Cơ hội đầu tư chỉ còn ở ngân hàng, dầu khí và BĐS

Trong báo cáo mới công bố, FiinTrade nhận định thị trường hiện bước vào pha “kỳ vọng cao”. Dòng tiền sẽ ưu tiên những ngành, doanh nghiệp có khả năng nắm bắt động lực tăng trưởng mới và hưởng lợi từ các cải cách mang tính cấu trúc. 3 nhóm ngành nổi bật được đánh giá cao gồm: ngân hàng, BĐS nhà ở và khai thác dầu khí.

Nhóm ngân hàng nên ưu tiên ngân hàng vừa và nhỏ có tiềm năng đẩy mạnh tín dụng, có đột biến lợi nhuận từ xử lý nợ xấu (với tài sản đảm bảo chủ yếu là BĐS) và kiểm soát tốt chi phí tín dụng trong các quý gần đây. FiinTrade cho rằng ACB và VIB phù hợp.

MBB là trường hợp đáng chú ý. Dù kết quả ngắn hạn kém tích cực, triển vọng trung hạn vẫn tích cực với: (1) tăng trưởng tín dụng hồi phục tốt; (2) NIM ổn định trở lại nhờ chi phí vốn giảm khi tỷ trọng CASA hồi phục và các khoản nợ xấu đã được xử lý; (3) áp lực trích lập giảm dần khi chất lượng tài sản có dấu hiệu cải thiện rõ nét (đồng pha với diễn biến hồi phục của thị trường BĐS).

Trong nhóm BĐS, tỷ lệ người mua trả trước/hàng tồn kho nhích nhẹ, cho thấy quá trình tháo gỡ các điểm nghẽn pháp lý ở các dự án đã bắt đầu có những bước tiến. Các doanh nghiệp đang có dự án mở bán mới gồm: DXG, HDG, KDH, NLG, PDR, VHM, TCH, HDC, IDJ, DPG.

Tuy nhiên, đặc thù mô hình kinh doanh khiến lợi nhuận BĐS biến động mạnh theo từng quý, cổ phiếu thường thu hút dòng tiền cá nhân ngắn hạn với tỷ lệ sử dụng margin cao. Tỷ lệ sở hữu sở hữu nước ngoài khá thấp, trung bình toàn ngành chỉ khoảng 8,2%, trong khi toàn thị trường là 15%. Điều này phản ánh tính chất đầu cơ cao và rủi ro điều chỉnh khi dòng tiền suy yếu.

Nhu cầu năng lượng bền vững đang trở thành ưu tiên chiến lược trong quá trình phát triển kinh tế dài hạn của Việt Nam. Trong đó, ngành dầu khí giữ vai trò trụ cột, bảo đảm an ninh năng lượng thông qua việc tái khởi động các dự án khí quy mô lớn như Lô B - Ô Môn và Cá Voi Xanh. Đây là tiền đề cho một chu kỳ tăng trưởng mới của ngành, đặc biệt là nhóm thượng nguồn (khai thác dầu khí). FiinTrade cho tăng PVS và PVD sẽ là 2 doanh nghiệp hưởng lợi.