Cổ phiếu cần quan tâm ngày 21/11: VNM, SJS, TLG, TCB,

Báo Đầu tư Chứng khoán trích báo cáo phân tích một số cổ phiếu cần quan tâm trước phiên 21/11 của các công ty chứng khoán.

Khuyến nghị trung lập dành cho VNM với giá mục tiêu 131.400 đồng/CP

CTCK Bảo Việt (BVSC)

BVSC cho rằng lợi nhuận 2020 của CTCP Sữa Việt Nam (VNM – sàn HOSE) sẽ tăng trưởng chậm lại do ảnh hưởng từ giá đầu vào. Chúng tôi dự phóng doanh thu thuần 60.250 tỷ đồng (tăng 7% so với năm 2019) và lợi nhuận sau thuế 11.400 tỷ đồng (tăng trưởng 5%). EPS dự phóng 5.891 đồng/cp và P/E 21,4 lần.

Chúng tôi tiếp tục khuyến nghị NEUTRAL đối với VNM trên giá mục tiêu 131.400 đồng/cp. VNM đang thể hiện sự vững vàng của mình trên vị thế số một tại thị trường nội địa trong khi vẫn nỗ lực không ngừng thay đổi, cải thiện và đa dạng hoá sản phẩm để bắt kịp những xu hướng tiêu dùng mới, đây là điều mà chúng tôi đánh giá rất cao ở công ty.

Dù đang thiếu những tin tức hỗ trợ và những động lực tăng trưởng mới trong ngắn hạn, chúng tôi vẫn khuyến nghị VNM như một trong những khoản đầu tư an toàn hàng đầu nếu giá cổ phiếu giảm về vùng hấp dẫn hơn.

SJS có thể kiểm tra lại vùng kháng cự 18-19

CTCK BIDV (BSC)

Năm 2018, Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Đô thị và Khu Công nghiệp Sông Đà (SJS – sàn HOSE) đạt doanh thu 469 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt 111 tỷ đồng, tăng lần lượt là 942% và giảm 15% so với năm trước đó.

Khác với năm 2017 không ghi nhận từ doanh thu bán hàng mà chủ yếu và hoàn nhập trích lập dự phòng, trong năm 2018, SJS chủ yếu dành thời gian tập trung cho công tác phát triển 2 dự án Nam An Khánh và KDC Bắc Trần Hưng Đạo. Các dự án khác tạm thời vẫn trong giai đoạn triển khai.

Cụ thể: Dự án Nam An Khánh: ghi nhận 318 tỷ đồng; Dự án KDC Bắc Trần Hưng Đạo: ghi nhận hơn 93 tỷ đồng với sản phẩm chính ghi nhận chủ yếu là phân lô bán nền; Dự án Hòa Hải, Đà Nẵng đã có đối tác đặt mua 1.800 tỷ đồng (giá vốn 1.100 tỷ), tuy nhiên chưa sắp xếp đủ nguồn vốn nên thỏa thuận bán cho đối tác này bị hoãn lại.

Triển vọng kinh doanh năm 2019: doanh thu dự kiến 700 tỷ đồng (tăng 46% so với năm 2018) và lợi nhuận trước thuế 135 tỷ đồng (tương đương cùng kỳ). Sudico sẽ tiếp tục hoàn thiện dự án Nam An Khánh, Bắc Trần Hưng Đạo. DN đã bán được 150 căn biệt thự Nam An Khánh trong năm 2016 nhưng chưa ghi nhận hết và có khả năng ghi nhận nốt số căn còn lại năm 2019.

Về việc chuyển nhượng dự án Hòa Hải, SJS đã chấm dứt hợp đồng với đối tác do quá thời hạn trả tiền và sẽ tự triển khai dự án này.

Nhận định: SJS đang nằm trong xu hướng hồi phục trung hạn sau khi tạo mô hình 2 đáy tại vùng giá 14-15. Thanh khoản cổ phiếu duy trì ngưỡng giao dịch trung bình 20 phiên, cho thấy đà tăng vẫn đang tiếp tục.

Chỉ báo RSI và chỉ báo MACD đều đang ủng hộ xu hướng tăng giá tích cực. Đường giá cổ phiếu cũng đã vượt lên dải mây Ichimoku, cho thấy động lực tăng giá trung hạn đã hình thành.

Như vậy, SJS có thể kiểm tra lại vùng kháng cự 18-19 trong các phiên giao dịch tới.

Khuyến nghị mua cho TLG với giá mục tiêu 66.400 đồng/CP

CTCK Bản Việt (VCSC)

CTCP Tập đoàn Thiên Long (TLG) đã công bố ngày 11/12/2019 là ngày giao dịch không hưởng quyền, và ngày 27/12/2019 là ngày thanh toán cho cổ tức tạm ứng 1.000 đồng/CP (lợi suất cổ tức 2,4%) năm tài chính 2019.

Đợt chi trả cổ tức này là phù hợp dự kiến, dựa trên diễn biến ĐHCĐ thường niên 2019 của công ty đã thông qua kế hoạch chi trả cổ tức 20% mệnh giá, cho cả cổ tức tiền mặt và cổ tức cổ phiếu, trong khi chúng tôi hiện giả định cổ tức tiền mặt cả năm đạt 2.000 đồng/cổ phiếu (lợi suất cổ tức 4,9%).

Chúng tôi hiện có khuyến nghị mua cho TLG với giá mục tiêu 66.400 đồng/cổ phiếu. Tại giá chốt phiên ngày hôm nay, TLG hiện được giao dịch tại P/E năm 2019/2020F lần lượt là 10,2/9,3 lần, dựa theo dự báo của chúng tôi.

Khuyến nghị mua cho cổ phiếu TCB

CTCK Bản Việt (VCSC)

Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua cho Ngân hàng TMCP Kỹ Thương Việt Nam (TCB) và nâng giá mục tiêu 7,3% nhờ việc đưa định giá đến cuối năm 2020 và dự báo tổng lợi nhuận sau thuế trong giai đoạn 2019F-2021F tăng 0,7%, một phần bù trừ cho mức điều chỉnh giả định tăng trưởng trung hạn từ 8% lên 10% của chúng tôi.

Chúng tôi dự báo thu nhập thuần năm 2019F tăng nhẹ 0,7% đạt 9,5 nghìn tỷ đồng (tăng 11,7% so với năm trước), chủ yếu nhờ cắt giảm chi phí dự phòng năm 2019F.

Chúng tôi tăng dự báo thu nhập thuần năm 2020F 1,4% đạt 10,7 nghìn tỷ đồng (tăng 13,1% so với năm 2019) khi tăng dự báo lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh trước dự phòng 2,0%, bù trừ cho mức tăng 5,3% của chi phí dự phòng.

Chúng tôi điều chỉnh dự báo tăng trưởng cho vay năm 2019F từ 17,5% lên 28,8%, nhưng cho rằng tăng trưởng sẽ chững lại trong quý 4 sau khi tăng mạnh trong quý 2 và quý 3/2019, tạo cơ hội cho hoạt động tích lũy trái phiếu doanh nghiệp trong quý 4/2019. Chúng tôi duy trì nhận định cho rằng tăng trưởng mạnh mẽ của mảng cho vay mua nhà trong năm 2019 sẽ hỗ trợ lợi suất cho vay trong năm 2020, từ đó dẫn dắt tăng trưởng NIM.

Trong khi ROE năm 2020F đạt 16% so với trung vị các ngân hàng khác là 19%, chúng tôi kỳ vọng ROA (2,6%) sẽ duy trì ở mức cao nhất so với các ngân hàng thuộc theo dõi của chúng tôi. Đòn bẩy nợ thấp hỗ trợ khả năng tăng trưởng của TCB, và chúng tôi nhận thấy TCB được định giá phù hợp so với các ngân hàng khác trong khi tỏ ra hấp dẫn tại P/B năm 2020F là 1,2 lần.

Rủi ro: (1) tiến độ xây dựng các dự án Vinhomes chậm hơn dự kiến, (2) tỷ lệ CASA chững lại, (3) rủi ro tăng trưởng thu nhập ngoài lãi (NoII).