Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay 31/10: POW, PPC và HDB

Vietcap hạ giá mục tiêu cho PPC của Công ty Cổ phần Nhiệt điện Phả Lại (HoSE: PPC) thêm 14% xuống 15.200 đồng/cổ phiếu nhưng vẫn duy trì khuyến nghị khả quan.

Yuanta khuyến nghị mua đối với HDB đồng thời đưa ra giá mục tiêu là 22.390 đồng/cổ phiếu.

POW: Vietcap khuyến nghị mua

Tổng công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam - PV Power (HoSE: POW) công bố KQKD quý III/2023 với doanh thu đạt 5,7 nghìn tỷ đồng (giảm 6% so với cùng kỳ) và LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo đạt 83 tỷ đồng (tăng 24% so với cùng kỳ). Doanh thu quý III/2023 giảm so với cùng kỳ là do: sản lượng giảm 5% so với cùng kỳ với sản lượng thủy điện, nhà máy Nhơn Trạch 1 và NT2 kém hơn so với cùng kỳ, vượt qua mức tăng so với cùng kỳ của sản lượng nhà máy Cà Mau 1 & 2 và nhà máy Vũng Áng và giá thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) giảm so với cùng kỳ trong tháng 8 – 9/2023 một phần do lượng mưa lớn bất ngờ trong giai đoạn này.

Công ty Cổ phần chứng khoán Vietcap lưu ý rằng giá CGM trung bình ngành điện đã giảm lần lượt 48% so với cùng kỳ và 44% so với cùng kỳ vào tháng 8 và tháng 9/2023. Trong khi đó, mức tăng so với cùng kỳ của LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo trong quý III/2023 được thúc đẩy bởi thu nhập tài chính tăng 45% so với cùng kỳ và lợi ích cổ đông thiểu số dương do khoản lỗ ròng 124 tỷ đồng của NT2 và 40 tỷ đồng của nhà máy Đăkđrinh trong quý III/2023. Vietcap lưu ý rằng nhà máy Hủa Na cũng ghi nhận LNST quý III/2023 giảm 60% so với cùng kỳ xuống còn 105 tỷ đồng.

Doanh thu 9 tháng đầu năm 2023 (9 tháng năm 2023) và LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo của POW đạt lần lượt 21,5 nghìn tỷ đồng (tăng 5% so với cùng kỳ) và 743 tỷ đồng (giảm 39% so với cùng kỳ).

Vietcap cho rằng mức giảm so với cùng kỳ của LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo trong 9 tháng năm 2023 là do: lợi nhuận gộp của POW giảm 45% so với cùng kỳ do chi phí vận hành và bảo trì các nhà máy nhiệt điện cao hơn (vì các nhà máy này phải chạy bằng dầu diesel do trong quý II/2023), sản lượng và giá CGM giảm trong tháng 8 và tháng 9/2023, đợt đại tu của NT2 được tiến hành trong hầu hết tháng 9/2023 và POW không ghi nhận lợi nhuận một lần trong 9 tháng năm 2023 so với khoảng 600 tỷ đồng vào 9 tháng năm 2022.

PPC: Vietcap khuyến nghị khả quan

Giá mục tiêu thấp hơn của Vietcap phản ánh: mức định giá thấp hơn 5% đối với mảng phát điện độc lập của PPC, do giảm dự báo LNST giai đoạn 2023-2027 thêm 14%; định giá thấp hơn 9% đối với công ty liên kết HND và định giá thấp hơn 14% đối với công ty liên kết QTP. Mức giảm này chủ yếu do Vietcap điều chỉnh giảm sản lượng điện thương phẩm, điều chỉnh giảm giá trung bình trên thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) giai đoạn 2024-2027 và điều chỉnh tăng giá than trộn giai đoạn 2024-2025 như đã nêu trong Báo cáo cập nhật ngành nhiệt điện. Ngoài ra, giá mục tiêu thấp hơn của Vietcap còn đến từ việc công ty tăng mức chiết khấu định giá từ 15% lên 20% để tính đến việc REE liên tục bán ra cổ phiếu PPC.

Vietcap cũng đã tăng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023 của PPC thêm 4% do loại bỏ khoản ghi nhận doanh thu thoái hoàn trị giá 162 tỷ đồng, trước đó làm giảm trừ trong doanh thu năm 2023. Tuy nhiên, Vietcap vẫn kỳ vọng LNST năm 2023 của PPC sẽ giảm 24% so với cùng kỳ, chủ yếu do: chi phí nguyên vật liệu và chi phí bảo trì tăng cao và giá CGM thấp hơn.

Những yếu tố này được bù đắp bởi sự gia tăng về sản lượng điện thương phẩm khi tổ máy S6 của Phả Lại 2 hoạt động trở lại vào tháng 9/2023 sau 2 năm ngừng hoạt động kỹ thuật. Ngược lại, Vietcap dự báo LNST năm 2024 của PPC sẽ tăng trở lại 90% so với cùng kỳ, nhờ: sản lượng điện thương phẩm tăng 32% so với cùng kỳ nhờ máy phát điện S6 được vận hành cả năm và chi phí nguyên liệu trung bình giảm 7% so với cùng kỳ và chi phí bảo trì thấp hơn 20% so với cùng kỳ sẽ giúp tăng biên lợi nhuận.

HDB: Yuanta khuyến nghị mua

Ngân hàng TMCP Phát triển TP. HCM (HDBank, HoSE: HDB) công bố LNST của CĐCT mẹ (PATMI) quý III/2023 đạt 2,5 nghìn tỷ đồng (tăng 15% so với quý trước/tăng 23% so với cùng kỳ), nhờ thu nhập ngoài lãi tăng và trích lập dự phòng giảm. PATMI 9 tháng năm 2023 đạt 6,7 nghìn tỷ đồng (tăng 12% so với cùng kỳ), hoàn thành 72% dự báo năm 2023 của Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam.

Thu nhập lãi ròng trong quý III/2023 đạt 4,9 nghìn tỷ đồng (giảm 1% so với quý trước/tăng 10% so với cùng kỳ), điều này thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận so với cùng kỳ trong quý III. Ngân hàng công bố NIM ổn định ở mức 5,02%. Thu nhập lãi ròng trong 9 tháng năm 2023 tăng tăng12% so với cùng kỳ lên 14,7 nghìn tỷ đồng.

Thu nhập phí ròng giảm -47% so với quý trước /giảm 54% so với cùng kỳ xuống còn 318 tỷ đồng trong quý III/2023. Thu nhập từ phí trong 9 tháng năm 2023 giảm 25% so với cùng kỳ xuống còn 1,6 nghìn tỷ đồng.

Lãi từ giao dịch trái phiếu và kinh doanh ngoại hối là khoản đóng góp chính vào lợi nhuận trong quý III/2023. Trong đó, lãi từ kinh doanh ngoại hối tăng tăng 28% so với quý trước/tăng 93% so với cùng kỳ lên 186 tỷ đồng và lãi từ giao dịch trái phiếu đạt 546 tỷ đồng (giảm 8% so với quý trước/ nhưng cải thiện so với khoản lỗ 20 tỷ đồng trong quý III/2022).

Chi phí hoạt động đạt 2,3 nghìn tỷ đồng (tăng 3% so với quý trước/tăng15% so với cùng kỳ) trong quý III/2023 và chi phí hoạt động trong 9 tháng năm 2023 tăng 9% so với cùng kỳ lên 6,5 nghìn tỷ đồng. Ngân hàng công bố tỷ lệ CIR ở mức 35.8% (giảm 3ppt so với cùng kỳ) và Yuanta ước tính tỷ lệ CIR điều chỉnh (không bao gồm thu nhập khác) là 36,5% (giảm 1,3 điểm phần trăm so với cùng kỳ).

Yuanta cũng khuyến nghị mua đối với HDB đồng thời đưa ra giá mục tiêu là 22.390 đồng/cổ phiếu.