Cổ phiếu cần chú ý phiên 21/5

Trích báo cáo phân tích một số cổ phiếu cần quan tâm trước phiên 21/5 của các công ty chứng khoán.

Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu VNM

CTCK Bảo Việt (BVSC)

Điều chỉnh giảm dự phóng kết quả kinh doanh 2025 của CTCP Sữa Việt Nam 9VNM – sàn HOSE) khi kết quả quý I/2025 kém hơn kỳ vọng. BVSC thực hiện điều chỉnh giảm doanh thu nội địa cả năm 2025F của VNM so với dự báo cũ, tuy nhiên vẫn giữ quan điểm lạc quan về sự phục hồi trong 3 quý còn lại 2025. Dự phóng mới 2025F có doanh thu 63.763 tỷ đồng (tăng 3,2% so với năm trước) và lợi nhuận sau thuế đạt 9.224 tỷ đồng (giảm 2,4%).

Khuyến nghị đầu tư. Mặc dù điều chỉnh giảm dự phóng kết quả kinh doanh và giá mục tiêu so với giá mục tiêu gần nhất (75.700 đồng/cp), song BVSC duy trì khuyến nghị OUTPERFORM đối với VNM, giá kỳ vọng là 70.600 đồng/cp. Ở mức giá hiện tại, VNM đem lại mức tỷ suất cổ tức tiền mặt 7,0%/năm.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu VHM

CTCK BIDV (BSC)

BSC duy trì khuyến nghị từ mua đối với cổ phiếu của Vinhome (VHM – sàn HOSE) mặc dù cổ phiếu ghi nhận hiệu suất đầu tư tốt tăng 30,8% kể từ thời điểm phát hành Báo cáo gần nhất ngày 12/03/2025. Chúng tôi nâng 40% giá mục tiêu lên 81.300 đồng/CP sau khi điều chỉnh hạ mức chiết khấu vào định giá từ 45% còn 10% do (1) tiến độ mở bán tại Cổ Loa, triển khai Cần Giờ tốt hơn kỳ vọng và (2) thêm mới 3 dự án vào định giá bao gồm Vinhomes Làng Vân, Vinhomes Quang Hanh và Vinhomes Mỹ Lâm.

So với lần cập nhật gần nhất, chúng tôi điều chỉnh tăng 11%/16,5% dự phóng lợi nhuận cho 2025/2026 nhờ tiến độ bán hàng tại Wonder City cũng như tiến độ triển khai các dự án đều tốt hơn kỳ vọng.

Cụ thể, năm 2025, doanh thu thuần 125.810 tỷ đồng (tăng 23% so với năm trước) chủ yếu từ bàn giao các dự án hiện hữu OCP2, OCP3, Golden Avenue và các backlog bán sỉ khác. Tuy nhiên, doanh thu tài chính giảm 53% vì Vinhomes Royal Island (hợp tác đầu tư) đã bàn giao phần lớn trong 2024. Do đó, lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số 36.602 tỷ đồng (tăng 15%).

Năm 2026: doanh thu thuần 115.136 tỷ đồng (giảm 8% so với năm trước) đóng góp chính bởi Vinhomes Hậu Nghĩa, Vinhomes Phước Vĩnh Tây và Vinhomes Dương Kính Kiến Thụy, Doanh thu tài chính 25.158 tỷ đồng (tăng 42,7%) từ Vinhomes Wonder Park, qua đó, giúp lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số 39.843 tỷ đồng (tăng 9%).

Chúng tôi giữ nguyên các luận điểm đầu tư vào VHM như báo cáo gần nhất bao gồm (1) định giá hấp dẫn và (2) triển vọng tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ +19% CAGR 2024-2027 đi kèm với doanh số mở bán mới đạt tốc độ tăng trưởng +32.5% CAGR 2024-2027. VHM hiện đang giao dịch tại P/B 2025F = 1.0x – duy trì hấp dẫn so với P/B trung bình ngành trong pha mở rộng của chu kỳ 1.3x và dư địa nâng giá mục tiêu còn lớn nhờ quỹ đất gối đầu hơn 20.000 ha đang được định giá theo phương pháp so sánh.