Cơ hội đầu tư nào cho ngành dầu khí hiện tại?

DỰ ÁN LÔ B Ô MÔN TIẾN TRIỂN TÍCH CỰC THÚC ĐẨY DỰ ÁN.

✅ Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (PVN) và các đối tác nước ngoài đã tổ chức lễ ký kết thỏa thuận khung (HOA) để khai thác dòng khí đầu tiên từ dự án Lô B vào năm 2027 (30/10)

- Với thỏa thuận khung trên thì càng khẳng định dự án Lô B sẽ nhận được quyết định đầu tư cuối cùng (FID) vào cuối năm 2023 hoặc nửa đầu năm 2024 và khả năng việc khai thác dòng khí đầu tiên sẽ diễn ra vào 2027

- Tổng giá trị của gói EPCI#1 (bao gồm giàn vận hành trung tâm, khu sinh hoạt và một số giàn đầu giếng) ước tính có tổng giá trị là 1,1 tỷ USD. Với việc trao thầu giới hạn, giá trị ban đầu sẽ tương đối nhỏ cho đến khi đạt được quyết định đầu tư cuối cùng (FID) của các nhà đầu tư dự án.

✅ PVS đã được trao hợp đồng đầu tiên của Lô B (EPCI#1) thông qua việc nhận được trao thầu hạn chế (LLOA)

- LLOA trên có hiệu lực từ 31/10/2023, cho phép giải ngân 140 triệu USD cho hợp đồng EPCI#1 (thiết kế, mua sắm, thi công, lắp đặt và chạy thử 1 giàn xử lý trung tâm, 1 giàn nhà ở và 1 tháp đốt) từ tháng 11/2023 và bắt đầu xây dựng trong nửa đầu năm 2024.

- PVS đang thực hiện hợp đồng EPCI#1 (giá trị hợp đồng khoảng 500 triệu USD theo nguồn tin trong ngành)

- BLĐ PVS có quan điểm lạc quan về việc dự án sẽ có FID trong thời gian tới. Ngoài ra, theo truyền thông nước ngoài, PVS có thể sẽ được trao hợp đồng EPCI#2 bao gồm xây dựng 4 giàn đầu giếng trong vài tuần tới

✅ Đánh giá THEO GÓC NHÌN CÁ NHÂN :

📌 Mặc dù chưa có FID nhưng thông tin này là tín hiệu tích cực cho thấy quyết tâm thúc đẩy dự án của PVN , EVN và chính phủ Việt Nam.

Để đạt được FID, cần phải giải quyết các vấn đề trọng yếu, bao gồm: ký kết hợp đồng mua bán khí bao gồm cả khối lượng và giá khí cam kết cho mỗi năm; PVN hoàn thiện quyết định đầu tư vào Ô Môn 3 và 4.

Việc trao gói thầu EPCI có giới hạn có thể giúp PTSC và McDermott có thêm thời gian cũng như một số nguồn tài trợ ở giai đoạn đầu để đẩy nhanh quá trình thực hiện tiến độ xây dựng chính mà không cần chờ FID và cho phép dự án có thể khai thác dòng khí đầu tiên trong năm 2026. Giá trị của công việc ban đầu sẽ tương đối nhỏ và không có ý nghĩa lớn về mặt tài chính so với quy mô của tổng thể dự án nhưng có ý nghĩa lớn về tâm lý và diễn tiến của dự án.

📌 Siêu dự án điện khí 12 tỷ USD Lô B Ô Môn không chỉ mang lại lợi ích lớn về kinh tế và ngành năng lượng của VN mà còn thúc đẩy ngành Dầu khí phát triển, mang lại lợi ích lớn và lâu dài cho các CP ngành dầu khí, đặc biệt là:

PVS là DN hưởng lợi lớn nhất và trực tiếp từ Dự án Lô B, nhờ khối lượng công việc lớn được cải thiện từ dự án cùng với các yếu tố thúc đẩy khác như khối lượng công việc trong giai đoạn 2024 - 2027 là 300 triệu USD; thu nhập tài chính cao; mảng tàu chuyên dụng khả quan nhờ giá thuê cao…

Tuy nhiên cần lưu ý, Lô B hiện tại chỉ mang ý nghĩa tâm lý cho PVS do dự án chỉ bắt đầu đóng góp lớn cho PVS từ 2025 - 2026. Do vậy giai đoạn 2023 - 2024, lợi nhuận của PVS không ghi nhận đột biến , nếu có thì là sự gia tăng của Backlog. Đây là điều mà NĐT cần lưu ý khi đầu tư vào PVS theo sóng Lô B - Ô Môn.

PVD là DN bước vào chu kỳ tăng trưởng mạnh nhờ ngành khoan đang bước vào giai đoạn Tăng trưởng khi Nhu cầu vượt cung giúp giá thuê ngành càng tăng. Ngoài ra, khi dự án Lô B - Ô môn bắt đầu thực hiện PVD sẽ nhận được cơ hội tham gia hoạt động khoan trong giai đoạn xây dựng và phát triển dự án trong dài hạn (23 năm kể từ khi có dòng khí đầu tiên). Đặc biệt PVD đang là đơn vị khả thi nhất nhận được các hợp đồng khoan và dịch vụ kỹ thuật giếng khoan có tổng trị giá là 2 tỷ USD, mang lại 267 triệu USD LNST cho PVD trong giai đoạn 2026-2050.

GAS là công ty được hưởng lợi khi doanh thu và lợi nhuận sẽ gia tăng mạnh trong suốt chu kỳ của dự án vận hành (dòng khí đầu tiên từ 2026) với doanh thu và LNST tiềm năng có khả năng lần lượt đạt 3,6 tỷ USD và 2,1 tỷ USD trong giai đoạn 2027-2050

Kỳ vọng PVB sẽ được trao hợp đồng bọc đường ống dẫn khí trị giá 130 triệu USD trong giai đoạn 2025-2027, tương ứng lợi nhuận có thể tăng vọt trong giai đoạn trên và có tiềm năng chạm mức lợi nhuận ròng cao kỷ lục vào năm 2014 là 148 tỷ đồng (tương đương EPS đạt 6.800 đồng)

✅ Khuyến nghị :

Chúng tôi đánh giá cao triển vọng ngành Dầu khí nhờ diễn biến tích cực của dự án Lô B Ô Môn, tuy nhiên cũng nhấn mạnh rằng đây là thông tin hỗ trợ về mặt tâm lý khi đóng góp về mặt tài chính của của dự án với các DN dầu khí là rất nhỏ. Bên cạnh đó Lô B vẫn cần phải chờ FID do đó nằm 2023 - 2024 vẫn chưa có ghi nhận nhiều. Chính vì vậy >>> tập trung khuyến nghị PVD - DN bước vào chu kỳ tăng trưởng mạnh khi Ngành Khoan bước vào giai đoạn Khan hiếm giàn khoan mới trong khi nhu cầu tăng mạnh. PVD cũng đã ký xong HĐ khoan cho cả 5 giàn cho giai đoạn 2024 - 2025 với giá thuê tăng lên mức 100.000$/ngày.

📌 Chúng tôi đánh giá cao về triển vọng và chất lượng lợi nhuận của PVD với kỳ vọng giá mục tiêu 2023F là 32.000Đ - Upside + 25%