0,8%); và Trung Quốc (+5,6%). Sự tăng trưởng ở các nền kinh tế này sẽ dẫn đến sự phục hồi về thu nhập và nhu cầu. Hơn nữa, nỗi lo về một cuộc suy thoái nghiêm trọng nhiều khả năng sẽ giảm, điều này hỗ trợ việc chi tiêu cho các sản phẩm dệt may.

Hàng tồn kho và doanh số của các thương hiệu lớn. Vào cuối quý 3, tỷ lệ hàng tồn kho trên doanh thu của các thương hiệu lớn như Nike, Inditex, GAP, H&M và Puma duy trì ở mức thấp, trong khi doanh số bán hàng có dấu hiệu tăng trong bối cảnh các kỳ nghỉ lễ sắp tới. Những tín hiệu tích cực về doanh số bán hàng có thể dẫn đến số lượng đơn đặt hàng tăng lên trong năm 2024.

Niềm tin người tiêu dùng có dấu hiệu suy yếu. Cùng với tốc độ tăng trưởng GDP, chỉ số niềm tin người tiêu dùng tại các thị trường trọng điểm vẫn ổn định trong 10 tháng 2023. Tuy nhiên, so với số liệu 7 tháng, tâm lý tiêu dùng dường như đã suy yếu hơn. Ngoài ra, tại Mỹ, thị trường dệt may trọng điểm của Việt Nam, ghi nhận tiền tiết kiệm của hộ gia đình giảm và duy trì ở mức thấp, điều này báo hiệu cho hoạt động tiêu dùng trong tương lai có thể gặp thách thức.

Mirae Asset cũng lưu ý rủi ro ngắn hạn là địa chính trị và lãi suất ở mức cao là những rủi ro chính đối với nhu cầu dệt may năm 2024. Còn về dài hạn, cùng với việc dòng vốn FDI vào Việt Nam ngày càng tăng, các doanh nghiệp dệt may sẽ phải chịu áp lực từ chi phí lao động ngày càng tăng. Ngoài ra, hiện nay người lao động Việt Nam dễ dàng tìm kiếm việc làm ở nước ngoài hơn, điều này càng làm trầm trọng thêm sự cạnh tranh về chi phí nhân công trong nước.

Trong bối cảnh đó, Mirae Asset dự báo CTCP Sợi Thế Kỷ (HOSE: STK) sẽ vượt qua thách thức. Trong năm 2023, Mirae Asset hạ dự báo doanh thu STK xuống còn 1.631 tỷ đồng (-22,9% cùng kỳ), do những bất ổn vĩ mô cản trở việc phục hồi nhu cầu sợi và dệt may. Mirae Asset dự phóng LNST năm 2023 ở mức 90,6 tỷ đồng (-62,6% cùng kỳ).

Trong năm 2024, Mirae Asset cho rằng nhu cầu sợi sẽ tiếp tục phục hồi, điều này sẽ giúp sản lượng của STK tăng lên. Ngoài ra, dự án Unitex GĐ1, dự kiến hoàn thành vào Q1/2024 và đi vào hoạt động từ Q2, sẽ bổ sung khoảng 18.000 tấn sợi có giá trị cao vào tổng sản lượng của STK. Do đó, Mirae Asset kỳ vọng doanh thu năm 2024 sẽ tăng đáng kể lên mức 2.704,8 tỷ đồng (+65,8% cùng kỳ), với LNST ở mức 179,4 tỷ đồng (+98% cùng kỳ).

Với CTCP May Sông Hồng (HOSE: MSH), do một số yếu tố không chắc chắn có thể cản trở sự phục hồi của nhu cầu hàng may mặc, Mirae Asset hạ dự báo doanh thu và LNST năm 2023 xuống 4.471,3 tỷ đồng (-19% cùng kỳ) và 221,3 tỷ đồng (-40,9% cùng kỳ).

Trong năm 2024, Mirae Asset kỳ vọng nhu cầu dệt may ở các thị trường trọng điểm sẽ tiếp tục phục hồi, mặc dù vẫn tồn tại những bất ổn vĩ mô. Mirae Asset điều chỉnh dự báo doanh thu và LNST cho cổ đông kiểm soát năm 2024 xuống 4.600 tỷ (+2,9% cùng kỳ) và 314,2 tỷ đồng (+41,9% tỷ).

Đối với CTCP Sản xuất Kinh doanh và Xuất nhập khẩu Bình Thạnh (HOSE: GIL), khi những bất ổn quốc tế gia tăng, con đường phục hồi của GIL sẽ vẫn còn nhiều khó khăn. Năm 2023, Mirae Asset điều chỉnh doanh thu dự báo lên 948 tỷ đồng (-70% cùng kỳ), với khoản lỗ thuộc về cổ đông kiểm soát 54,5 tỷ đồng (từ khoản lỗ trước đó là 18 tỷ đồng).

Trong năm 2024, Mirae Asset kỳ vọng nhu cầu tại các thị trường trọng điểm sẽ dần phục hồi và dự báo doanh thu GIL đạt 1.264 tỷ đồng (+33,3% cùng kỳ). Ngược lại, Mirae Asset dự báo LNST cho cổ đông kiểm soát 2024 ở mức 52 tỷ đồng.

Mirae Asset hạ thấp tỷ suất lợi nhuận dự báo để phản ánh tình trạng thiếu đơn đặt hàng và chi phí tài chính tăng cao, vì lãi suất cao có thể sẽ được duy trì cho đến giữa năm 2024 đối với CTCP Đầu tư và Thương mại TNG (HNX: TNG). Do đó, CTCP Đầu tư và Thương mại TNG (HNX: TNG) dự báo LNST cổ đông kiểm soát 2023 và 2024 lần lượt ở mức 217,2 tỷ đồng (-25,7% cùng kỳ) và 341,3 tỷ đồng (+57,3% cùng kỳ).

Mirae Asset hạ dự báo LNST cổ đông kiểm soát của Tập đoàn Dệt May Việt Nam (UPCoM: VGT) cho năm 2023 và 2024 xuống lần lượt là 66.5 tỷ đồng (-89,8% so cùng kỳ) và 416,5 tỷ đồng (+526,3% cùng kỳ), phản ánh những thách thức từ việc thiếu hụt của đơn đặt hàng.