Cổ phiếu HNX trước chuẩn HoSE

Hơn 300 cổ phiếu đang niêm yết trên HNX sẽ phải hoàn tất chuyển sang HoSE chậm nhất vào ngày 31/12/2026, mở ra một thay đổi lớn về cấu trúc thị trường cổ phiếu Việt Nam.

Khi quy mô giao dịch được tập trung về một đầu mối, thanh khoản và khả năng tiếp cận nhà đầu tư có thể thay đổi, nhưng doanh nghiệp cũng phải đối diện yêu cầu cao hơn về tiêu chuẩn niêm yết.

Theo lộ trình sắp xếp lại thị trường, toàn bộ cổ phiếu, chứng chỉ quỹ và chứng quyền có bảo đảm sẽ tập trung tại HoSE. HNX sau đó chuyển trọng tâm sang trái phiếu, chứng khoán phái sinh, UPCoM cùng các sản phẩm mới như thị trường carbon. Hơn 300 cổ phiếu HNX còn hơn 3 tháng để hoàn tất quá trình chuyển sàn.

Sự thay đổi đáng chú ý nhất nằm ở quy mô. Theo HSC, việc hợp nhất thị trường cổ phiếu trên HoSE giúp mở rộng danh mục mà nhà đầu tư có thể tiếp cận trên cùng một thị trường. Nếu biên độ giao dịch được nới trong điều kiện phù hợp, quy mô vốn hóa và tỷ trọng của Việt Nam trong các bộ chỉ số FTSE Emerging Markets cũng có thể chịu tác động.

Khoảng cách thanh khoản giữa hai sở hiện rất đáng kể. Theo Kafi, thanh khoản trên HNX chỉ tương đương khoảng 5% HoSE. Vì vậy, việc chuyển các mã HNX sang thị trường có quy mô lớn hơn có thể tạo điều kiện để nhóm cổ phiếu này tiếp cận dòng tiền rộng hơn.

Tuy nhiên, chuyển sàn không đồng nghĩa thanh khoản lập tức tăng. Khả năng hấp thụ dòng tiền vẫn phụ thuộc vốn hóa, tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng, mức độ quan tâm của nhà đầu tư và chất lượng hoạt động của từng doanh nghiệp.

Một điểm khác cần lưu ý là tiêu chuẩn niêm yết. Theo chuyên gia Kafi, quá trình chuyển sang HoSE đòi hỏi rà soát các doanh nghiệp có quy mô quá nhỏ hoặc không đáp ứng điều kiện tương ứng để có phương án xử lý. Điều này có thể tạo ra một bước sàng lọc trong nhóm cổ phiếu HNX hiện hữu.

Biên độ giá cũng thay đổi: HoSE hiện áp dụng ±7%, trong khi HNX là ±10%. Nếu cơ chế này được áp dụng sau chuyển sàn, tốc độ biến động giá và mức độ rủi ro đối với nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy cũng có thể thay đổi.